建筑材料及新材料：多地继续地产松绑政策，继续建议“双主线”

1 行业报告│行业周报 请务必阅读报告末页的重要声明 建筑材料及新材料(23.11.06-23.11.12) 多地继续地产松绑政策，继续建议“双主线”  多地继续地产松绑政策，地产交易景气度暂偏弱，继续建议“双主线” 本周多地继续发布地产松绑政策，数据层面新房及二手房市场近期交易景气度总体延续承压，关注新一轮“房改”及“城中村改造”推进节奏及对地产需求的边际影响，后续需持续关注新房销售、二手房交易数据等变化。 投资选择方面，建议继续围绕两条主线：1）新材料/新应用领域，结合公司估值及公司成长前景等，建议重视“自下而上”逻辑顺畅/基本面扎实标的，建议关注山东药玻、江河集团、鲁阳节能、三维化学等。2）地产/基建链条，数据催化/政策催化短期或可持续期待，重视“万亿国债”积极信号意义，建议关注中国巨石、鸿路钢构等顺周期低估值标的，同时建议关注消费建材龙头标的东方雨虹、北新建材、中国联塑、伟星新材等及水泥区域龙头海螺水泥、华新水泥。  本周高频数据： 地产高频数据：截止11/05, 30大中城市商品房累计成交面积增速边际继续承压；土地成交溢价率周环比改善，市场总体较为冷清。截止11/05，全国城市二手房挂牌量指数周环比提升，挂牌价格指数仍疲弱。 玻璃数据：价格环比继续回落，库存环比延续上升（截止11/09, 光伏玻璃重点企业库存天数20.46天，周环比/月环比/年同比分别+0.81/+2.58/+2.99天；浮法玻璃重点生产企业库存4,013万重箱，周环比/月环比/年同比分别-87/+12/-2,168万重箱），交投暂平稳。 玻璃纤维数据：景气持续筑底，交投偏弱。10月末库存86.7万吨，环比-3.8%/-3.4万吨，延续下降，维持在较高水平，在产产能环比持平。（截止11/10，粗纱代表品种单吨均价3,325元，周环比/月环比/年同比分别为+0.0%/-0.8%/-21.8%）。 水泥数据：大部分区域价格环比上涨，但行业景气度处于近年同期较低水平，关注涨价/降库持续性。截止11/10，全国水泥吨均价380元，周环比/月环比/年同比分别+0.4%/+3.3%/-19.6%；全国水煤价差均值300元，周环比/月环比/年同比分别-0.2%/+6.1%/-11.6%。 成本要素价格数据：原油、纯碱价格近期延续较快回落，原油价格本周环比-4.3%，纯碱价格本周环比-9.0%，关注持续性。其他成本要素小幅波动。  行情及板块估值变化 本周建材指数上涨0.1%，与沪深300指数基本持平，细分板块涨幅装修建材>玻璃玻纤>水泥，本周涨幅分别为+0.5%、+0.3%、-0.4%；年初以来建材指数下跌16.8%，跑输沪深300指数9.4pct，细分板块涨幅水泥>装修建材>玻璃玻纤。建材指数PE_ttm处于近5年74.2%分位为18.5x，PB_lf处于为0.7%分位为1.27x。 本周北向持仓占比增加前三个股为北新建材、蒙娜丽莎、山东药玻；年初以来北向持仓占比增加前五个股为箭牌家居、公元股份、中国巨石、东鹏控股、塔牌集团。 风险提示：政策效果不及预期，地产需求景气改善弱于预期，基建投资低于预期，原材料价格大幅波动 证券研究报告 2023年11月12日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：武慧东 执业证书编号：S0590523080005 邮箱：wuhd@glsc.com.cn 相关报告 1、《建筑材料：优质公司陆续回购，继续“双主线”布局》2023.11.05 2、《建筑材料：Q3板块表现延续分化，部分企业已有较好积极变化》2023.11.01 -20%-7%7%20%2022/112023/32023/72023/11建筑材料沪深300 请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业周报 正文目录 1. 投资观点及近期动态 ................................................ 3 2. 行业数据变化 ..................................................... 5 2.1 地产高频数据：新房/二手房/土地市场景气延续承压 ............... 5 2.2 玻璃：光伏近期持续累库、浮法价格近期小幅回落 ................. 6 2.3 玻璃纤维：景气继续筑底，近期重点关注供给变化 ................. 7 2.4 水泥：价格环比延续小涨，华东、西南近期表现更优 ............... 9 2.5 成本要素：原油、纯碱价格近期持续较快回落 .................... 11 3. 板块本周交易回顾 ................................................ 13 4. 风险提示 ........................................................ 15 图表目录 图表1： 本周主要地产政策 ............................................. 3 图表2： 地产景气度高频观察 ........................................... 5 图表3： 玻璃行业近期关键数据变化 ..................................... 6 图表4： 光伏玻璃价格变化 ............................................. 7 图表5： 光伏玻璃库存变化 ............................................. 