传媒互联网行业2024年度投资策略：大模型不断升级，全面拥抱AI应用

投资策略与2024年展望

传媒板块投资策略

1. 板块概述与估值变化

• 估值回撤：2023年，传媒板块经历了估值的明显回撤，尤其是在第二季度达到年内高点后，进入调整期，至11月1日，传媒指数涨幅降至8.41%，但相较于其他行业依然表现良好。
• 基本面改善：游戏板块Q3业绩稳中有增，影视板块在暑期档表现出色，广告板块尽管承压，但Q4有望迎来反弹，出版板块整体趋于稳定。

AI应用趋势与投资主线

1. AI+游戏

• 供给端改善：版号发放常态化，新游戏陆续上线，推动行业增速提升。
• 多模态赋能：AI技术在游戏研发、发行等环节的应用加速，提升效率与内容丰富度，吸引新用户，增加商业化空间。推荐公司包括盛天网络、神州泰岳、网易-S、腾讯控股、吉比特、心动公司、创梦天地、完美世界、姚记科技。

2. AI+教育

• 产品创新与降本增收：AI教育产品在国内外持续更新迭代，有望逐步带来业绩增量。受益标的包括世纪天鸿、南方传媒、皖新传媒、盛通股份。

3. AI+影视IP

• 内容开发提速：AI技术有望加速动画、影视、互动影视游戏等内容的开发，丰富内容供给，带来商业化增量。重点推荐芒果超媒、奥飞娱乐、阅文集团、云音乐，受益标的包括猫眼娱乐、光线传媒、中文在线、上海电影、掌阅科技、华策影视。

4. AI+电商

• 全面赋能电商：AI技术在电商“人”、“货”、“场”的全面应用，推动AI导购等创新，提高销售效率，重点推荐值得买、壹网壹创、快手-W、东方甄选。

5. AI+MR

• 硬件与内容双驱动：苹果MR头显引领市场，带动整体MR设备需求增长，多模态大模型促进内容开发，提高各应用场景下的VR/AR渗透率。重点推荐飞天云动，受益标的包括风语筑、锋尚文化、恒信东方。

风险提示

• 商业化进展不确定性：AI应用商业化进展可能低于预期。
• 竞争加剧：AI大模型的竞争可能导致应用成本上升。

结论

2024年，传媒行业应重点关注AI应用主线，围绕“AI+游戏、教育、影视IP、电商、MR”等方向进行布局。虽然面临一定的风险，如商业化进展的不确定性与竞争加剧导致的成本上升，但AI技术的持续进步与应用深化为行业带来了新的发展机遇。投资者应关注上述细分领域的龙头公司，同时保持对市场动态与技术发展的敏感性，以应对潜在的风险。