非银金融行业跟踪周报：市场资金面改善强预期下，推荐券商板块

非银金融行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·非银金融 市场资金面改善强预期下，推荐券商板块2023年11月12日 增持（维持） 投资要点 中美关系缓和信号频现，交投情绪提振可期：本周国务院副总理、中美经贸中方牵头人何立峰于11月8日至12日应邀访美，其间与美财长耶伦举行数次会谈，双方致力于落实两国元首重要共识，推动中美经贸关系回到健康稳定发展轨道。11月10日，外交部宣布国家主席习近平将 于11月14日至17日赴美国旧金山举行中美元首会晤，同时应邀出席亚太经合组织第三十次领导人非正式会议。在中美关系缓和的多重积极信号下，北向资金有望进一步受催化回流，叠加近期活跃资本市场政策连续出台，有助于A股市场风险偏好的修复以及投资者信心的提振，从而带动券商基本面实现触底回升。 沪深交易所优化再融资安排，市场资金面再迎利好：11月8日，沪深交易所发布了优化再融资的具体措施，具体内容包括：�严格限制存在破发、破净情形上市公司再融资；②从严要求连续亏损上市公司的融资间隔期；③限制财务性投资金额较高上市公司的融资规模；④要求前次募 集资金已得到充分使用；⑤严格把关再融资募集资金投向主业。总体而言，本次优化再融资安排是对于8月份三部委“四箭齐发”的延续与补 充。从必要性来看，近4年再融资规模占一级市场募资规模比重都达到了70%左右，本次优化再融资安排是针对二级市场今年以来资金面交易紧张情况的一项较为积极的政策。 投资建议：券商：结合政策预期，建议关注以下投资主线：�中长期资金加快入市，有望减少短线投机，平抑市场短期波动，从而带动投资者体验及市场活跃度回升，推荐【东方财富】、【华泰证券】；②证监会对于券商并购重组态度渐暖，近期涉及并购整合的相关标的有望受益，推荐 【国联证券】，建议关注【方正证券】、【锦龙股份】、【华创云信】等；③券业杠杆限制放松预期下，头部券商预计先行受益，推荐【中信证券】。保险：当前行业处于负债端数据“真空”和资产端“底部震荡”双期叠 加周期。推荐【中国太保】、【中国人寿】。 风险提示：1）宏观经济不及预期；2）政策趋紧抑制行业创新；3）市场竞争加剧。 高频数据监测 本周 上周环比 2022同期比 中国内地日均股基成交额（亿元） 10,967 +11.66% -3.18% 中国香港日均股票成交额（亿港元） 660 +7.40% -15.25% 两融余额（亿元） 16,508 +1.22% +5.07% 基金申购赎回比 0.87 0.82 1.08 开户平均变化率 13.71% 3.34% 11.41% 流动性及行业高频数据监测： 数据来源：Wind，Choice，东吴证券研究所 注：中国内地股基成交额和中国香港日均股票成交额2022同期比为2023年 初至今日均相较2022年同期日均的同比增速；基金申购赎比和开户平均变化率上周环比/2022年同期比分别为上周与2022年同期（年初至截止日）的真实数据（比率）。 证券分析师胡翔 执业证书：S0600516110001 021-60199793 hux@dwzq.com.cn 证券分析师朱洁羽 执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn 证券分析师葛玉翔 执业证书：S0600522040002 021-60199761 geyx@dwzq.com.cn 研究助理罗宇康 执业证书：S0600123090002 luoyk@dwzq.com.cn 行业走势 非银金融沪深300 22% 19% 16% 13% 10% 7% 4% 1% -2% -5% -8% 2022/11/142023/3/142023/7/122023/11/9 相关研究 《从“双十一”兴替看“开门红路在何方？》 2023-11-12 《新发基金数量稳定，赎回情绪仍较强》 2023-11-06 1/13 东吴证券研究所 内容目录 1.