7 图表6： 浮法玻璃价格变化 ............................................. 7 图表7： 浮法玻璃库存变化 ............................................. 7 图表8： 玻璃纤维行业近期关键数据变化 ................................. 8 图表9： 玻璃纤维价格变化 ............................................. 8 图表10： 电子布价格变化 .............................................. 8 图表11： 玻璃纤维库存变化 ............................................ 8 图表12： 玻璃纤维在产产能变化 ........................................ 8 图表13： 水泥产业核心数据近期变化 ................................... 10 图表14： 全国水泥出货率均值变化 ..................................... 11 图表15： 全国水泥磨机开工率均值变化 ................................. 11 图表16： 全国水泥库容比均值变化 ..................................... 11 图表17： 全国水泥均价变化 ........................................... 11 图表18： 建材成本要素价格数据概览 ................................... 12 图表19： 板块本周涨跌及估值情况 ..................................... 13 图表20： 建材（申万）本周上涨0.1% ................................... 13 图表21： 建材（申万）指数19年以来估值情况 .......................... 13 图表22： 本周涨幅前十个股 ........................................... 14 图表23： 本周跌幅前十个股 ........................................... 14 图表24： 板块北向持仓前20个股持仓变化 .............................. 15 请务必阅读报告末页的重要声明 3 行业报告│行业周报 1. 投资观点及近期动态 继续建议“双主线”思路，建议关注山东药玻、江河集团、鲁阳节能、三维化学等，地产/基建链建议关注顺周期低估值标的及消费建材白马等。 本周多地继续发布地产松绑政策，数据层面新房及二手房市场近期交易景气度总体延续承压，关注新一轮“房改”及“城中村改造”推进节奏及对地产需求的边际影响；短期新房及二手房市场运行稳健偏弱，后续需持续关注新房销售、二手房交易数据等变化。 板块配置继续建议围绕两条主线： 1）新材料/新应用领域，结合公司估值及公司成长前景等，建议重视“自下而上”逻辑顺畅/基本面扎实标的，建议关注山东药玻、江河集团、鲁阳节能、三维化学等，同时关注赛特新材、福莱特、中材科技、中复神鹰等。 2）地产/基建链条，数据催化/政策催化短期或可持续期待，重视“万亿国债”积极信号意义，建议关注中国巨石、鸿路钢构等顺周期低估值标的，同时建议关注消费建材龙头标的东方雨虹、北新建材、中国联塑、伟星新材等及水泥区域龙头海螺水泥、华新水泥。 本周重要事件包括多地继续出台地产及保障房建设政策等。 四川、山东等地陆续出台地产政策，成都发布保障房建设政策1（11/06-11/11） 本周四川、山东、海南等地继续调整优化购房政策，包括开展“商转组合”贷款、实行购房补贴、调整首付贷款比例和贷款利率等。成都发布建设保障性租赁住房方案，鼓励各市场存量住房改造为保障性租赁住房项目。关注地产政策持续松绑对释放刚性和改善性住房需求的作用，关注新房销售等数据变化。关注保障房建设节奏变化对整体地产需求的潜在影响。 图表1：本周主要地产政策 日期 省市 部门 事件/文件 主要内容 2023/11/6 山东省青岛市 青岛市住房公积金管理中心 《关于开展“商转组合”贷款业务的通知》 住房公积金开展“商转组合”贷款业务。申请办理“商转公”业务的职工家庭，可选择将原商业贷款的一部分转为公积金贷款，形成“商转组合”贷款，无需自筹资金偿还原商业贷款余额与公积金贷款额度的差额部分。职工的原商业贷款剩余本金应不超过所购房屋当前评估价值的70%。 2023/11/6 四川省市房地产市场调《进一步促进房地产发布15条稳楼市新政。实行购房补贴，三孩家庭单户补助 1 https://mp.weixin.qq.com/s/a3PCNti7gah7FtcXrF0YNA； https://epaper.cs.com.cn/zgzqb/html/2023-10/23/nw.D110000zgzqb_20231023_3-A05.htm 请务必阅读报告末页的重要声明 4 行业报告│行业周报 宜宾市 控协调机制办公室 市场平稳健康发展若干政策措施（试行）》 6万元；支持团购，10套及以上购房群体按15000元/套给予团购补贴。 2023/11/6 河南省中牟县 发布青年人才首次购房契税缴纳补贴办法和多子女家庭购房补贴办法 1）毕业3年以内（自毕业之日起至2023年8月3日毕业时间不超过3年）来郑就业的青年人才，于2023年8月3日至12月31日期间，在中牟县辖区内首次购买新建商品住房（不含二手房、商业用房、办公用房、公寓等），完成网签备案、缴纳商品房契税，并通过郑州青年人才首