汽车行业深度报告：纯电动车型全景图-高端EV上新，入局即破局

纯电动车型全景图 高端EV上新，入局即破局 汽车 2023年11月08日 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 王德安投资咨询资格编号 S1060511010006BQV509 WANGDEAN002@pingan.com.cn 王跟海投资咨询资格编号 S1060523080001 WANGGENHAI964@pingan.com.cn 平安观点： 20万以上纯电赛道将持续扩容，且格局未定。2023年中高端纯电赛道亮 点欠奉，插混车存在感更强。当前10万以下纯电格局稳定；20-30万区间特斯拉定价权较强；30万以上尚缺乏纯电爆款产品。得益于优质供给增加+电池成本下降+里程焦虑感递减等因素，看好纯电车年销量过1000万台。乘用车消费升级趋势明确，未来10万元以下容量及格局趋稳，20万元以上纯电乘用车持续扩容，自主品牌通过优质供给快速侵蚀依然庞大的纯燃油车蛋糕。 重磅新品登场，高端纯电优质供给增加。2023年11月开始，多款综合竞争力突出的中高端纯电上新，虽多未宣布正式售价，但总体而言，这些新品凸显的长板关键词有：新一代座舱、城区智驾、800V高压平台、高倍 率电池、高通8295车机芯片、低风阻低电耗、空气悬架、AR-HUD等等。重量级玩家携多款重量级EV新入局、开新局，20万+乘用车格局将迎来重塑期。华为深度赋能车型密集上新：问界M9（与赛力斯合作的旗舰级6座SUV）、首款纯电轿车智界S7（基于奇瑞E0X平台打造的20万以上轿车）、阿维塔12（30万以上智能轿车）。2024年或有更多车企拥抱华为智能车技术。理想推出定位家用的高端纯电MPVMEGA探路新蓝海，参与纯电赛道竞争，凭借3款增程SUV做到5万台月产销规模的理想验证了产品定义+渠道效率+供应链三大能力长板，当前纯电中型SUV产品供给不足，仍属蓝海赛道，看好理想在纯电领域再创佳绩。吉利推出两款20万+纯电轿车：极氪007—高通8295+英伟达Orin-X加持；银河E8—首款基于浩瀚平台的纯电家轿。奇瑞星纪元ES—基于智界S7同平台打造，SUV车ET紧随其后。 投资建议：我们认为随着重量级玩家携多款重磅新品入局发力，2024年是20万以上EV精彩纷呈、重塑中高端乘用车格局的一年，15万级插混 则从2023年的推新品+布渠道的1.0时代进入上规模+出利润的2.0时代。看好积极入局中高端纯电赛道的车企，强烈推荐长安汽车，推荐理想汽车、吉利汽车。20万以上纯电动车的竞争考验车企产品定义能力，缺乏长板的产品将难以获得关注度，舒适及智能是20万以上EV新品发力重点，看好重磅新品的示范效应，如AR-HUD、空气悬架、新一代域控、高端内饰及智能车灯等配件，推荐中鼎股份、华阳集团、福耀玻璃，建议关注相关赛道汽配企业如保隆科技、新泉股份、水晶光电等。 风险提示：新车型销量可能不达预期；产能爬坡放缓；汽车消费潜力释放不足；补能基础设施建设进度可能不达预期；汽车行业价格战可能继续等。 行业报 告 行业深度报 告 证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 正文目录 一、纯电车消费升级趋势明确，20万元以上价格带格局未定5 1.1多重因素驱动纯电车渗透率提升5 1.220万元以上价格带EV格局未定7 二、重磅新品登场，高端纯电优质供给增加11 2.1华为深度赋能车型正密集上场11 2.2问界M9：问界全新平台旗舰SUV12 2.3智界S7：华为智选车首款纯电轿跑，首搭鸿蒙4.0座舱，具爆款潜力13 2.4阿维塔12：华为深度赋能，定位30万以上智能豪华轿跑14 2.5理想MEGA：探路新蓝海、家用高端MPV吹响理想入局纯电赛道的号角15 2.6极氪007：定位20万+智能轿车，高通8295+英伟达Orin-X加持16 