数控刀具业务稳中向好，出口与整包业务赋予成长动力

事件：2023年10月30日，公司发布《2023年第三季度报告》，公司2023年前三季度实现营业收入8.05亿元，同比增长0.63%，归母净利润为1.60亿元，同比下降15.34%，扣非后归母净利润为1.31亿元，同比下降20.98%。 业绩短期波动，静待行业恢复：单从2023Q3来看，公司实现营收2.72亿元，同比-0.71%，归母净利润5114万元，同比下降30.39%，扣非后归母净利润4579万元，同比下降25.26%。利润率方面，2023Q3公司销售毛利率和净利率分别为32.33%/18.81%，同比-6.26pct/-8.01pct，环比-0.81pct/-0.93pct。三季度公司收入端基本持平下滑，数控刀具业务相对较好，公司利润端出现下滑，主要原因是行业需求下滑导致公司整体毛利率有所下滑，同时公司计提了信用减值，财务费用同比增加。 出口业务趋势向好，整包业务逐步推进：公司近年来持续布局海外市场，未来俄罗斯、印度、土耳其等地区将有望进入快速放量阶段。公司整包业务持续推进，并且拿到宝马等典型龙头客户的整包业务，未来成长潜力巨大。 投资建议：考虑到公司的行业领先地位，我们预计未来公司有望实现快速增长。预计公司2023/2024/2025年实现归母净利润2.1/2.9/3.8亿元，对应PE为25/19/14倍，维持“增持”评级。 风险提示：制造业景气度恢复不及预期；行业竞争加剧；大客户拓展不及预期。