格力博机构调研纪要

格力博机构调研报告 调研日期:2024-05-17 格力博(江苏)股份有限公司自2007年开始从事新能源园林机械的研发、设计、生产及销售,是新能源园林机械行业先行者。公司负责或参与制定了7项行业标准。公司致力于提供突破性的锂电池技术、先进的无刷电机和电控技术,依托国内外的研发中心和全球智能制造基地,通过提供更为清洁环保、高效节能的新能源智能园林机械,加速实现世界园林机械行业从传统汽油动力向新能源动力的革命性转变。公司自成立以来始终坚持以自主创新驱动发展 ,注重研发投入,建有江苏省省级企业技术研究中心、江苏省工程技术研究中心。报告期内,公司累计研发投入达6.45亿元,依靠核心技术开展生产经营所产生收入占当期营业收入比例超过95%。通过全球协作的高效、智能化研发平台,公司创造了多个行业第一。公司产品在先进技术和全球专利方面积极 布局。公司通过采用IoT物联网和智能化AI技术,推出了全新智能割草机器人和新一代无人驾驶新能源割草车等产品,引领和加速改变新能源园林机械行业格局。截至2020年9月30日,公司拥有已授权851项专利,其中发明专利63项;截至2020年底,公司在申请中的专利超过600项,其中发明专利超过400项。公司于2009年在美国创建了自有品牌greenworks,在北美及欧洲市场具有较高的知名度及认可度。公司greenworks品牌产品在美国新能源园林机 械市场占有率排名前三,其中在美国电商平台Amazon销量排名第一;在加拿大市场,公司greenworks品牌产品在新能源园林机械市场占有率排名第一。根据OPEI数据统计,自2019年9月到2020年8月,公司的新能源割草机产品在北美地区的市场份额超过30%,排名第一。公司建立了先进的垂直化、智 能化、信息化的生产体系,是国家级绿色工厂、国家制造业单项冠军,建有3个江苏省智能车间;公司可实现包括新能源电池包、高效无刷电机、智能控制器、充电器等80%以上核心零部件的自主设计与制造,通过在中国和越南工厂布局近300台机器人和机械手及上百条自动化生产线,实现了冲压涂装、注塑、电机、电池包无人化和自动化生产。 2024-05-17 董事长陈寅,财务总监、董秘徐友涛 ,独立董事肖波,保荐代表人(中信建投)黄建飞 2024-05-172024-05-17 公司通过全景网“投资者关系互动平台” 业绩说明会 (https://ir.p5w.net)采用网络远程的方式召开业绩说明会 投资者网上提问-- 1、(1)请问公司未来三年的成长逻辑及主要增长点在哪几个方面?(2)友商泉峰控股近期公告其经营出现拐点,且呈加速趋势,四月单月出货高双位数增长,对全年15至20%的收入增长很有信心。请问公司四月份以来终端销售、对客户出货以及订单情况如何?公司对今年的销售及业绩如何展望?(3)公司对商用市场未来两到三年的展望如何?相对友商,公司在产品及渠道布局方面有哪些优势? 谢谢您的提问。(1)请问公司未来三年的成长逻辑及主要增长点在哪几个方面? 锂电OPE行业具备广阔的发展前景和市场空间,随着锂电渗透率的进一步提升,公司发展面临良好的市场前景。公司以“商用龙头,综合领先”为目标,紧抓行业和市场发展机遇,在销售端,加强自有品牌的建设,同时开拓新的ODM客户;在产品端,继续研发领先的产品;在制造端, 完善一体两翼的全球布局,积极推进募投项目建设。充分利用以中国为核心的亚太供应链网络和工程师红利,提升公司核心竞争力,抢占欧美市场制高点。 (一)自有品牌业务、客户品牌业务双轮驱动 公司通过打造自有品牌来提升核心竞争力。自有品牌业务分为商用和家用,在商用领域,公司将进一步完善商用产品系列版图和现有产品的迭代,同时配合售后体系的建设,使之成为新的利润增长点;在家用领域,公司将继续加大自有品牌产品的市场占有率,深化和现有渠道的合作,并开拓新的销售渠道。 自有品牌业务的发展彰显公司的市场地位与核心竞争力,同时客户品牌收入也构成公司业务的重要组成部分。