建筑材料及新材料行业周报：优质公司陆续回购，继续“双主线”布局

1 行业报告│行业周报 请务必阅读报告末页的重要声明 建筑材料及新材料(23.10.30-23.11.05) 优质公司陆续回购，继续“双主线”布局  优质公司陆续开启回购，继续建议围绕“双主线”进行布局 近期建材板块多家上市公司公告回购事项，回购股份主要用于激励或注销，回购及后续动作有助于进一步激发公司经营活力，同时有助于公司价值较好发现。本周各地继续发布地产松绑政策，关注新一轮“房改”及“城中村改造”推进节奏及对地产需求的边际影响，后续需持续关注销售等数据变化。 投资选择方面，建议继续围绕两条主线：1）新材料/新应用领域，结合公司估值及公司成长前景等，建议重视“自下而上”逻辑顺畅/基本面扎实标的，建议关注山东药玻、江河集团、鲁阳节能、三维化学等。2）地产/基建链条，数据催化/政策催化短期或可持续期待，重视“万亿国债”积极信号意义，建议关注中国巨石、鸿路钢构等顺周期低估值标的，同时建议关注消费建材龙头标的东方雨虹、北新建材、中国联塑、伟星新材等及水泥区域龙头海螺水泥、华新水泥。  本周高频数据： 地产高频数据：截止10/29, 30大中城市商品房累计成交面积增速边际继续承压；土地成交溢价率周环比改善，市场总体较为冷清。截止10/29，全国城市二手房挂牌量指数周环比回落，挂牌价格指数仍疲弱。 玻璃数据：价格环比继续回落，库存环比延续上升（截止11/02, 光伏玻璃重点企业库存天数19.65天，周环比/月环比/年同比分别+0.70/+2.38/+1.42天；浮法玻璃重点生产企业库存4,100万重箱，周环比/月环比/年同比分别+81/+118/-2,085万重箱），交投暂平稳。 玻璃纤维数据：景气持续筑底，交投偏弱。10月末库存86.7万吨，环比-3.8%/-3.4万吨，延续下降，在产产能环比持平。（截止11/03，粗纱代表品种单吨均价3,325元，周环比/月环比/年同比分别为-0.8%/-2.3%/-21.8%）。 水泥数据：大部分区域价格环比上涨，但行业景气度处于近年同期较低水平，关注涨价/降库持续性。截止11/03，全国水泥吨均价378元，周环比/月环比/年同比分别+0.8%/+3.2%/-20.2%；全国水煤价差均值300元，周环比/月环比/年同比分别+2.3%/+5.7%/-9.3%。 成本要素价格数据：原油价格近期波动加大，本周环比继续回落；纯碱价格本周环比继续回落，或有持续性，关注新增产能投放节奏及现货价格走势。  行情及板块估值变化 本周建材指数上涨1.6%，跑赢沪深300指数0.1pct,细分板块涨幅装修建材>水泥>玻璃玻纤，本周涨幅分别为+3.4%、+2.5%、-2.9%；年初以来建材指数下跌15.1%，跑输沪深300指数7.1pct，细分板块涨幅水泥>装修建材>玻璃玻纤。建材指数PE_ttm处于近5年77.4%分位为18.8x，PB_lf处于为3.0%分位为1.30x。 本周北向持仓占比增加前三个股为北新建材、蒙娜丽莎、山东药玻；年初以来北向持仓占比增加前五个股为箭牌家居、公元股份、中国巨石、东鹏控股、塔牌集团。 风险提示：政策效果不及预期，地产需求景气改善弱于预期，基建投资低于预期，原材料价格大幅波动 证券研究报告 2023年11月05日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：武慧东 执业证书编号：S0590523080005 邮箱：wuhd@glsc.com.cn 相关报告 1、《建筑材料：Q3板块表现延续分化，部分企业已有较好积极变化》2023.11.01 2、《建筑材料： 重视“万亿国债”积极信号，23q3业绩延续分化》2023.10.29 -20%-7%7%20%2022/112023/32023/72023/11建筑材料沪深300 请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业周报 正文目录 1. 投资观点及近期动态 ................................................ 3 2. 行业数据变化 ..................................................... 6 2.1 地产高频数据：新房/二手房/土地市场景气延续承压 ............... 6 2.2 玻璃：光伏供需压力边际加大、浮法关注旺季持续性 ............... 7 2.3 玻璃纤维：10月末库存环比继续下降，景气继续筑底 .............. 8 2.4 水泥：价格环比延续小涨，华东、西南近期表现更优 .............. 10 2.5 成本要素：原油价格近期波动较大，纯碱价格持续较快回落 ........ 12 3. 板块本周交易回顾 ................................................ 14 4. 风险提示 ........................................................ 16 图表目录 图表1： 近期板块公司披露回购方案及进展梳理 ........................... 4 图表2： 本周主要地产政策 ............................................. 5 图表3： 地产景气度高频观察 ........................................... 6 图表4： 玻璃行业近期关键数据变化 ..................................... 7 图表5： 光伏玻璃价格变化 ............................................. 