一周数据回顾4 1.1.市场数据4 1.2.行业数据4 2.重点事件点评7 2.1.金管总局及证监会“三定”方案发布7 2.2.沪深交易所优化再融资监管安排8 3.公司公告及新闻9 3.1.合格境外机构投资者资金管理迎改革9 3.2.证监会就《首发企业现场检查规定（修订草案征求意见稿）》公开征求意见10 3.3.证监会、北交所：稳妥有序推进转板、鼓励外资券商投资11 3.4.上市公司公告12 4.风险提示12 2/13 东吴证券研究所 图表目录 图1：市场主要指数涨跌幅4 图2：2022/01~2023/10月度股基日均成交额（亿元）5 图3：2021/03~2023/11日均股基成交额（亿元）5 图4：2019.01.02~2023.11.10沪深两市前一交易日两融余额（单位：亿元）5 图5：2021.01.04~2023.11.10基金申购赎回情况6 图6：2021.01.04~2023.11.10预估新开户变化趋势6 图7：2021.01.08~2023.11.10证监会核发家数与募集金额7 3/13 东吴证券研究所 1.一周数据回顾 1.1.市场数据 截至2023年11月10日，本周（11.06-11.10）上证指数上涨0.27%,金融指数上涨1.02%。非银金融板块上涨0.19%，其中券商板块上涨3.10%，保险板块下跌6.46%。 沪深300指数期货基差：截至2023年11月10日收盘，IF2204.CFE贴水0点； IF2205.CFE贴水0点；IF2206.CFE贴水0点；IF2209.CFE贴水0点。 图1：市场主要指数涨跌幅 数据来源：Wind，东吴证券研究所 1.2.行业数据 截至2023年11月10日，本周股基日均成交额10966.76亿元，环比+11.66%。年 初至今股基日均成交额10012.90亿元，较去年同期同比-3.18%。2023年10月中国内地股基日均同比+14.48%。 4/13 图2：2022/01~2023/10月度股基日均成交额（亿元）图3：2021/03~2023/11日均股基成交额（亿元） 数据来源：Wind，东吴证券研究所注：数据为中国内地股基日均成交额 数据来源：Wind，东吴证券研究所 东吴证券研究所 截至11月10日，沪深两市前一交易日两融余额/融资余额/融券余额分别为 16508/15706/802亿元，较月初分别+0.98%/+1.13%/-1.93%，较年初分别+6.84%/+8.35%/- 16.13%，同比分别+5.07%/+7.15%/-23.91%。 图4：2019.01.02~2023.11.10沪深两市前一交易日两融余额（单位：亿元） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 截至2023年11月10日，近三月（2023年8月~2023年11月）预估基金平均申赎比为0.84，预估基金申赎比的波动幅度达37.82%，市场情绪相对稳定。截至2023年11月10日，本周（11.06-11.10）基金申购赎比为0.87，上周为0.82；年初至今平均申购赎 5/13 东吴证券研究所 比为0.93，2022年同期为1.08。 图5：2021.01.04~2023.11.10基金申购赎回情况 数据来源：Choice，东吴证券研究所 截至2023年11月10日，近三月（2023年8月~2023年11月）预估证券开户平均变化率为11.59%，预估证券开户变化率的波动率达60.81%，市场情绪不稳定。截至2023年11月10日，本周（11.06-11.10）平均开户变化率为13.71%，上周为3.34%；年初至今平均开户变化率为12.38%，2022年同期为11.41%。 图6：2021.01.04~2023.11.10预估新开户变化趋势 数据来源：Choice，东吴证券研究所 6/13 东吴证券研究所 本周（11.06-11.10）主板IPO核发家数1家；IPO/再融资/债券承销规模环比-23%/-61%/-20%至27/42/1516亿元；IPO/再融资/债承家数分别为4/8/491家。