机械设备行业跟踪周报：半导体设备进口替代逻辑持续强化；看好顺周期率先受益的通用自动化板块

机械设备行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 半导体设备进口替代逻辑持续强化；看好顺周期率先受益的通用自动化板块 增持（下调） 1.推荐组合：三一重工、晶盛机电、恒立液压、迈为股份、先导智能、华测检测、柏楚电子、杰瑞股份、拓荆科技、奥特维、长川科技、金博股份、绿的谐波、杭可科技、芯源微、新莱应材、奥普特、高测股份、利元亨、海天精工、至纯科技、联赢激光、纽威数控、瀚川智能、道森股份。2.投资要点： 半导体设备：部分半导体公司再上实体清单，进口替代逻辑持续强化 12月15日美国商务部将36家中国企业列入实体清单，包括长江存储、ICRD、深圳鹏芯微三家 晶圆厂，上海微电子一家设备公司。我们认为实体清单的公布，是短期利空的落地。短期看，对国内相关晶圆厂的扩产有一定影响，中长期看，势必会加速本土半导体产业的国产替代。国家安全作为当前重要的政治任务，随着美国持续打压，进口替代的逻辑将持续强化。基本面看，全球半导体行业景气整体向下的背景下，大陆头部晶圆厂延续大规模扩产步伐，在政策资金的强加码下，逆周期扩产成为大陆半导体行业的现状。无论是当前业绩还是未来业绩，半导体设备都是自主可控链条里业绩确定性最强的板块之一。重点推荐至纯科技、长川科技、拓荆科技、芯源微、万业企业、北方华创、中微公司、华海清科、华峰测控、盛美上海，关注精测电子。 通用自动化：高工机器人年会成功举行，新技术&降本增效成为主旋律 高工机器人年会于12月14-16日于深圳举行，新技术&降本增效成为主旋律。从行业数据来看， 根据高工数据，2022Q3工业机器人总出货量同比+25.3%，全年出货量有望达30.3万台，同比 +16%；其中协作和中大负载六轴机器人增速持续领跑；下游中电动车和光伏等新能源领域维持较高增速。从发展趋势来看，新技术&降本增效成为热点话题，一方面企业通过提升技术来加速国产替代；另一方面通过降本和出海获取高毛利订单来提升自身盈利能力，2022Q3国内工业机器人出口量增长明显，同比+49%，环比+9%，越来越多的机器人厂商加大海外布局力度。从资本市场关注方向来看，协作机器人&3D机器视觉成为风口，预计未来2-3年将有2-3家协作机器人厂 商进入上市流程。重点推荐绿的谐波、埃斯顿、国茂股份、纽威数控、海天精工、国盛智科、欧 科亿、华锐精密，其余关注伊之密、海天国际、创世纪。 光伏设备：隆基绿能p型及无铟HJT电池效率再破世界纪录，看好HJT产业化进程加速2022年12月15日，隆基绿能官微称，隆基绿能在M6全尺寸单晶硅片和自研的量产型制程工艺基础上，创造了P型HJT电池26.56%、无铟HJT电池26.09%转换效率的新世界纪录，进一 步夯实了低成本HJT电池的产业化技术基础。自2021年4月至今，隆基绿能已经先后在n型TOPCon、p型TOPCon、n型HJT电池、p型HJT电池、无铟HJT电池等技术领域12次刷新电池转换效率世界纪录。我们认为2022年HJT降本增效进展符合预期，看好2023年龙头电池片厂转向规模扩产HJT，我们预计迈为2022年依靠HJT设备放量，订单增速位列光伏设备行业最快之一。投资建议：电池片环节推荐迈为股份；硅片环节推荐晶盛机电、高测股份；组件环节推荐奥特维；热场环节推荐金博股份。 复合铜箔设备：东威科技与胜利精密达成战略合作，复合铜箔产业化趋势下设备商优先受益12月8日东威科技与胜利精密签订新型高速高效水平夹持式复合铜箔电镀设备战略合作框架协议，该新型设备有两套夹持系统及12镀铜槽，设计生产速度20m/min，保底15m/min，速度明 显提升，胜利精密以2023年上半年10台、下半年30台的订单锁定东威共40台新型设备产 能；目前胜利精密复合铜箔业务进展顺利，已送样至头部电池厂，预计2023年中旬月设计产能 可达1300-1500万平米，2023年底月产能达4500万平米。