均瑶健康机构调研纪要

均瑶健康机构调研报告 调研日期:2023-10-01 湖北均瑶大健康饮品股份有限公司是一家以乳酸菌饮品“味动力”为主导的大型企业,成立于1994年,经过多年的稳健发展和有序经营,已经成为集研发 、生产、销售、推广为一体的大型企业。2020年8月18日,均瑶健康成功登陆A股资本市场,并进一步明确企业使命为“科技助您健康”。在保障主力品牌“味动力”良性发展的同时,公司不断加大对新产品的研发力度,陆续推出高颜值乳酸菌饮品“oHieyo”、添加国家发明专利益生菌菌株BL21的“爱上乳酸”益生元乳酸菌饮品等。此外,公司还积极布局细分市场,增设矿泉水业务,拟开展富硒、富锶矿泉水作为重要战略布局,旨在打造引领健康饮品百年老店。 2023-11-07 董事会秘书郭沁 2023-10-012023-10-31 特定对象调研,业绩说明会上海 浙商证券 证券公司 - 国盛证券 证券公司 - 财通证券 证券公司 - 东北证券 证券公司 - 信达证券 证券公司 - 一、2023年三季度经营情况介绍 公司董事会秘书郭沁介绍均瑶健康2023年三季度整体经营情况,对两大版块业务条线(包括乳酸菌和益生菌)进行整体说明,并对公司最新经营情况进行介绍,同时对均瑶润盈的产能爬坡进展予以详细说明;此外,就四季度公司经营及明年全年目标进行前瞻和展望。 二、沟通交流1.三季度研发费用主要在哪些方面,后续研发费用率水平? A:主要来自润盈部分设备和人员的投入,目前润盈层面销售人员、研发人员配置都是按6亿目标进行的。整体来看,费用率维持在6%是 比较健康的水平,能满足未来高新技术的发展,对未来发展也有比较好的支持,如果有特别重要的领域,我们也可能加大投入。我们先行的投入都是按6亿目标进行的,希望未来有比较好的结果。除了设备的更新,我们人员的更新也是比较成功的,吸纳了相当一部分丹尼斯克、科汉森的研发人员加入,可以帮助润盈吸收国际头部企业的管理经验和运作经验,帮助润盈在国内厂商中取得成功,也为向国际厂商发起挑战 打下基础。 2.健康成长是指费用投入比较低的情况下的自然动销,还是持续投入营销资源然后看整体表现?什么时候对益生菌行业的判断会更清晰?A:最近投入营销费用比较少,想看在不投入的情况下自然销量有多少,这也是我们不希望做网红产品而是做品牌的来源。如果要在上市公司体内发挥作用,我们希望是健康的财务报表,不会以费用投入来推动收入增长,而忽略利润,从现在的情况看,我们形成了比较好的商业模式,在我们减少投入的情况下,他整体的运营水平还是能维持比较高的位置,为未来破圈打下了更好的基础。目前我们平台的销售还有一定局限性,还没有形成破圈,要加强的地方还很多,未来会开出不同生产线、不同价位段的产品来丰富我们的目标客户。 3.四季度乳酸菌饮品预期的收入,跟三季度比环比,是呈明显改善还是接近的趋势?对应到全年能有多少亿收入的预期?A:随着公司第二益生菌相关的业务逐渐起势,包括b端和c端,在很快的时间内有机会使与其相关的业务从收入和利润端都有比较好 的表现,能够有支撑全盘的规模以及利润。在这样的背景下,对于味动力这方面升级的措施,公司就会显得更加游刃有余,因为在新的消费竞争的环境下,公司要么往性价比的方向走,要么往品质升级的路线走,这个部分公司是有很好的选择和尝试的机会的,当均瑶健康整体的业绩实现向上的趋势,就会更有底气和信心来突破一些重点问题。在这个背景之上,公司认为明年是一个比较好的机会。同比四季度公司肯定对它有增加的要求。 4.Q3毛利率24.5%,环比Q2下降2.8pct,主要原因?A:毛利率下降主要是因为三季度还在消化之前的高价库存。今年订的较高价格大包粉已经在三季度全部消耗完,同时糖上涨会有一些对冲 ,但四季度毛利率整体环比会有所改善。 5.最近有没有什么保健品药品客户是在接触的? A:对于保健品跟药品的客户一直是公司最重要的一个客户目标,所以在这方面业务公司是会积极的来促进的。这跟润盈的整体的能力是相匹配的,公司的发酵能力更好、稳定性更高,这些对于菌粉的稳定性要求比较高的客户是往往是更容易来信赖公司的产品的。公司是非常关注活体生物药在这个整体的生物的领域的拓进,这个方面在美国还是有非常好的发展的前景和发展趋势,公司准备等待进展来匹配相关的业务的推进。从整体来看,食品饮料方面或膳食补充剂这个方面是公司目前的现有的重点业务,着眼未来,更高技术含量的药品级别的产品,才是公司真正未来的一个新的业绩的爆发点。 6.国内市场上现在也有很多toc的益生菌产品,和乳酸菌产品概念比较接近,益生菌产品的快速发展会不会对乳酸菌产品形成挤压?A:乳酸菌是益生菌的一个分支,都会有对应的应用形式,专业性的需求对应专业的产品,不会对彼此造成挤压。 7.国内市场益生菌方面未来怎么看待? A:国内市场整体还是应该是有比较好的成长的前景的,从人均上来看,国内人均的消费一年是0.4美元,意大利或者欧洲市场最高 10.4美元,即使在东南亚人均的消费也要两美元以上。市场空间还是非常大,需要进一步的来来教育消费者和教育公司的下游的厂 商,使得公司把大家把评判的标准回归到一个科学的维度,对于功能性的这方面,通过循证以后的功能性来做更进一步的验证分区,而不是限于到价格策略。 从益生菌,从整体和近期的这个科研的方向来看,它的重要性的功能公司觉得还会进一步的能够得到提升。从趋势上来看,公司认为国内的市场还是非常有发展的潜力,还需要行业内的所有的这个厂商有公司把这个市场培育好。 8.今年业绩目标是否能达成?A:完成目标确实有挑战,公司会尽力完成。