业绩较快增长，航天七院优质资产注入可期

乐凯新材三季报总结

公司业绩与重组

• 2023年三季报：乐凯新材实现营业收入42.21亿，同比增长22.73%，归母净利润2.43亿，同比增长28.11%。
• 资产重组：公司已完成对航天七院所属航天能源和航天模塑两大资产的收购，组建了“航天智造”产业发展平台。此举大幅提升了公司的资产体量和业绩规模，2022年公司营业收入达到48.79亿元，归母净利润达到3.25亿元。

主营业务亮点

• 航天能源：
  • 主营油气设备领域射孔器材和高端完井装备的研发与制造，实现多项关键国产化技术突破，成为国内领先的油气井射孔工程技术企业之一。
  • 军用爆破器材生产线自动化改造项目预计2025年达产，届时将贡献新增利润。
  • 2022年营业收入5.04亿，净利润1.83亿，业绩稳健。
• 航天模塑：
  • 专注于汽车内外饰设计生产和新能源汽车内外饰技术研发，与多家主流汽车厂商合作，新能源相关产品收入占比显著提升至近50%。
  • 加强高端产品战略规划，推进智慧座舱相关产品研发和市场拓展，部分产品已进入量产阶段。

预计增长与风险

• 未来展望：预计2023-2025年归母净利润分别为3.53亿、4.52亿和5.50亿，复合年增长率约为22%。
• 估值与评级：当前股价对应PE分别为27、21、17倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
• 风险提示：行业竞争加剧、下游需求波动、航天七院资产注入的不确定性。

此总结基于提供的文字内容，全面涵盖了公司业绩、重组背景、主营业务亮点、未来增长预测以及风险提示。