格力博机构调研纪要

格力博机构调研报告 调研日期:2023-11-08 格力博(江苏)股份有限公司自2007年开始从事新能源园林机械的研发、设计、生产及销售,是新能源园林机械行业先行者。公司负责或参与制定了7项行业标准。公司致力于提供突破性的锂电池技术、先进的无刷电机和电控技术,依托国内外的研发中心和全球智能制造基地,通过提供更为清洁环保、高效节能的新能源智能园林机械,加速实现世界园林机械行业从传统汽油动力向新能源动力的革命性转变。公司自成立以来始终坚持以自主创新驱动发展 ,注重研发投入,建有江苏省省级企业技术研究中心、江苏省工程技术研究中心。报告期内,公司累计研发投入达6.45亿元,依靠核心技术开展生产经营所产生收入占当期营业收入比例超过95%。通过全球协作的高效、智能化研发平台,公司创造了多个行业第一。公司产品在先进技术和全球专利方面积极 布局。公司通过采用IoT物联网和智能化AI技术,推出了全新智能割草机器人和新一代无人驾驶新能源割草车等产品,引领和加速改变新能源园林机械行业格局。截至2020年9月30日,公司拥有已授权851项专利,其中发明专利63项;截至2020年底,公司在申请中的专利超过600项,其中发明专利超过400项。公司于2009年在美国创建了自有品牌greenworks,在北美及欧洲市场具有较高的知名度及认可度。公司greenworks品牌产品在美国新能源园林机 械市场占有率排名前三,其中在美国电商平台Amazon销量排名第一;在加拿大市场,公司greenworks品牌产品在新能源园林机械市场占有率排名第一。根据OPEI数据统计,自2019年9月到2020年8月,公司的新能源割草机产品在北美地区的市场份额超过30%,排名第一。公司建立了先进的垂直化、智 能化、信息化的生产体系,是国家级绿色工厂、国家制造业单项冠军,建有3个江苏省智能车间;公司可实现包括新能源电池包、高效无刷电机、智能控制器、充电器等80%以上核心零部件的自主设计与制造,通过在中国和越南工厂布局近300台机器人和机械手及上百条自动化生产线,实现了冲压涂装、注塑、电机、电池包无人化和自动化生产。 2023-11-08 财务总监、董秘徐友涛,投融资总监蒋晔 2023-11-08 特定对象调研公司会议室 财通基金 基金管理公司 - 月阑投资 - - 山楂树资本 其它 - 甬证资管 资产管理公司 - 南方基金 基金管理公司 - 问题1:请介绍一下公司今年前三季销售的情况。 回复:因受到海运的影响,北美地区零售商为了保障供货的及时性,均积压了较多的库存,以北美地区最大的OPE零售商HomeDepot为例,存货余额从2020年的166.27亿美元增长至2022年的248.86亿美元;排名第二的零售商Lowe’s,存货余额同期也大幅度增长 ,从2020年的161.93亿美元增长至2022年的185.32亿美元。公司的主要客户Amazon、HarborFreightTools等也存在库 存较高的情况,随着今年海运恢复正常,零售商不需要维持较高的库存,同时,由于美联储持续加息,对于零售商而言,充沛的现金流更有利于其利润水平的提高,所以2023年前三季零售商逐步转向主动去库存阶段,从而阶段性放缓了对供应商的采购节奏,受此影响,本期公司产品销售也有所下降。截止2023年三季度末,公司实现销售收入34.68亿元,相比去年同期下降16.83%。 问题2:目前零售商去库存到了什么阶段,预计多久结束,从而恢复对公司的采购? 回复:公司合作的下游零售商较多,每家情况不同,一些库存去化快的客户已经向公司发出了采购需求,这部分销售会在今年四季度乃至2024年初体现,有个别零售商还在去库存的过程中,由于零售端的销售情况正常,所以这些客户库存水平下降比较明显,今年四季度也会恢复对公司的采购。 随着新能源园林机械市场终端需求的持续增长,以及下游零售商库存水平趋于合理水平,下游渠道将迎来新一轮的补库存周期,并逐渐增加对包括公司在内供应商的采购,公司的销售收入将恢复增长。 问题3:今年以来公司在市场拓展方面什么积极的举措? 回复:在市场拓展方面,公司采取的措施主要有二,一是开拓新的销售渠道,今年初以来,公司一直在和沃尔玛洽谈合作事宜,从四季度开始 ,双方达成合作意向,公司greenworks60VPhoenix全新系列产品在沃尔玛北美1200多家门店实现销售,目前已经开始铺货,相关的销售收入在今年四季度将会体现;二是与现有的客户深化合作,公司已经与斯蒂尔签署了合作协议,为其贴牌生产商用零转向割草车等。 问题4:能否介绍一下公司在商用领域的进展情况? 回复:商用产品的客户主要是绿化园林公司,在北美,这样的公司有5万多家,目前商用领域锂电替代率不足5%,所以未来发展空间巨大。 公司近几年在商用领域上投入了巨大的资源。在刚刚结束的GIE展会上,公司推出了82V全系列产品,完成了商用产品由点到面的完整拼图 。 在去年推出“OptimusZ”的基础上,公司于今年新推出了从32寸至72寸全部零转向割草车系列产品,Optimus家族成员全部面世,价格范围从20000美金至40000美金,可以满足客户的各种需求。 除了坐骑式产品外,商用手持式、步推式产品也同步面世,尤其是4.5千瓦的链锯,在产品力方面获得客户的全面认可。据了解,今年格力博共计推出5款打草机,2款修边机,4款修枝机,3款锯,还有推草机、电池以及储能类产品等。 2024年将是公司商用产品的元年,随着销售以及IT等配套系统的投入完成,来自于商用领域销售占比有望持续上升。问题5:公司今年在研发上投入较多,主要侧重于哪些方向? 回复:在以园林机械为主的OPE市场,目前占据主流地位的是传统燃油动力企业,这些企业无不是销售额在40亿美金乃至100亿美金的 百年老店,国内新能源企业要想在竞争中胜出依赖的是客户认可的产品力,而这需要在研发上的大量投入,因此公司在上市后,在研发上投入了大量的资源。 三季报显示,公司研发投入2.12亿元,相比去年同期增长28.48%,其中主要是新增研发人员,业务领域涵盖了自动化、储能等。随着 研发投入,公司大量新品于今年面世,除了新能源园林机械产品,公司研发的UTV以及储能产品也于今年推出,其是储能产品,已经在英国开始销售。 问题6:请介绍一下公司生产基地布局的情况。 回复:基于国际形势的发展,公司制定了以中国常州为核心,越南、美国基地为两翼的战略格局。未来核心的产品还是在中国生产,成熟和 高关税的产品在越南生产,美国主要是生产高附加值的产品。公司在越南太平的新生产基地一期已经建设完成,该基地具备先进的制造能力 ,完全能够满足公司产品垂直制造的要求,目前已具备规模化效益,从生产成本上已经和中国持平。由于商用客户对供应商的响应能力有较高的要求,所以这部分产品在美国生产有利于公司在商用领域取得先机。这种一体两翼布局,公司可以充分利用三地比较优势,打造强大的垂直制造核心竞争力。