北交所周观察：北交所股票预估纳入中证跨市场指数，与恒生指数公司签署许可协议

北交所策略专题报告 北交所周观察：北交所股票预估纳入中证跨市场指数，与恒生指数公司签署许可协议 2023年11月12日 ——北交所策略专题报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师） 赵昊（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 zhaohao@kysec.cn 证书编号：S0790522080002 《北证回购潮起，低估值大比例回购彰显信心—北交所策略专题报告》-2023.11.11 《科学仪器厂商三季报全梳理，需求承压之下投入加码看好远期增长—科学仪器行业双周谈第九期》-2023.11.10 《电动车、清洁电力等下游驱动，功率半导体抵御周期稳步上行—北交所半导体行业主题报告》-2023.11.6 加快推出首次公开发行并在北交所上市的制度，稳妥有序推进常态化转板 本周，北交所市场关注度“升温”。①在2023年金融街论坛年会上，北交所董事长、 总经理、副总经理、上市公司监管部总监等主要领导频频公开露面，分享了对高质量建设北交所市场的深刻理解。北交所董事长周贵华提出“三个统筹”+“四个联动”，打造北交所高质量发展新生态，加快推出首次公开发行并在北交所上市的制度，坚持申报即担责，严防“带病闯关”。北交所总经理隋强提出以推出IPO为牵引+投资端建设为 主线，推进北交所高质量建设。优化转板上市机制，加强与区域性股权市场互联互通，与香港交易所合作推出“北+H”两地上市安排。逐步构建覆盖股票、债券、基金、指数的全品类体系。②11月9日，北交所与恒生指数公司签署指数编制行情信息使用许可协议，标志着北交所市场国际化水平进一步提升。③11月9日，中国证券投资基金业协会发布了《公募基金行业支持北京证券交易所高质量建设倡议书》。并从“积极参与北交所市场投资”、“着力强化投资研究核心能力建设”、“不断加大北交所相关产品创 新力度”、“切实提升客户服务能力”、“持续优化信息技术与合规风控体系”等五个维度 对公募基金进行了建议。北交所开市以来，公募基金作为专业机构投资者，踊跃参与北 相关研究报告 交所市场投资，积极助力北交所稳定发展与改革创新，为完善多层次资本市场体系、实现高水平科技自立自强贡献力量。④北交所拟于近期配合上海证券交易所开展北交所证券纳入中证跨市场指数全网测试，我们预计北交所股票后续会纳入中证跨市场指数。 北证A股整体PE估值回升到17.5X，北证A股日均成交额回升到27亿元 近期（2023.11.06~2023.11.10），科创板、创业板、北证A股整体PE估值回升，其中科创板整体PE由38.39X回升到40.10X；创业板整体PE由32.20X回升到32.93X；北证 A股整体PE由16.43X回升到17.54X。从流动性表现来看，北证A股本周日均成交额 27亿元、日均换手率回升至2.56%，科创板日均换手率2.79%，创业板日均换手率 4.96%。指数来看，北证50、沪深300、科创50、创业板指指数本周都有所上升。 2023年新上市公司首日涨幅均值维持45%，本周两家公司首日涨幅均超50% 截至2023年11月10日，67家公司成功登陆北交所，发行市盈率均值为16.99X、中值为15.99X（康乐卫士和并行科技为亏损公司暂不考虑）。其中本周有2家公司上市-前进科技和美心翼申。2023年新上市公司首日涨幅均值45%，其中本年首日涨幅最大的前3家企业由阿为特（+1008.33%）、巨能股份（+227.27%）、锦波生物（+159.69%）保持。 本期西磁科技和派诺科技提交注册，九州风神和万达轴承2家公司已受理 按最新审核状态分类，2023年11月6日-2023年11月10日更新信息：科伦股份、安美勤、金泰美林、云星宇、海昇药业、西诺稀贵、天一恩华、特美股份、快达农化、宇星股份、天瑞电子、安瑞升、畅想高科、宏中药业、南京试剂、瑞一科技、智达科技、文昌科技和华曦达19家公司更新审核状态至已问询；西磁科技和派诺科技2家公司更新 审核状态至提交注册；九州风神和万达轴承2家公司更新审核状态至已受理；佳鹏股份 1家公司更新审核状态至终止。