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机械设备行业跟踪周报:推荐周期底部的通用自动化,看好国产化加速的半导体设备

机械设备2023-11-12周尔双、罗悦、刘晓旭东吴证券G***
机械设备行业跟踪周报:推荐周期底部的通用自动化,看好国产化加速的半导体设备

机械设备行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 推荐周期底部的通用自动化;看好国产化加速的半导体设备 增持(维持) 1.推荐组合:三一重工、恒立液压、晶盛机电、先导智能、拓荆科技、柏楚电子、杰瑞股份、迈为股份、华测检测、奥特维、长川科技、精测电子、富创精密、芯源微、绿的谐波、杭可科技、海天精工、高测股份、新莱应材、奥普特、至纯科技、金博股份、华中数控、联赢激光、纽威数控、道森股份。 2.投资要点: 通用自动化:Q4边际改善在望,重点布局顺周期机械 微观层面:【注塑机】:板块龙头伊之密和海天国际,自9月以来订单维持同比增长,国内需求逐步回暖。 【机床】:10月以来机床国内需求逐步回暖,与一般工业相关性较强的机型,例如小型立加等需求开始 回升。【工业机器人】根据智库观测,10月工业机器人出货量预计环比正增长,剔除国庆因素影响后需求改善可观,主要系22年以来积压的库存逐步出清,同时下游中一般制造业需求逐步回暖。 从情绪催化&股价位置来看:通用自动化板块四季度业绩有望边际好转,我们判断一方面2022Q4受疫情影响基数较低,另一方面板块订单自9月以来已逐步好转,将有部分兑现为Q4业绩。估值角度看, 2023年11月12日 证券分析师周尔双 执业证书:S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师罗悦 执业证书:S0600522090004 luoyue@dwzq.com.cn 证券分析师刘晓旭 执业证书:S0600523030005 liuxx@dwzq.com.cn 行业走势 通用自动化板块自23年3月以来持续回调盘整,目前大部分标的较股价高点已有较大幅度回调。投资机械设备沪深300 建议:工业自动化推荐国茂股份、埃斯顿、怡合达;建议关注埃夫特;刀具推荐欧科亿、华锐精密、新 锐股份;机床行业推荐科德数控、海天精工、纽威数控、国盛智科、秦川机床;注塑机行业推荐伊之密。半导体设备:半导体接近新一轮上行周期,看好设备行情启动 华为Mate60提振消费电子市场信心,叠加iPhone15推出,智能手机需求复苏有望带动存储芯片需求。 同时AI刺激国产先进制程芯片需求有望大幅提升,行情扩散至半导体设备端。目前半导体景气度下行周期已接近尾声,中国半导体销售额已连续6个月环比正增长。随下游景气度复苏,以长电、通富、华天为代表的国内前三大封测厂营收连续3季度环比提升,同比降幅收窄,预计至2024Q1有望重回正增长。且市场情绪方面已有明显缓和,2023年10月,美国商务部针对半导体设备出口管制进行了规则更新,力度和范围未超预期。在半导体行业景气复苏背景下,我们判断半导体设备作为业绩弹性最大的细分赛道之一,有望充分受益。投资建议:1)低国产化率的进攻性品种,重点推荐拓荆科技、精测电子、芯源微等;2)半导体行业景气复苏受益品种,重点推荐长川科技、华峰测控等后道测试设备企业,和第二曲线在封测环节的奥特维(引线键合)、迈为股份(划片)等,前道设备重点推荐北方华创、中微公司等白马型标的。其他重点推荐华海清科、盛美上海等,建议关注微导纳米、金海通等。 碳化硅设备:晶盛机电年产25万片6英寸、5万片8英寸衬底片项目落地,碳化硅产业化速度加速 11月4日,晶盛机电举行“年产25万片6英寸、5万片8英寸碳化硅衬底片项目”签约暨启动仪式, 建设周期两年。目前公司已建设6-8英寸碳化硅晶体生长、切片、抛光中试线,6英寸衬底片已通过多家下游企业验证,正处于快速上量阶段,8英寸衬底片处于小批量试制阶段。我们认为,材料端良率提升是关键,衬底片厂规模扩产,设备端长切磨抛国产化率提升迎来需求爆发期。外延设备端,国外设备商主导,未来2-3年有望快速实现国产替代。