周观点：消费电子暖流持续，关注算力边际变化

周观点：消费电子暖流持续，关注算 力边际变化 电子 证券研究报告行业研究 行业周报电子投资评级 看好 上次评级 看好 莫文宇电子行业首席分析师执业编号：S1500522090001联系电话：13437172818邮箱：mowenyu@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 周观点：消费电子暖流持续，关注算力边际变化 2023年11月12日 本期内容提要: 本周北美算力个股普涨。本周涨跌幅分别为英伟达（+22.79%）/亚马逊（+5.90%）/甲骨文（+6.14%）/谷歌A（+13.43%）/应用光电（-5.56%）/谷歌A（+3.96%）/Meta（+11.77%）/微软（+7.03%）/超威 半导体（+9.79%）。 本周申万电子细分行业普涨。本周涨跌幅分别为半导体（+1.37%）/其他电子Ⅱ（+4.62%）/元件（+2.10%）/光学光电子（+3.46%）/消费电子（+2.49%）/电子化学品Ⅱ（+3.93%）。 消费电子潜力足具，终端需求改善亦利好存储、光学等上游。双十一数据亮眼，京东双11开售首日10分钟下单用户数、成交订单量同比增长均超4倍。iPhone、小米、荣耀、华为、OPPO、一加、vivo手 机成交额1秒破亿。淘宝天猫双11开售首日，29个直播间开局即破亿，14个品牌直播破亿，280个店铺直播间成交破千万。拼多多双11参与大促的品牌数量、商品数量均创下新高，超过20个类目实现翻倍 增长，百亿补贴用户规模突破6.2亿。我们认为，安卓智能手机、PC等重要下游已连续多季调整，当前需求拐点已现，补库需求上升，相关出货数据及产业链厂商财报已有验证。估值层面，截至最新交易日（11月10日），消费电子PE为28.43倍，相对年初有所回暖，但仍处在 近十年较低区间。当前低库存+低估值+需求拐点+AI&华为等多重催化，右侧机遇已现，消费电子投资潜力足具，边际改善有望持续向上游扩展，存储、光学、被动元件等市场建议持续关注。 英伟达推出中国区新品，关注AI产业边际变化。据semianalysis报道，英伟达针对中国的H20/L20及L2GPU将投入量产，其中一款GPU在LLM推理方面性能超过H100。我们认为，时代的前进不会停 滞，坚定看好AI发展。软件方面，OpenAI日前召开发布会，发布GPT-4Turbo模型，其上下文窗口提升到了128K，大约相当于300页纸文字量。同时，GPTs允许用户创建自定义的chatgpt版本，以满足各种需求。此外，还有GPT应用商店、API费用下调等利好落地。当前算力的军备竞赛仍未停歇，硬件端机遇仍是AI主要焦点，建议持续关注算力产业链边际变化。 建议关注个股：海外算力主线：工业富联/沪电股份。消费电子主线： 【消费电子】蓝思科技/舜宇光学/水晶光电/传音控股/立讯精密/领益智造/欧菲光/大族激光等；【PCB】东山精密/生益科技等。国产替代主线： 【设备】中微公司/北方华创/拓荆科技/精测电子；【零部件】茂莱光学 /英杰电气/富创精密/福晶科技；【材料】沪硅产业/鼎龙股份/兴森科技等；【存储】江波龙/德明利/兆易创新/东芯股份/普冉股份。 风险因素：宏观经济波动风险；电子行业发展不及预期风险；汇率波动风险。 目录 行情追踪4 海外AI个股追踪4 周度涨跌：本周电子行业多数上涨4 重要公告及新闻7 重要公告：7 重要新闻：9 风险因素10 表目录 表1：半导体涨跌TOP55 表2：消费电子涨跌TOP55 表3：元件涨跌TOP56 表4：光学光电子涨跌TOP56 表5：电子化学品涨跌TOP56 图目录 图1：美股年初以来涨跌幅4 图2：申万电子二级指数年初以来涨跌幅5 行情追踪 海外AI个股追踪 图1：美股年初以来涨跌幅 美股方面，年初以来AI算力产业链重要个股涨跌幅分别为：英伟达（+230.74%） /亚马逊（+70.90%）/甲骨文（+38.33%）/超微电脑（+224.03%）/应用光电 （+395.50%）/谷歌A（+50.28%）/Meta（+173.20%）/微软（+54.14%)/超威半导体（+83.09%）。