本周食品饮料组合表现良好，古井贡酒、安井食品、光明乳业、伊利股份、青岛啤酒的涨幅分别为5.6%、6.54%、-0.32%、-1.96%、2.21%，组合收益2.41%，相比食品饮料板块超额收益1.04pct，相比沪深300上涨3.79pct，超额收益明显。其中，白酒板块表现突出，茅五泸控量稳价成效显著，打开千元价格带向上空间，长期看好高端酒量价齐升带来的稳健投资机会。受益去年低基数+区域经济复苏，次高端复苏明显，青花30复兴版、古20、内参、舍得老酒等营销资源投入加大，加快向更高价格带布局，建议关注古井贡酒省内市占率提升+省外扩张，酒鬼酒双品牌内参+酒鬼系列驱动下持续高成长，舍得老酒营销概念+复星资源加持下增长潜力较大，关注水井坊去年低基数，今年渠道复苏+大单品井台放量带来的边际变化。啤酒板块，产业结构升级趋势清晰，需求恢复+成本上行看好龙头业绩改善。近期板块估值有一定回落，安全边际凸显，建议关注中高端逻辑清晰，盈利持续改善的龙头组合：青岛啤酒、华润啤酒；同时建议关注乌苏单品放量、疆外拓展加速的重庆啤酒。食品板块，继续推荐高成长的安井食品+低估值边际改善的防御板块乳业。1）速冻火锅料：行业高成长，龙头安井强者恒强。公司在渠道BC兼顾+大单品锁鲜装放量驱动下，20年收入、利润增速32%、66%完美收官，21年考虑餐饮复苏+锁鲜装持续放量下，预计延续双位数高增长确定性较强，可有效消化短期高估值，重点推荐安井食品。2）乳业：消费复苏+原奶涨价驱动行业竞争趋缓，龙头乳企进入买赠减弱和提价周期，盈利能力逐渐向好，重点推荐伊利股份、关注光明乳业。3）调味品：关注需求边际改善，基础调味品进入变相提价周期，复合调味品迎来洗牌阶段。21Q1餐饮复苏驱动调味品行业动销转好。零售端家庭调味品