根据北交所官网，下周将召开1场“发审会”，审议海 昇药业1家公司的北交所IPO申请。 风险提示：政策落地不达预期的风险、宏观经济环境风险 北交所研究 北交所策略专题报告 开源证券 证券研究报 告 目录 1、与恒生指数公司签署指数编制行情，公募基金或将加码北交所市场3 1.1、周贵华：“三个统筹”+“四个联动”，打造北交所高质量发展新生态3 1.2、隋强：以推出IPO为牵引+投资端建设为主线，推进北交所高质量建设4 1.3、中基协：引导公募基金积极参与北交所投资4 1.4、北京证券交易所与恒生指数公司签署指数编制行情信息使用许可协议5 2、北交所市场表现：北证A股整体PE估值回升到17.5X6 3、北交所上市情况：2023年上市公司首日涨幅均值维持在45%7 4、北交所IPO审核一览：本期九州风神和万达轴承成功受理9 5、风险提示10 图表目录 图1：北证A股整体PE估值回升到17.5X6 图2：北证A股本周日均成交额27.21亿元（+59.31%）6 图3：北证A股本周日均换手率达2.56%（+1pcts）6 图4：北证50指数PETTM18.7X7 图5：北证50指数报798.48点，周度上涨6.50%7 图6：沪深300、科创50、创业板指指数周度上涨7 图7：2023年初至今67家上市企业的发行市盈率均值为16.99X9 图8：2023年初至今65家上市企业的首日涨跌幅均值为45.47%，首日涨跌幅中值为21.01%9 表1：从优结构、严把关、强监管三方面来推动北交所高质量发展3 表2：积极推进公募、私募以及各类中长期资金入市3 表3：稳妥有序推进常态化转板，打通多层次资本市场4 表4：北交所总经理隋强：加快落地北交所IPO4 表5：中基协引导公募基金积极参与北交所投资5 表6：2023年1月1日到2023年11月10日北交所共有67家企业新发上市7 表7：近期申报企业财务信息（更新时间：2023.11.06~2023.11.10）10 1、与恒生指数公司签署指数编制行情，公募基金或将加码北交所市场 本周，北交所市场关注度“升温”。①在2023年金融街论坛年会上，北交所董事长、总经理、副总经理、上市公司监管部总监等主要领导频频公开露面，分享了对高质量建设北交所市场的深刻理解。其中，备受市场关注的北交所转板政策、北交所直接IPO政策等多次被提及。②11月9日，北交所与恒生指数公司签署指数编制行情信息使用许可协议，标志着北交所市场国际化水平进一步提升。③11月9日，中国证券投资基金业协会发布了《公募基金行业支持北京证券交易所高质量建设倡议书》。④北交所拟于近期配合上海证券交易所开展北交所证券纳入中证跨市场指数全网测试，我们预计北交所股票后续会纳入中证跨市场指数。 1.1、周贵华：“三个统筹”+“四个联动”，打造北交所高质量发展新生态 高质量的上市公司群体既是交易所服务实体经济高质量发展的依托，也是广大投资者通过资本市场分享发展成果、取得投资回报的源泉。周贵华董事长提到将从优结构、严把关、强监管三方面来推动北交所高质量发展。在“优结构”中，也重点提到加快推出首次公开发行并在北交所上市制度。 序号目标具体情况 表1：从优结构、严把关、强监管三方面来推动北交所高质量发展 1优结构 精准服务高水平科技自立自强、新型工业化建设等国家战略，加强对专精特新企业，新科技、新赛道等领域企业的支持，着力引进一批创新成色足、成长性强、投资者认可的优质标的。优化发行上市制度安排，加快推出首次公开发行并在北交所上市制度。 2严把关推动股票发行注册制在北交所走深走实，以信息披露为核心，在减少管制的同时加大发行监管力度，提升审核问询精准性、有效性，压实发行人、中介机构责任，坚持“申报即担责”原则，严防“带病闯关”。 