本周涨跌幅分别为英伟达（+22.79%）/亚马逊（+5.90%） /甲骨文（+6.14%）/谷歌A（+13.43%）/应用光电（-5.56%）/谷歌A（+3.96%） /Meta（+11.77%）/微软（+7.03%）/超威半导体（+9.79%）。 800% 700% 600% 英伟达 亚马逊 甲骨文 超微电脑 应用光电 谷歌A Meta 微软 超威半导体 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% 资料来源：ifind，信达证券研发中心 周度涨跌：本周电子行业多数上涨 年初以来申万电子细分行业普涨。年初以来涨跌幅分别为：半导体（+0.14%） /其他电子Ⅱ（+6.17%）/元件（+9.52%）/光学光电子（+21.22%）/消费电子 （+18.28%）/电子化学品Ⅱ（+14.18%）；本周涨跌幅分别为半导体（+1.37%） /其他电子Ⅱ（+4.62%）/元件（+2.10%）/光学光电子（+3.46%）/消费电子（+2.49%） /电子化学品Ⅱ（+3.93%）。 图2：申万电子二级指数年初以来涨跌幅 30% 25% 半导体 其他电子Ⅱ 元件 光学光电子 消费电子 电子化学品Ⅱ 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 资料来源：ifind，信达证券研发中心 表1：半导体涨跌TOP5 申万半导体板块本周富乐德、炬光科技、寒武纪、源杰科技、佰维存储涨幅靠前，分别同比+44.74%/+31.59%/+25.64%/+17.12%/+15.09%;本周中芯国际/华虹公司/纳芯微/龙迅股份/南芯科技跌幅靠前，分别同比-6.00%/-5.48%/-5.48%/-4.95%/-4.21%。 序号 涨幅top5 涨幅 序号 跌幅top5 跌幅 1 富乐德 44.74% 1 中芯国际 -6.00% 2 炬光科技 31.59% 2 华虹公司 -5.48% 3 寒武纪 25.64% 3 纳芯微 -5.48% 4 源杰科技 17.12% 4 龙迅股份 -4.95% 5 佰维存储 15.09% 5 南芯科技 -4.21% 资料来源:ifind，信达证券研发中心 表2：消费电子涨跌TOP5 申万消费电子板块本周博硕科技、捷荣技术、易天股份、昀冢科技、春秋电子涨幅靠前，分别同比+29.44%/+16.35%/+15.45%/+13.74%/+11.88%；本周朝阳科技/光弘科技/波导股份/惠威科技/传音控股跌幅靠前，分别同比-10.86%/-10.54%/-7.82%/-7.81%/-6.89%。 序号 涨幅top5 涨幅 序号 跌幅top5 跌幅 1 博硕科技 29.44% 1 朝阳科技 -10.86% 2 捷荣技术 16.35% 2 光弘科技 -10.54% 3 易天股份 15.45% 3 波导股份 -7.82% 4 昀冢科技 13.74% 4 惠威科技 -7.81% 5 春秋电子 11.88% 5 传音控股 -6.89% 资料来源:ifind，信达证券研发中心 申万元件板块本周弘信电子、南亚新材、协和电子、晶赛科技、生益电子涨幅靠前，分别同比+15.27%/+15.05%/+10.34%/+9.22%/+8.49%；本周奥士康/艾华集团/顺络电子/中京电子/麦捷科技跌幅靠前，分别同比-3.20%/-3.05%/-3.05%/-2.84%/-1.13%。 