我们认为随着设备效率提升、工艺改进，复合铜箔成本不断下降、工艺路线成熟，不同类型的玩家加速布局，2023年有望迎来动力电池厂验证结果和规模应用，复合铜箔从0到1发展，设备供应商优先受益。投资建议：推荐道森股份、东威科技，建议关注骄成超声。 工程机械：11月挖机销量同比+16%，国内市场转正行业预期回暖 2022年11月挖机行业销量同比增长16%。其中，国内市场同比增长3%，出口同比增长44%。 2022年1-11月挖机行业累计销量同比下降23%，其中国内同比下降44%；出口同比增长65%，出口占总销量比重提升至40%。整体来看，我们判断明年工程机械有望企稳回升，其中国内市场今年受疫情及地产拖累，下游开工项目延后，开工率较低，国内市场销量下滑幅度较大，我们判断明年国内市场在开工率修复、低基数下有望实现正增长。出口方面，今年亚洲、北非、美洲等地区预计均实现50%以上增长，在海外品牌产品提价背景下，国产品牌产品性价比优势凸显，明年行业出口仍有望继续保持30%-50%增速。我们预计明年工程机械行业有望企稳回升，全球化进入兑现期，推荐三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续 2022年12月18日 证券分析师周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师朱贝贝 执业证书：S0600520090001 zhubb@dwzq.com.cn 证券分析师黄瑞连 执业证书：S0600520080001 huangrl@dwzq.com.cn 证券分析师罗悦 执业证书：S0600522090004 luoyue@dwzq.com.cn 研究助理刘晓旭 执业证书：S0600121040009 liuxx@dwzq.com.cn 行业走势 机械设备沪深300 1% -3% -7% -11% -15% -19% -23% -27% -31% -35% 2021/12/202022/4/192022/8/172022/12/15 相关研究 《看好技术进步和自主可控背景下机械行业的优秀成长公司 ——2023年度机械行业投资策略》 2022-12-16 《建议关注半导体量测设备国产化机遇；看好逐步回暖的通用自动化板块》 2022-12-10 1/36 东吴证券研究所 内容目录 1.建议关注组合4 2.近期报告4 3.核心观点汇总4 4.推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息16 5.行业重点新闻31 6.公司新闻公告31 7.重点高频数据跟踪33 8.风险提示35 2/36 东吴证券研究所 图表目录 图1：11月制造业PMI为48.0％，较上月下降1.2pct33 图2：11月制造业固定资产投资完成额累计同比+9.3%33 图3：11月金属切削机床产量5.0万台，同比-13.20%33 图4：11月新能源乘用车销量59.8万辆，同比+58.2%（单位：辆）33 图5：11月挖机销量23680台，同比+15.80%（单位:台）33 图6：11月小松挖机开工97.9h，同比-11.3%（单位：小时）33 图7：11月动力电池装机量34.3GWh,同比+64.5%（单位：GWh）34 图8：10月全球半导体销售额468.6亿美元，同比-4.60%34 图9：11月工业机器人产量4.01万台/套，同比+0.30%34 图10：10月电梯、自动扶梯及升降机产量为11.8万台,同比-7.1%（单位：万台）34 表1：建议关注组合4 3/36 东吴证券研究所 1.