2.7银河E8：吉利银河首款基于浩瀚平台的纯电家轿17 2.8奇瑞星纪元ES：智界S7同平台车型，SUV星纪元ET紧随其后18 三、投资建议19 四、风险提示20 图表目录 图表1纯电动乘用车零售销量及占比单位：万台5 图表2乘用车零售销量分能源结构单位：万台5 图表3纯电动乘用车销量榜单位：台、万元6 图表4纯燃油乘用车销量榜单位：台、万元6 图表5电池级碳酸锂价格单位：万元/吨6 图表6插混版与EV版销量及价格单位：台、万元6 图表7乘用车销量价格带构成6 图表8纯电乘用车销量价格带构成6 图表9乘用车各价格带纯电渗透率7 图表105万元以下车型半年度销量排名单位：台7 图表115-10万元纯电动车销量排行榜单位：万元、公里、台8 图表1210-20万主要纯电车型销量及售价单位：台、万元8 图表13新朗逸/秦PlusDM-i/EV销量单位：万台9 图表14新朗逸/秦PlusDM-i/EV终端价单位：万元9 图表1520-30万EV销量单位：万元、辆9 图表16B级燃油车以价换量单位：万元、辆9 图表1730万以上乘用车未出现纯电爆款产品单位：台、万元10 图表18中高端MPV销量及主销价格单位：台、万元11 图表192023年问界销量单位：台12 图表20问界M9与竞品尺寸对比单位：mm12 图表21问界M9外观13 图表22问界M9智慧大灯13 图表23奇瑞高性能电动平台E0X主要亮点13 图表24智界S7目前竞品车型简况单位：万元、公里、mm、kwh、台14 图表25阿维塔12与主要竞品性能参数对比14 图表26理想纯电MPVMEGA外观15 图表27理想纯电MPVMEGA外观15 图表28理想汽车分车型销量单位：台16 图表2920万+纯电SUV销量单位：万元、台16 图表30极氪在售车型销量与价格单位：万元，辆17 图表31极氪00717 图表32银河E8外观18 图表33银河E8内饰18 图表34吉利银河产品规划18 图表35浩瀚架构车型18 图表36星途星纪元ES外观19 图表37星途星纪元ES内饰19 一、纯电车消费升级趋势明确，20万元以上价格带格局未定 1.1多重因素驱动纯电车渗透率提升 当前我国纯电车渗透率为23.5%，但与油车比，月销量上1万台规模的车型数量明显偏少，月销规模前十的纯电车型主销价主要在15万元以下。纯燃油车依然是乘用车消费主力，2023年9月乘用车销量结构中，燃油/纯电/插混乘用车月销量为155 万台/58万台/27万台。截至2023年9月末，我国新能源汽车保有量1821万台（其中纯电动车约1400万台），占比仅5.5%。 纯电车爆款数量仍显著低于纯燃油车。据2023年9月零售数据，月度销量2万以上的燃油乘用车有8款，月销量1万台以 上的燃油车型有43款，而纯电动乘用车月销2万台以上的有6款，但月销1万台以上的纯电动乘用车仅有11款。 2023年中高端纯电赛道亮点不多，插混车存在感相对更强。展望2024年，2024年20万+纯电领域将成为聚光灯下的主战场，华为智能车生态圈、小米、理想、奇瑞等重量级玩家携多款重磅车入场，纯电渗透率有望持续攀升，我们预计2023全年纯电动车销量规模将达625万台（引自23年6月14日发布的《汽车行业2023年中期策略报告——主航道上的变革之年》）， 2025年我国新能源汽车渗透率超60%，纯电动车年销量估计在1000万台以上。 供给端—随着华为智选车、理想、小米等玩家的入场，2024年的高端纯电领域将迎来诸多具有强劲竞争力的新品。 成本端—电池级碳酸锂价格持续下降，2023年底，电池级碳酸锂吨单价可能低至15万元以下，将大幅改善电动车成本，据2023全球动力电池大会专家预计，100美元/kWh的动力电池成本是电动汽车与燃油车成本角力的临界点。碳 酸锂价格下降使得新能源成本优势提升，2023年4月初，多家车企CEO在2022年度业绩发布会对碳酸锂价格下降对电动车成本改善幅度做出了表述：极氪CEO安聪慧表示，碳酸锂价格每降低10万元/吨，对极氪新能源车降本的贡献是5750元。 