烧碱期货周报：市场供需偏弱 烧碱低位整理

烧碱期货周报WeeklyReportOnSodiumHydroxideFutures 市场供需偏弱烧碱低位整理 作者：能源化工研究中心夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年11月3日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 烧碱期货经过前期深度调整后，陷入低位整理态势，整体走势平稳，下方五日均线附近一定支撑，重心向上反复测试2630压力位，但未能突破。烧碱期、现市场走势分化，现货市场迎来补跌。业者观望情绪渐浓，烧碱现货市场气氛不佳，各地区主流价格弱势松动为主。虽然市场低价货源增加，但下游仍存在抵触情绪。山东32%离子膜碱市场主流价格730-840元/吨，折百价为2281-2625元/吨。与期货相比，烧碱现货市场处于深度贴水状态，基差进一步扩大。尽管前期装置检修较为集中，但氯碱企业产能利用率仍偏高。11月初部分装置存在重启，全国样本企业平均开工率为84.46%，较前期小幅上调0.28个百分点，开工整体变动不大。烧碱市场货源供应充裕，全国20万吨及以上样本企业液碱总库存为40.76万吨（湿吨），环比回落3.64%，但大幅高于去年同期水平25.96%。其中，山东区域液碱库存明显回落12.3%。氯碱企业面临一定出货压力，降价让利为主，随着价格回落至相对低位，销售略有改善，企业库存有所下滑，但当前仍处于高位。业者预期偏空，下游接货不积极，贸易商降价让利出货为主。山东地区某大型氧化铝企业液碱订单采购价格再度下调20/吨，降至730元/吨。下游采购价连续下调，对市场形成一定打压。烧碱主力下游开工变动有限，氧化铝开工为82%，粘胶开工为77.90%，需求端跟进滞缓。液氯供应增加有限，山东地区市场货源偏紧，价格逐步企稳回升。根据最新的碱、氯价格核算，山东地区氯碱企业盈利缩减，主要是受到液碱价格下行的拖累。烧碱市场货源充裕，企业面临库存压力不减，下游市场压价，基本面整体偏弱。后期装置检修减少，烧碱供需或继续弱化，盘面上行承压，短期或有所反复，建议暂时观望。 目录 一、期货行情1 二、现货市场1 三、成本利润2 四、价差基差2 五、主力合约持仓3 六、装置运行动态3 七、液碱厂内库存5 八、烧碱期权市场5 一、期货行情 3200 单位：万手 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 成交量 持仓量(右轴） 12 3100 10 3000 8 2900 2800 6 2700 4 2600 2 2500 0 2023-09-22 2023-09-25 2023-09-28 2023-10-01 2023-10-04 2023-10-07 2023-10-10 2023-10-13 2023-10-16 2023-10-19 2023-10-22 2023-10-25 2023-10-28 2023-10-31 2023-11-03 2023-09-25 2023-09-28 2023-10-01 2023-10-04 2023-10-07 2023-10-10 2023-10-13 2023-10-16 2023-10-19 2023-10-22 2023-10-25 2023-10-28 2023-10-31 2023-11-03 图1-1烧碱活跃合约收盘价图1-2主力合约成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价结算价最高价 05合约262026142638 09合约264426422659 最低价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化 25541.91884310-33256579174-26445 25901.610-15912684-87 表1-1期货各个合约周度成交数据 资料来源：Wind，方正中期研究院 烧碱期货经过前期深度调整后，陷入低位整理态势，整体走势平稳，下方五日均线附近一定支撑，重心向上反复测试2630压力位，但未能突破，周度涨幅为1.91%。 2500 32%离子膜碱出厂价 500 山东 江苏 0 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 32%离子膜碱市场价 2000 1500 1000 山东市场 江苏市场 浙江市场 二、现货市场 2021-03-03 2021-05-03 2021-07-03 2021-09-03 2021-11-03 2022-01-03 2022-03-03 2022-05-03 2022-07-03 2022-09-03 2022-11-03 2023-01-03 2023-03-03 2023-05-03 2023-07-03 2023-09-03 2023-11-03 2022-07-03 2022-08-03 2022-09-03 2022-10-03 2022-11-03 2022-12-03 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-03 2023-09-03 2023-10-03 2023-11-03 图2-1烧碱(32%离子膜)出厂价图2-2烧碱(32%离子膜碱)市场价资料来源：Wind，方正中期研究院 烧碱期货经过前期深度调整后，陷入低位整理态势，整体走势平稳，下方五日均线附近一定支撑，重心向上反复测试2630压力位，但未能突破，周度涨幅为1.91%。 