重点推荐晶盛机电(SiC衬底片&外延炉)、迈为股份(SiC研磨机)、高测股份(SiC金刚线切片机)、德龙激光(SiC激光切片&划片机)、北方华创(SiC长晶炉&外延炉),建议关注晶升股份(SiC长晶炉)、大族激光(SiC激光切片&划片机)等。 出口链机械:北美制造业回流为长期趋势,关注出口链机械业绩持续超预期 2023前三季度在海外需求旺盛的背景下,中国制造业海外市场拓展顺利,装备竞争力持续兑现。剔除汇 率及海运费影响,叉车、高机等公司海外业务快速增长,带动整体业绩超市场预期。中长期来看,北美制造业回流为长期趋势,国内企业纷纷加快海外布局,在生产端加大研发投入拓品类、提高核心零部件自制比例;在销售端加快海外拓展本土化、完善销售渠道,产品竞争力快速提升。国内制造业目前处于出海初期阶段,市场份额尚低,提升空间广阔,建议关注出海提速的工程机械、叉车、高机、机器人等机械设备。重点推荐【杭叉集团】、【安徽合力】、【浙江鼎力】、【三一重工】、【徐工机械】、【中联重科】、 【恒立液压】等,建议关注【石头科技】、【科沃斯】等。 光伏设备:通威年内第�次刷新HJT组件记录,安徽华晟HJT9月实现盈利 2023年11月9日,通威官方微信公众号称,基于210-66版型标准尺寸,通威THC组件正面功率达到 745.62W,本年度第�次刷新HJT组件功率纪录,同时组件正面转换效率达到24.0%。 据华晟大理产业研讨会,安徽华晟2023年9月已实现盈利,华晟三期2.5GW产能,在未上0BB的情况下,非硅成本降至0.23元/W,未来0BB能在此基础上继续降本约5分/W,整体降本情况超市场预期。同时,市场担心的华晟C轮融资问题已得到解决,C轮由央企领投。我们认为HJT龙头华晟各项业务推进顺利的背景下,随着后续HJT投资回报期逐渐缩短,光伏老龙头均会加速布局。推荐标的:硅片环节推荐晶盛机电、高测股份、金博股份,电池片环节推荐迈为股份,组件环节推荐奥特维。 工程机械:10月挖机销量同比-29%,行业阶段性承压 2023年10月工程机械销量如下:🕔10月销售各类挖掘机14584台,同比下降28.9%,其中国内6796 台,同比下降40.1%;出口7788台,同比下降14.9%。②10月销售各类装载机7517台,同比下降20.4%。其中国内市场销量4339台,同比下降31.2%;出口销量3178台,同比增长1.08%;③9月销售叉车99946台,同比增长16%,其中国内销量66279台,同比增长19%;出口销量33667台,同比增长11%。从地产、基建数据看,2023年9月房屋新开工面积同比下滑15%,地产投资完成额同比下滑19%,地产施工热度未回暖。9月基建投资完成额2.3万亿元,同比增长6%。2023年10月24日,人大常委会批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议,明确四季度增发2023年国债1万亿元,用于灾后重建和提升防灾减灾救灾能力,对基建投资力度加大。随着资金逐步到位,下游项目开工率有望提升,有效带动工程机械内需边际改善。海外销售结构改善,带动企业利润率提升,业绩端改善有望优于行业。重点关注:受益叉车锂电化+全球化杭叉集团、安徽合力;高机出口链浙江鼎力;工程机械全球化三一重工、徐工机械、中联重科、柳工;上游核心液压零部件恒立液压。 风险提示:下游固定资产投资不及市场预期;行业周期性波动风险;地缘政治及汇率风险。 9% 7% 5% 3% 1% -1% -3% -5% -7% -9% 2022/11/142023/3/142023/7/122023/11/9 相关研究 《通用自动化2023年三季报总结:Q4边际改善在望,重点布局顺周期机械》 2023-11-06 《持续推荐周期底部的通用机械;推荐加速产业化的碳化硅设备&材料》 2023-11-05 内容目录 1.建议关注组合4 2.近期报告4 3.核心观点汇总4 4.行业重点新闻13 5.公司新闻公告14 6.重点高频数据跟踪16 7.