公司以优质的产品为切入点 ,通过提升服务水平巩固与现有客户的合作关系,并开拓新的客户,力争实现自有品牌业务和客户品牌业务双轮驱动。(二)积极拓展新市场 北美地区一直是公司产品的主要销售市场,未来公司会加大其他市场的开发力度,如提升欧洲市场的销售额和市场占有率,同时公司也会积极开拓东南亚、南美、南非、大洋洲等国家和地区的市场。另外,面对国内市场锂电园林机械的需求提升,公司将紧密围绕国家的“双碳”目标,以锂电科技为支撑,深入挖掘国内市场的潜力,在全国完善经销商体系建设,通过率先推出“零碳景区”“零碳公园”“零碳校园”“零碳林区”“零碳园区”等一系列“零碳概念”,加快推进园林机械“油转电”,以成熟的新能源园林机械产品和高效的服务,致力于为建设美丽中国添砖加瓦。 (三)保持研发优势 自主研发是公司不断提升核心技术和产品力的关键,公司会继续保持在研发上的优势。后续,公司将继续深耕商用领域,通过持续开发优秀的产品,培养新的业务增长点,为客户提供从户外到户内,从普通消费者到专业工人,从小型电动化到智能化的全系列产品。 (四)完善生产布局,稳步推进募投项目 在运营方面,公司将继续推动越南项目的建设,募投项目中“年产500万件新能源园林机械智能制造基地建设项目”已经变更至越南实施 ,后续公司将根据计划稳步推进募投项目建设和投产。其次,公司在美国的工厂业已投产,主要组装商用系列产品,报告期内已实现产品交付 ,未来随着商用产品需求的提升,公司将进一步增加在美国的投入。以中国常州为核心,越南、美国基地为两翼的战略格局已经初步成型,在 有效规避风险的同时,公司也将利用三地的比较优势进一步有效整合供应链体系,结合快速创新能力和全渠道的销售优势,公司发展有望步入快车道。 (2)友商泉峰控股近期公告其经营出现拐点,且呈加速趋势,四月单月出货高双位数增长,对全年15至20%的收入增长很有信心。请问公司四月份以来终端销售、对客户出货以及订单情况如何?公司对今年的销售及业绩如何展望? 2023年,家用领域在经历了客户渠道的去库存后,2024年有望恢复增长。以Amazon为例,2023年Amazon向终端客户销售公司产 品的金额仅下降了7%,但是公司向Amazon的销售额下降了逾50%,随着Amazon降库存目的完成,2024年对公司的采购意愿开始回升 ,预计增长幅度将达到80%左右。 在自有品牌业务的发展同时,公司也吸引了部分OPE行业知名企业,如STIHL、TORO、ECHO等达成与公司合作,客户品牌收入也构成公司业务的重要组成部分。2023年的去库存同样也波及到公司客户品牌业务,当年该项业务收入相比2022年下降了约40%。随着去库存 的完成,客户品牌的销售也将回升,因此将带动公司该项业务收入水平的上升。TORO、ECHO等均向公司发出了订单需求,受此影响,公司2024年一季度业绩出现回升,预计全年客户品牌业务收入也有望回升。此外,公司推出的商用零转向割草车OptimusZ受到了STIHL的青睐,公司已经与之达成了合作,由公司为其贴牌生产此类产品,随着2024年交货数量的上升,亦将为公司当年营收提升助力。4月份的业绩情 况请留意公司信息披露。(3)公司对商用市场未来两到三年的展望如何?相对友商,公司在产品及渠道布局方面有哪些优势? 针对商用园林机械领域产品销售的特点,公司已经与欧美主要园林机械经销商,如Handy、Carswell等建立稳定的合作关系。公司同时为园 林机械领域知名品牌企业提供ODM商用产品,间接进入公司未直接参与的销售渠道,同时不断增强公司在仓储运输,售后服务等方面的能力。公司高度重视技术研发,公司围绕商用产品推出了锂电商用割草车OptimusZ,并在2023年通过持续高水平的研发投入,进一步推出了全 系列商用产品,覆盖了手持式、手推式、坐骑式,还推出了为商用产品配套的移动储能装置,为商用客户提供了全套产品以及一站式能源解决方案。 