4500 6000 收入 2000 成本 毛利（右轴） 4000 5000 1500 3500 3000 2500 4000 1000 3000500 2000 1500 2000 0 1000 500 1000 -500 0 0 -1000 -500 三、成本利润 2021-02-03 2021-05-03 2021-08-03 2021-11-03 2022-02-03 2022-05-03 2022-08-03 2022-11-03 2023-02-03 2023-05-03 2023-08-03 2023-11-03 2022-03-03 2022-05-03 2022-07-03 2022-09-03 2022-11-03 2023-01-03 2023-03-03 2023-05-03 2023-07-03 2023-09-03 2023-11-03 图3-1液氯价格图3-2山东自备电厂氯碱企业ECU成本资料来源：Wind，方正中期研究院 液氯市场价格大稳小动，湖北液氯价格略有下跌，其他市场价格暂时稳定。山东具体来看，鲁槽车液氯主流出厂价在400-500元/吨。液氯市场止跌企稳，山东地区货源略显偏紧，下游接货稳定，企业出货顺畅。 200 500 400 150 300 200 100 100 50 0 -100 0 -200 山东-5月 -300 -50 根据最近碱、氯价格核算，山东企业氯碱企业盈利有所回落。四、价差基差 2023-09-22 2023-09-25 2023-09-28 2023-10-01 2023-10-04 2023-10-07 2023-10-10 2023-10-13 2023-10-16 2023-10-19 2023-10-22 2023-10-25 2023-10-28 2023-10-31 2023-11-03 2023-09-28 2023-10-01 2023-10-04 2023-10-07 2023-10-10 2023-10-13 2023-10-16 2023-10-19 2023-10-22 2023-10-25 2023-10-28 2023-10-31 2023-11-03 图4-15月-9月价差图4-2期现基差 资料来源：Wind，方正中期研究院 截至上周五收盘，烧碱2405合约与2409合约价差为-24，近月合约走势略弱。烧碱期货整理运行，现 货市场与主力合约2405相比处于深度贴水状态，基差为-183。 2021-01-02 2021-03-02 2021-05-02 2021-07-02 2021-09-02 2021-11-02 2022-01-02 2022-03-02 2022-05-02 2022-07-02 2022-09-02 2022-11-02 2023-01-02 2023-03-02 2023-05-02 2023-07-02 2023-09-02 2023-11-02 2021-01-02 2021-03-02 2021-05-02 2021-07-02 2021-09-02 2021-11-02 2022-01-02 2022-03-02 2022-05-02 2022-07-02 2022-09-02 2022-11-02 2023-01-02 2023-03-02 2023-05-02 2023-07-02 2023-09-02 2023-11-02 4500 4000 3500 3000 2500 8000 7000 6000 5000 4000 2000 1500 1000 3000 2000 500 0 1000 0 中信期货国泰君安东证期货徽商期货中信建投国泰君安中信期货永安期货方正中期银河期货 五、主力合约持仓 图5-1多单持仓前五名图5-2空单持仓前五名 6% 其他 9% 银河期货 10% 永安期货 方正中期 49% 12% 国泰君安 中信期货 14% 其他 6% 中信建投 7% 57% 徽商期货 8% 国泰君安 东证期货 11% 中信期货 11% 资料来源：Wind，方正中期研究院 图5-3主力合约多单持仓比例图5-4主力合约空单持仓比例资料来源：Wind，方正中期研究院 100 120 山东 浙江 江苏 内蒙古 100 90 80 80 60 70 40 60 20 50 0 六、装置运行动态 图6-1氯碱企业周度开工图6-2区域开工统计资料来源：Wind，方正中期研究院 表6-1国内氯碱企业检修表 区域 企业名称 烧碱产能 检修情况 西北 内蒙古中谷 30 7月12日停车，开车时间未定 西北 内蒙古乌海化工 30 7月22日停车，开车时间未定 华北 天津乐金渤海 29 10月7日停车检修，预计10月28日开车 华东 福建环洋科技 24 10月8日停车检修，10月27日开车 华北 山东信发 50 老厂10月11日起轮修，计划11月中下旬轮修结束 华中 湖北安道麦 25 10月11日停车检修，10月29日开车 华北 山东东明石化 10 10月15日停车，11月2日开车 华北 山东金茂 28 10月19日停车检修，预计11月中旬开车 华北 沧州大化 16 10月20日停车检修，计划11月6日开车 华北 山东氢力新材料 15 10月24日起停车检修，10月30日恢复 华中 河南神马氯碱股份 20 10月25日起停车检修，预计11月5日开车 华北 莘县华祥 20 10月27日起三期氯碱装置进行检修，预计11月3日开车 华东 浙江巨化 46 10月30日开始轮修，计划持续到11月12日 华南 广西华谊氯碱 30 10月30日开始检修，计划11月26日开车 华北 山东华泰 75 10月31日起慢慢轮修，计划持续20天左右 华东 浙江闰土 16 11月1日停车检修，预计持续3-5天 华东 浙江嘉化 32 11月1日停车检修，预计检修20天左右 华北 山东金岭（大王厂区） 20 11月1日起停车检修，预计检修20天左右 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院表7-1后期检修计划 区域 企业名称 烧碱产能 检修情况 华北 唐山三友 54 计划11月4日至13日降负荷检修 华东 江苏理文 20 计划11月7日至14日停车检修 华东 宁波万华 65 计划11月15日