正荣服务(6958.HK)发布2021年半年报，公司实现收入6.84亿元，同比增长54.2%，归母净利润1.01亿元，同比增长69.6%。公司净利润率为15.0%，较2020年同期提升1.3个百分点。公司业绩保持高速增长，盈利能力持续增强。截至报告期末，公司在管面积5624万平方米，较2020年底增长36.3%。公司非住业态管理面积为2660万平方米，占比47.3%。公司从成立之初的住宅为主向多元化发展，成功拓展商办、学校、医院等业态，实现业态结构的均衡合理。此外，公司社区增值服务实现收入1.15亿元，同比增长90.7%，占收入的比例为16.9%，较去年同比增长3.3个百分点。公司非业主增值服务实现收入2.42亿元，同比增长53.6%，占收入的比例为35.4%。公司增值服务收入增速高于基础物管服务，尤其是社区增值服务的高速成长，展示了公司深挖业务潜力、实现收入多元化的能力。此外，公司收购正荣商业管理公司99%股权，总代价为8.91亿元。正荣商业预计2021年贡献收入2.5亿元，利润贡献6000万元以上。截至报告期末，正荣商业在管23个项目，在管面积149万平方米。正荣商业优质资产的注入，将显著提升公司的收入规模和在商业物业管理领域的竞争力。我们上调公司的盈利预测，预计正荣服务2021-2023年营业收入为18.2/26.9/39.6亿元（2021/2022年预测前值为17.9/24.3亿元），EPS分别为0.31/0.45/0.62元（2021/2022年预测前值为0.30/0.42元，1港元=0.83元），对应PE为13.3/9.2/6.6倍，维持公司“增持”评级。