风险提示18 图表目录 图1:10月制造业PMI为49.5%,较上月降0.7pct16 图2:2023年9月制造业固定资产投资完成额累计同比+6.20%16 图3:9月金切机床产量5.44万台,同比+12.50%16 图4:10月新能源乘用车销量76.7万辆,同比+37.5%(单位:辆)16 图5:10月挖机销量1.46万台,同比-28.9%(单位:台)17 图6:2023年10月小松挖机开工101.7h,同比+0.2%(单位:小时)17 图7:2023年10月动力电池装机量39.2GWh,同比+28.3%(单位:MWh)17 图8:2023年9月全球半导体销售额448.9亿美元,同比-4.50%17 图9:2023年9月工业机器人产量36,096台/套,同比-14.30%17 图10:2023年9月电梯、自动扶梯及升降机产量为13.60万台,同比-3.50%(单位:万台)17 表1:建议关注组合4 1.建议关注组合 表1:建议关注组合 所处领域建议关注组合 北方华创、中微公司、盛美上海、拓荆科技、华海清科、中科飞测、精测电子、长川科 半导体设备技、富创精密、芯源微、华峰测控、万业企业、新莱应材、华兴源创、英杰电气、汉钟精 &零部件机、至纯科技、正帆科技、赛腾股份、神工股份 光伏设备晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、奥特维、双良节能、帝尔激光、高测股份、金博股份、罗博特科、金辰股份 工程机械三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、浙江鼎力、杭叉集团、安徽合力、艾迪精密 油气设备中海油服、杰瑞股份、海油工程、中密控股、纽威股份、石化机械、博迈科 通用自动化怡合达、埃斯顿、绿的谐波、海天精工、秦川机床、国茂股份、创世纪、伊之密、华中数控、科德数控、纽威数控、华锐精密、华辰装备、欧科亿、国盛智科、新锐股份 锂电设备璞泰来、先导智能、杭可科技、赢合科技、东威科技、曼恩斯特、海目星、骄成超声、联赢激光、道森股份、利元亨、先惠技术 激光设备柏楚电子、锐科激光、杰普特、德龙激光 仪器仪表普源精电、鼎阳科技、坤恒顺维、优利德 检测服务华测检测、广电计量、谱尼测试、电科院、安车检测 轨交装备中国中车、中铁工业、思维列控、康尼机电 数据来源:Wind,东吴证券研究所整理 2.近期报告 【通用自动化行业】2023年三季报总结:Q4边际改善在望,重点布局顺周期机械 【晶盛机电】公司点评:启动碳化硅衬底片扩产项目,设备+材料平台化布局 3.核心观点汇总 通用自动化行业:Q4边际改善在望,重点布局顺周期机械 工业自动化行业短期承压,建议关注国产化率&集中度加速提升的工业机器人 我们选取10家工业自动化标的,包括【埃斯顿】【汇川技术】(东吴电新组覆盖) 【埃夫特】【新时达】【拓斯达】【机器人】【怡合达】【绿的谐波】【国茂股份】【中大力德】进行分析。2023Q1-Q3工业自动化行业实现营收382.95亿元,同比+19%;实现归母净利润43.81亿元,同比+12.8%。具体来看板块分化较为严重:�核心零部件企业:如绿的谐波、国茂股份,受行业整体波动影响较大,利润增速出现下滑;②工业机器人企业:例如埃斯顿、汇川技术、机器人,虽然整体行业景气较低,但龙头企业通过积极布局需求旺盛的光伏赛道,利润增速位于板块前列。 看好“自主可控”进阶的机床行业 我们选取7家机床行业标的,包括【国盛智科】【科德数控】【创世纪】【海天精工】 【浙海德曼】【秦川机床】【纽威数控】进行分析。2023Q1-Q3七家机床企业实现营收115 亿元,分别同比-6%;利润端七家机床企业实现归母净利润11.5亿元,同比-21.2%。利润端增速低于收入端,行业盈利能力有所下滑,主要系行业竞争加剧背景下,价格端压力较大,但下行周期头部企业加强费用管控,期间费用率仍保持较稳定状态。展望未来,我们认为机床行业将迎来结构性机遇,在航天军工、出口等高景气下游布局完善的龙头企业将赢得先机。此外在自主可控重要性逐步凸显的背景下,建议关注数控系统等核心零部件环节和老牌机床央国企。 刀具行业短期承压,看好钛合金等新方向 我们选取4家刀具行业标的,包括【华锐精密】【欧科亿】【沃尔德】【恒锋工具】进行分析,2023