建议关注组合 表1：建议关注组合 所处领域建议关注组合 北方华创、中微公司、盛美上海、长川科技、拓荆科技、富创精密、华海清科、华峰测 半导体设备控、新莱应材、芯源微、万业企业、精测电子、汉钟精机、英杰电气、至纯科技、华兴源 &零部件创、正帆科技、赛腾股份、神工股份 光伏设备晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、奥特维、帝尔激光、金博股份、高测股份、金辰股份 通用自动化怡合达、绿的谐波、埃斯顿、创世纪、海天精工、国茂股份、科德数控、纽威数控、欧科亿、华锐精密、国盛智科、新锐股份 工程机械三一重工、恒立液压、中联重科、浙江鼎力、杭叉集团、艾迪精密、安徽合力 油气设备中海油服、杰瑞股份、海油工程、中密控股、纽威股份、石化机械、博迈科 锂电设备璞泰来、先导智能、杭可科技、利元亨、海目星、赢合科技、联赢激光、先惠技术 检测服务华测检测、广电计量、谱尼测试、电科院、安车检测 激光设备柏楚电子、锐科激光 轨交装备中国中车、中铁工业、思维列控、康尼机电 数据来源：Wind，东吴证券研究所整理 2.近期报告 【奥特维】公司点评：拟发行可转债募资11.4亿元，深化平台型布局 【至纯科技】公司点评：拟非公开募集不超过18亿元，布局炉管、涂胶显影设备等打开成长空间 【东威科技】公司点评：与胜利精密达成战略合作，龙头设备商优先受益于复合铜箔0-1发展 3.核心观点汇总 光伏设备：REC法国项目取消影响有限，继续看好HJT产业化进程加速 此次取消系法国可再生能源部拨款细节出现偏差，影响有限；未来REC会重点布局印度市场：该法国项目由法国核能和替代能源部提供资金支持，原本预计今年末确定拨款细节，此次项目取消或与法国政府的拨款细节出现偏差有关，我们认为法国项目取消的影响有限，主要系REC的布局集中在印度和新加坡，尤其是印度市场，均为电池和组件生产基地，两地HJT项目扩产顺利推进中，不受法国项目影响。 信实工业（REC母公司）计划2023年达到15GW的HJT产能，其中印度10GW、 4/36 东吴证券研究所 新加坡5GW，到2026年印度组件产能还将扩大至20GW。目前印度已招标4.8GW、新加坡约1GW： （1）新加坡基地600MW的HJT示范线设备选型为YAC清洗制绒+梅耶伯格PECVD+梅耶伯格PVD+迈为丝网印刷机，于2019年10月10日实现量产，自此REC开始对迈为整线设备进行长期考察，2021年11月400MW的HJT整线全部选择迈为设备。（2）印度基地2022年4月与迈为签订4.8GW订单，订单金额区间为16-31亿元。 金刚光伏为REC供应电池片，排产情况良好：2022年1-10月金刚光伏与REC签订的HJT电池片销售合同订单累计达3697.56万美元，折合人民币约2.51亿元，目前金刚吴江1GW项目排产饱满，设备稼动率超80%，良率98%+，表明迈为设备在金刚产线上运行良好，HJT产业化进程顺利。 HJT降本增效符合预期，龙头设备商具备高订单弹性：2022年HJT降本增效进展符合预期，预计2022年底基本实现166电池片和PERC单W制造成本打平，2023年初实现210电池片和PERC单W制造成本打平；2022年HJT扩产情况超预期，年初预计全年新增扩产20-30GW，迈为股份市占率70%；实际上迈为2022全年订单有望达28GW，市占率进一步提升至85%以上，超过此前预期的70%市占率。我们预计迈为2022年依靠HJT设备放量，订单增速位列光伏设备行业最快。 投资建议：电池片环节推荐迈为股份；硅片环节推荐晶盛机电、高测股份；组件环节推荐奥特维；热场环节推荐金博股份。 风险提示：下游扩产不及预期，HJT产业化进程不及预期。 工程机械：11月挖机销量同比+16%，国内市场转正行业预期回暖 11月挖机销量同比+16%，国内市场转正行业预期回暖：2022年11月挖机行业销量23,680台，同比增长16%，低于此前CME预测值25%。其中，国内市场销量14,398台，同比增长3%，增幅低于CME此前预期（+11%），环比提升27%，销量边际改善明显。单月出口销量9282台，同比增长44%，维持高速增长。11月行业销量延续转正趋势，主要系（1）2022年12月国四标准切换，主机厂清国三库存，且国四设备价格更高，用户提前购机，（2）国产厂商全球化逻辑兑现，出口持续强劲。2022年1-11月挖机行业累计销量244,477台，同比下降23%。其