2、友商巨星科技2023年归母净利润约16.92亿元,而同期公司出现亏损,这背后的原因有哪些?公司是否具备核心竞争力?谢谢您的提问。巨星科技所处行业与公司所处行业不完全相同,因此在做业绩比较时,将两家公司进行对比不具有合理性。首先,巨星科技主要产品为手动工具,公司主要产品为新能源园林机械,二者产品存在较大差异,发展周期亦不相同; 其次,巨星科技手动工具产品单价一般在30美元以下,产品单价相对较低,公司新能源园林机械单价一般在300美元以上,产品单价相对较高,在欧美高通胀的宏观背景下,巨星科技手动工具单价相对较低反而会受到一定程度的促进作用; 第三,巨星科技存货规模相对较低,受下游渠道去库存影响较小。 公司之所以在招股说明书中选取的同行业可比公司将巨星科技列入,原因是其业务模式、主要客户与公司较为接近,是从业务模式角度进行分析,以便于投资者了解。公司已经在招股说明书“第六节业务与技术”之“二/(五)/1、同行业可比公司的选择标准”中明确说明 巨星科技产品与公司不具备可比性。公司是否具备核心竞争力? 公司核心竞争力主要在以下几个方面: 1、渠道优势 作为专注于新能源园林机械的制造商和品牌商,为了迅速占领市场,公司在销售方面采取了全渠道覆盖模式,拥有优质的客户资源。 1)经过多年努力,公司与北美和欧洲知名商超如Lowe’s、TSC、BestBuy、Costco、Walmart、HarborFreightTools、Menards、LEROYMERLIN等建立了长期稳定的合作关系,为其提供公司自有品牌或商超品牌产品。 2)公司敏锐认识到电子商务消费的巨大潜力,公司在创办自有品牌伊始即开展与线上渠道的合作,在Amazon等主要电商平台上多年占据领 先的品类市场份额;同时,公司大力发展自有网站电商渠道,近年来收入快速增长。3)针对专业园林机械领域产品销售的特点,公司已经与欧美主要园林机械经销商,如Handy、Carswell等建立稳定的合作关系。 4)公司同时为园林机械领域知名品牌企业提供ODM产品,间接进入公司未直接参与的销售渠道,如STIHL、TORO、ECHO等。其中STIHL是全球领先的燃油园林机械企业,是“油锯”的发明者,已有近百年经营历史;TORO成立于1914年,是知名的专业草坪、景观和园艺维护设备 的供应商之一;ECHO成立于1947年,是专业级户外动力工具制造商之一,其产品以耐用、可靠和技术先进在北美和欧洲市场受到广泛欢迎。 2、研发优势 公司深耕园林机械行业多年,已建立较为完善的研发体系,在中国、北美、欧洲均设有研发中心,聚焦新能源园林机械领域研发。公司高度重视研发投入和技术积淀,一方面紧跟行业相关技术前沿,致力于探索先进技术的产业化路径,另一方面坚持以市场需求为导向,根据用户需求变化推进研发立项,以快速响应市场动态。 2023年,公司研发人员数量大幅增加,从2022年末的390人增加到2023年末的550人,增幅逾41%。与此同时,研发人员 素质也大幅提升,其中,本科生数量增长了约77%;硕士生数量增长了近194%。随着研发团队规模的扩大和人员素质的提升,公司构建了一整套高效的研发体系。 2023年,公司成功获评国家企业技术中心、国家知识产权优势企业、国家绿色供应链管理企业等。截至2023年末,公司拥有国内外 专利1,692件,其中发明专利260件。公司在新能源、IoT、电子电路设计、机电一体化、精密制造、人工智能等领域积累了深厚的 技术积淀,其中,核心三电技术在业内居领先地位,具备设计生产大功率电机电控、车规级电池PACK的能力,使得公司在业内的领先地位得到进一步巩固。 3、国际化优势 作为一家全球布局的跨国公司,公司充分利用全球不同地区的比较优势,主动应对风险并寻找机遇。目前已经建立起以中国常州为核心,越南、美国为两翼的三大生产基地,先后在美国、加拿大、德国、瑞典、英国等地建立起超过600人的本土化运营团队。公司在北美和欧 洲的高层管理人员均拥有资深的行业背景和丰