8 图表6： 光伏玻璃库存变化 ............................................. 8 图表7： 浮法玻璃价格变化 ............................................. 8 图表8： 浮法玻璃库存变化 ............................................. 8 图表9： 玻璃纤维行业近期关键数据变化 ................................. 9 图表10： 玻璃纤维价格变化 ............................................ 9 图表11： 电子布价格变化 .............................................. 9 图表12： 玻璃纤维库存变化 ............................................ 9 图表13： 玻璃纤维在产产能变化 ........................................ 9 图表14： 水泥产业核心数据近期变化 ................................... 11 图表15： 全国水泥出货率均值变化 ..................................... 12 图表16： 全国水泥磨机开工率均值变化 ................................. 12 图表17： 全国水泥库容比均值变化 ..................................... 12 图表18： 全国水泥均价变化 ........................................... 12 图表19： 建材成本要素价格数据概览 ................................... 13 图表20： 板块本周涨跌及估值情况 ..................................... 14 图表21： 建材（申万）本周下跌2.1% ................................... 14 图表22： 建材（申万）指数19年以来估值情况 .......................... 14 图表23： 本周涨幅前十个股 ........................................... 15 图表24： 本周跌幅前十个股 ........................................... 15 图表25： 板块北向持仓前20个股持仓变化 .............................. 16 请务必阅读报告末页的重要声明 3 行业报告│行业周报 1. 投资观点及近期动态 继续建议双主线配置，建议关注山东药玻、江河集团、鲁阳节能、三维化学等，地产/基建链建议关注顺周期低估值标的及消费建材白马等。 近期板块多家上市公司公告回购事项，回购股份主要用于激励或注销，长远看，回购及后续动作有助于进一步激发公司经营活力，同时有助于公司价值较好发现。本周多地继续发布地产松绑政策，地产新房及二手房市场近期延续承压的背景下，同时关注新一轮“房改”及“城中村改造”推进节奏及对地产需求的边际影响；短期新房及二手房市场运行稳健偏弱，后续需持续关注新房销售、二手房交易数据等变化。 板块配置继续建议围绕两条主线： 1）新材料/新应用领域，结合公司估值及公司成长前景等，建议重视“自下而上”逻辑顺畅/基本面扎实标的，建议关注山东药玻、江河集团、鲁阳节能、三维化学等，同时关注赛特新材、福莱特、中材科技、中复神鹰等。 2）地产/基建链条，数据催化/政策催化短期或可持续期待，重视“万亿国债”积极信号意义，建议关注中国巨石、鸿路钢构等顺周期低估值标的，同时建议关注消费建材龙头标的东方雨虹、北新建材、中国联塑、伟星新材等及水泥区域龙头海螺水泥、华新水泥。 本周重要事件包括板块多家公司公告回购事项、多地继续出台地产政策等。 近期多家板块公司公告回购事项及进展： 近期板块多家公司公告回购事项，包括海螺水泥、伟星新材、箭牌家居、科顺股份等，回购股份多用于股权激励或员工持股计划，部分考虑注销。公司层面推进回购，显示公司对自身发展前景的信心，有利于公司市场价值发现与估值修复；另一方面，回购后用于激励事项有望激发公司中长期经营活力，对公司基本面改善提供有效动能。 请务必阅读报告末页的重要声明 4 行业报告│行业周报 图表1：近期板块公司披露回购方案及进展梳理 元 亿元 亿元 元/股 公司名称 收盘价 市值 公告时间 回购金额 价格上限 回购股份用途 最新进展 海螺水泥 23.77 1,183 11/03 4-6 32.30 公司将在披露回购结果暨股份变动公告 12 个月后采用集中竞价交易方式出售本次回购的股份。若公司未能在回购完成后 3 年内完成上述出售，则未出售部将予以注销 暂无 伟星新材 16.50 263 10/29 2-3 18.00 拟用于股权激励计划或员工持股计划；三年内未实施上述用途，未实施部分将注销 截止10/31，公司回购专用证券上回尚未实施本次回购股份相关操作 箭牌家居 12.76 124 10/29 0.5-1.0 21.00 拟用于股权激励计划或员工持股计划；三年内未实施上述用途，未实施部分将注销 截止10/31，公司暂未实施回购 科顺股份 6.53 77 10/26 0.5-1.0 11.00 拟用于股权激励计划或可转换公司债券转股；三年内未实施上述用途，未实施部分将注销 截止10/31，公司回购专用证券上回尚未实施本次回购股份相关操作 鸿路钢构 25.76 178 09/06 0.5-1.0 43.08 股权激励或员工持股计划 11/02，公司通过专用账户首次集中竞价回购公司股份约36万股，成交总金额约899万元 华