表3：元件涨跌TOP5序号 涨幅top5 涨幅 序号 跌幅top5 跌幅 1 弘信电子 15.27% 1 奥士康 -3.20% 2 南亚新材 15.05% 2 艾华集团 -3.05% 3 协和电子 10.34% 3 顺络电子 -3.05% 4 晶赛科技 9.22% 4 中京电子 -2.84% 5 生益电子 8.49% 5 麦捷科技 -1.13% 资料来源:ifind，信达证券研发中心 表4：光学光电子涨跌TOP5 申万光学光电子板块本周福晶科技、伟时电子、腾景科技、翰博高新、长信科技涨幅靠前，分别同比+26.72%/+22.63%/+18.47%/+14.60%/+12.98%;本周联建光电/ST恒久/万润科技/蓝黛科技/汇创达跌幅靠前，分别同比-8.95%/-5.86%/-5.51%/-5.16%/-3.21%。 序号 涨幅top5 涨幅 序号 跌幅top5 跌幅 1 福晶科技 26.72% 1 联建光电 -8.95% 2 伟时电子 22.63% 2 ST恒久 -5.86% 3 腾景科技 18.47% 3 万润科技 -5.51% 4 翰博高新 14.60% 4 蓝黛科技 -5.16% 5 长信科技 12.98% 5 汇创达 -3.21% 资料来源:ifind，信达证券研发中心 表5：电子化学品涨跌TOP5 申万电子化学品板块本周西陇科学、乐凯新材、强力新材、三孚新科、中石科技涨幅靠前，分别同比+33.33%/+18.38%/+17.86%/+12.04%/+11.96%;本周安集科技/晶瑞电材/万润股份/飞凯材料/国瓷材料跌幅靠前，分别同比-1.34%/-0.44%/-0.24%/-0.21%/+0.56%。 序号 涨幅top5 涨幅 序号 跌幅top5 跌幅 1 西陇科学 33.33% 1 安集科技 -1.34% 2 乐凯新材 18.38% 2 晶瑞电材 -0.44% 3 强力新材 17.86% 3 万润股份 -0.24% 4 三孚新科 12.04% 4 飞凯材料 -0.21% 5 中石科技 11.96% 5 国瓷材料 0.56% 资料来源:ifind，信达证券研发中心 重要公告及新闻 重要公告： 士兰微 公司发布《杭州士兰微电子股份有限公司对外投资进展公告》，公司披露投资进展情况，根据公司2023年第二次临时股东大会的批准及授权，董事长陈向东先生代表公司与国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司、厦门海创发展基金合伙企业（有限合伙）、厦门半导体投资集团有限公司签署了《增资协议》。士兰明镓已于2023年11月3日办理完成了相应的工商变更登记。后续公司将尽快推动各方资本金的实缴工作，以加快“SiC功率器件生产线建设项目”的推进。 英集芯 公司发布《深圳英集芯科技股份有限公司关于获得政府补助的公告》，公司披露深圳英集芯科技股份有限公司、全资子公司珠海英集芯半导体有限公司、成都英集微电子有限公司、控股子公司苏州智集芯科技有限公司,自2023年6月7日 至2023年11月6日，已累计获得政府补助合计人民币16,684,781.83元，均为与收益相关的政府补助。 韦尔股份 公司发布《关于刊发发行GDR并在瑞士证券交易所上市的上市意向函的公告》，公司披露上市意向函中关于本次发行的主要内容如下：1、公司拟初始发行的GDR数量不超过31,000,000份，公司及本次发行联席全球协调人还可共同行使增发权额外发行不超过16,000,000份GDR。每份GDR代表1股公司A股股票；2、本次发行的GDR价格区间初步确定为每份GDR12.57美元至14.35美元。根据发行价格区间的中间值计算，本次发行预计募集资金总额为4.17亿 美元（在未行使增发权的情况下）至6.33亿美元（在增发权完全行使的情况下）； 3、本次发行将依据美国1933年《证券法》及其修正案（以下简称“《美国证券法》”）S规则以“离岸交易”（定义见《美国证券法》项下S规则）方式在美国境外发售，在瑞士仅向《瑞士金融服务法》第4条第3款所指的专业投资者发售；4、本次发行GDR的最终数量和价格将通过簿记建档于中欧时间2023年11月 6日左右确定，并预计将于中欧时间2023年11月10日左右在瑞士证券交易所上市交易；5、公司本次发行GDR的募集资