需求端—目前主流家用消费者对纯电车续驶里程“安全感”门槛稳定在500公里左右，随着充电网络的完善和高压纯电车占比增加，用户对纯电车的里程焦虑将逐步降低。 图表1纯电动乘用车零售销量及占比单位：万台图表2乘用车零售销量分能源结构单位：万台 销量 渗透率 7030% 6025% 5020% 40 15% 30 2010% 105% 2,017.01 2,017.05 2,017.09 2,018.01 2,018.05 2,018.09 2,019.01 2,019.05 2,019.09 2,020.01 2,020.05 2,020.09 2,021.01 2,021.05 2,021.09 2,022.01 2,022.05 2,022.09 2,023.01 2,023.05 2,023.09 00% 2500 2000 1500 1000 500 0 常规普混插混增程式纯电动 资料来源：乘联会，平安证券研究所资料来源：乘联会，平安证券研究所 图表3纯电动乘用车销量榜单位：台、万元图表4纯燃油乘用车销量榜单位：台、万元 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 3035,00040 2023.9销量 主销价格（右轴） 26.4 14.3 15.0 12.011.7 12.7 7.47.3 4.85.3 3.0 2023.9销量 主销价格（右轴） 33.4 16.7 9.911.3 13.6 12.1 14.715.2 8.4 10.910.3 2530,000 25,00030 2020,000 1515,00020 1010,00010 55,000 朗逸 轩逸速腾哈弗H6 长安CS75P 思域凯美瑞锋兰达rav4荣放奥迪A6L 星越L 000 资料来源：乘联会，汽车之家，平安证券研究所资料来源：乘联会，汽车之家，平安证券研究所 图表5电池级碳酸锂价格单位：万元/吨图表6插混版与EV版销量及价格单位：台、万元 60 50 40 30 20 10 16.95 2023年9月 19.021.0 12.7 主销价格（右轴） 16.017.017.0 19.0 15.015.6 9.5 30,00025 25,00020 20,00015 15,000 10,00010 5,0005 00 0 资料来源：WIND，平安证券研究所资料来源：汽车之家，平安证券研究所 乘用车消费升级趋势明确，2017年至今15万以上占比提升了20个百分点至47.7%，10万以下的乘用车份额在持续萎缩。与2018年相比，纯电动乘用车的增量主要来自5万以下、20万以上，中间价格带属于纯电渗透洼地。 展望后续纯电市场，我们预计10万以下价格带趋于平稳，20万+价格带迎来供给增加，市场扩容，10-20万价格带插混车综合优势相对更强。 图表7乘用车销量价格带构成图表8纯电乘用车销量价格带构成 100% 80% 60% 40% 20% 0% 100% 40万以上30-40万 10-15万5-10万 20-30万 5万以下 15-20万 40万以上30-40万 10-15万5-10万 20-30万 5万以下 15-20万 80% 60% 40% 20% 0% 资料来源：乘联会秘书长崔东树公众号，平安证券研究所资料来源：乘联会秘书长崔东树公众号，平安证券研究所 1.220万元以上价格带EV格局未定 分价格带看，近年来10万元以下纯电车走势较强。15-20万元前期因电动网约车扩张带来较大占比，近年来占比持续缩减。20万+纯电动车占比逐渐扩大。分级别看，A0级市场增幅明显，A00逐步萎缩，主要由于A00级第一波刚需客户快速消化，A0级优质新品频出导致。 20万元以下自主品牌地位稳固，20-30万元特斯拉一家独大，30万元以上供给多元但缺乏爆款。当前同车型的插混