上市公司作为公众公司，不仅要向控股股东负责，更要向投资者负责、向社会公众负责，守规矩、重回报，决不能漠视、轻视中小投资者利益。我们将坚持规范和发展并重、监管和服务并举，实施提升上市公司质量专项行动，推 3强监管 动北交所上市公司持续健康发展。加强对信息披露、减持、分红、关联交易、募集资金管理等事项的监管力度，给 投资者一个真实、透明、规范的上市公司。引导上市公司聚焦主业、创新发展，支持上市公司通过再融资、并购重组等资本市场工具做优做强，给投资者一个有价值、有效益、有回报的上市公司。严厉打击财务造假、虚假披露、资金占用、内幕交易、市场操纵等违法违规行为，给投资者一个安全、放心、可信赖的上市公司。 资料来源：北交所官网、开源证券研究所 周贵华董事长提到交易所是一个内涵丰富、机理复杂的生态系统，市场各要素之间既相互促进，又相互制约。北交所建设过程中，北交所努力做到“三个统筹”。 序号目标具体情况 表2：积极推进公募、私募以及各类中长期资金入市 1加强投融资两端的统筹 2加强一二级市场的统筹 3加强各类产品的统筹 进一步加强投资端建设，积极推进公募、私募以及各类中长期资金入市，推动更多地方设立专项基金参与市场建设，不断壮大投资者群体、优化投资者结构、丰富市场资金来源，加快推进北交所做市商扩容，更好发挥改善估值定价、提升流动性的功能。 发行人、承销商要合理定价、按需融资，不能一味追求高估值。专业投资者要牢固树立价值投资理念，在深入研究的基础上科学定价、客观报价，规范参与新股定价过程，充分发挥引领作用。我们将进一步研究优化北交所发行定价及配套制度安排，健全对发行人、大股东、承销商等有关主体的约束机制，促进一二级市场的良性互动与可持续循环。 10月20日，北交所推出了信用债产品，这是自去年政府债平稳启动以来，北交所债券市场建设的又一标志性事件。近期，我们将稳步做好信用债的发行、交易、监管等各项工作，推动北交所债券市场高质量发展。同时，我们将进一步丰富北交所指数体系，研究编制北交所专精特新指数，引导 基金公司加大北交所基金产品供给，加快形成股、债、基等“全产品”协同发展的市场格局。 资料来源：北交所官网、开源证券研究所 交易所市场的高质量发展，离不开方方面面的支持和配合。北交所将朝着打造服务创新型中小企业主阵地的方向，推动形成全方位、全链条、全生命周期支持中小企业创新发展的服务体系。 序号目标具体情况 表3：稳妥有序推进常态化转板，打通多层次资本市场 1与服务国家战略联动 2与区域性股权市场联动 主动融入国家发展大局，强化与工信、科技、国资等方面的协同，把北交所建设成为支持中小企业走专精特新发展之路的服务平台、中小企业进行科技成果转化和产业转型升级的基础平台、央企国企布局战略新兴产业的重要平台，助力培育新动能新优势。 加强三四板制度型对接，稳步落地绿色通道、公示审核机制，不断创新各项安排，在企业培育、促进投资等方面深化全方位合作，发挥北交所、新三板对各地中小企业发展的辐射带动作 用，促进区域协调发展。 3与新三板、沪深交易所联动强化北交所对新三板的龙头撬动作用，增加新三板制度供给，更好发挥市场培育功能，稳妥有 序推进常态化转板，打通多层次资本市场，畅通企业发展路径。 4与私募创投市场联动推进北交所、新三板与私募创投市场的融合发展，加强募投管退全链条各环节制度衔接，共同 营造投早投小投科技的良好氛围，共同发挥对科技创新的支撑作用。 资料来源：北交所官网、开源证券研究所 1.2、隋强：以推出IPO为牵引+投资端建设为主线，推进北交所高质量建设 11月8日，北京证券交易所总经理隋强在2023金融街论坛年会北交所首届国际投资者推介会上表示，“创新型中小企业主阵地”就是北交所的特色。持续提升开放的广度和深度，是高质量建设北交所的题中应有之义。近期北交所将以推出IPO为牵引，以投资端建设为主线，扎实推进北交所高质量建设。此外，北交所持续推进市场互联互通，优化转板上市机制，加强与区域性股权市场互联互