年初至今IPO/再融资/债券承销规模3386亿元/6129亿元/89238亿元，同比-38%/-12%/14%；IPO/再融资 /债承家数分别为288/404/29342家。 图7：2021.01.08~2023.11.10证监会核发家数与募集金额 数据来源：Wind，东吴证券研究所 2.重点事件点评 2.1.金管总局及证监会“三定”方案发布 事件：中央机构编制网11月10日发布《国家金融监督管理总局职能配置、内设机构和人员编制规定》和《中国证券监督管理委员会职能配置、内设机构和人员编制规定》。 根据“三定”方案，国家金融监督管理总局是国务院直属机构，为正部级。国家金融监督管理总局在中国银行保险监督管理委员会基础上组建，将中国人民银行对金融控股公司等金融集团的日常监管职责、有关金融消费者保护职责，中国证券监督管理委员会的投资者保护职责划入国家金融监督管理总局。 从职能转变来看，“三定”方案明确，加强和完善现代金融监管，转变监管理念和监管方式，坚持既管合法又管非法，持续提升监管的前瞻性、精准性、有效性，强化中央和地方监管协同，消除监管空白和盲区，加强金融消费者权益保护，加大对违法违规行为的查处力度，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。 国家金融监督管理总局设27个正司局级内设机构，包括办公厅（党委工作室）、政策研究司、法规司、统计与风险监测司、科技监管司、公司治理监管司、普惠金融司、金融机构准入司、大型银行监管司、股份制和城市商业银行监管司、农村中小银行监管 7/13 东吴证券研究所 司、财产保险监管司（再保险监管司）、人身保险监管司、资管机构监管司、非银机构监管司、银行机构检查局、保险和非银机构检查局、机构恢复与处置司、金融消费者权益保护局、打击非法金融活动局、稽查局、行政处罚局、内审司（党委巡视工作领导小组办公室）、国际合作司（港澳台办公室）、人事教育司（党委组织部）、财务会计司、党建工作局（党委宣传部）。 根据“三定”方案，中国证券监督管理委员会是国务院直属机构，为正部级。中国证券监督管理委员会负责贯彻落实党中央关于金融工作的方针政策和决策部署，把坚持和加强党中央对金融工作的集中统一领导落实到履行职责过程中。主要职责有十六项，包括依法对证券业实行统一监督管理，强化资本市场监管职责等。 在职能转变方面，“三定”方案明确，深入贯彻党中央、国务院关于资本市场的决策部署，深刻把握资本市场的政治性、人民性，坚守监管主责主业，深化股票发行注册制改革，推动资本市场改革开放，完善资本市场基础制度，健全资本市场功能，提高直接融资比重，大力提高上市公司质量，依法从严打击证券违法活动，加快建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。 中国证券监督管理委员会内设了19个正司局级机构，包括办公厅（党委办公室）、综合业务司、发行监管司、公众公司监管司、市场监管一司、市场监管二司（清理整顿各类交易场所办公室）、证券基金机构监管司、上市公司监管司、期货监管司、债券监管司、稽查局、科技监管司、法治司、行政处罚委员会办公室、会计司、国际合作司（港澳台事务办公室）、人事教育司（党委组织部）、内审司（党委巡视工作领导小组办公室）、党建工作局（党委宣传部）。 点评：根据“三定”方案，金管总局对除证券业之外的金融业实行统一监督管理，证监会对证券业实行统一监督管理，“三定”方案标志着我国金融监管体制改革迈出重要一步。当前金融机构改革推进蹄疾步稳，有助于维护金融体系稳定。 风险提示：1）政策落地效果不及预期；2）权益市场大幅波动。 2.2.沪深交易所优化再融资监管安排 事件：11月8日，沪深交易所发布优化再融资监管安排的具体措施，这是对8月27日证监会发布的《证监会统筹一二级市场平衡优化IPO、再融资监管安排》（以下简称“优化再融资监管安排”）的进一步明确，重在对上市公司再融资