均瑶健康机构调研纪要

均瑶健康机构调研报告 调研日期:2023-05-01 2023-06-0500:00:00 董事会秘书郭沁 2023-05-0100:00:002023-05-3100:00:00 特定对象调研上海 国金证券 证券公司 None 申万证券 证券公司 None 国信证券 证券公司 None 华福证券 证券公司 None 中信建投 证券公司 None 东方证券 证券公司 None 东财证券 证券公司 None 天风证券 证券公司 None 德邦证券 证券公司 None 一、公司董事会秘书郭沁介绍均瑶健康及润盈生物益生菌业务相关情况。 二、沟通交流。1.公司当前在互联网及新零售渠道的开拓情况如何?23年有什么计划和目标? A:两方面:(1)公司内部的云商平台,承接益生菌销售。这部分做了许多消费者画像和数据模型,今年会提高ROI转化率更好的平台的权重,目前抖音比较好,自然流量转化方面猫系平台比较好,这两个今年重点关注。(2)对于共建品牌,在从0到1搭建方法论框架,希望品牌形成自己的数据沉淀、营销方法,打好品牌基础。 2.公司的常温乳酸菌业务板块目前有什么机遇?A:过去两年间区域性或全国性品牌进行市场竞争,价格、内容物竞争将趋于良性。其次,公司主要市场分布在县级以下的C、D类店, 没有进入A、B类渠道及KA渠道与产品特性有关,今年开始公司将在餐饮、机关、学校、医院等特通渠道有更多要求,因为特通渠道稳定性较好,在特通渠道中占据一定市场份额再进行拓展利于公司发展。 3.味动力产品在更新迭代方面有什么规划吗?A:迭代有两个方向,一是功能性方向,公司拥有特殊菌种优势,将在功能性方向进行新品研发,目前公司推出解酒护肝的青幽爽和预防幽门螺旋杆菌的畅益爽,这两个菌种21年已经开始运用,线上消费者逻辑以及消费者画像基本上已经构建完成,公司希望通过这些菌种提升产品内容物功能性,今年还增加了可助眠的菌种;二是蛋白质含量方向,公司产品原来为含乳饮料,蛋白质含量不超过1.0,公司 认为更高蛋白质含量方向有更好发展空间,例如酸奶类产品及更高蛋白质含量的乳制品,该部分公司会考虑产品及供应链稳定性,还在观察,在适当时期会启动进程。 4.味动力供给端产能情况及需求端销售增长情况目前是怎样的?A:饮料分为淡旺季,旺季自有工厂产能远远不足,需要OEM工厂辅助,淡季自有工厂产能已能满足需求。新品研发成功后产能不需要进行爬坡,根据订货情况进行生产就可,如果自有工厂供给不足就通过OEM工厂匹配。 味动力销售旺季分位两个部分,一是节日,味动力拥有节日属性,春节、中秋、国庆、五一等都是重要销售节点;二是夏旺季,夏天饮料销售更好。礼品属性与季饮属性不同,礼品属性更扎实,季饮属性仍需加强,针对季饮属性公司推出一些新产品、新口味、新菌株等,去年餐后轻体发货额整体不错,今年仍有更多增长可能。 5.公司在一季度进行了调价等措施,提价原因是什么?目前看来提价的接受度是怎样的? A:公司提价主要因:(1)去年大包粉成本上涨影响盈利水平,虽然现在有所回落但公司仍有库存,这是主要原因;(2)为产品升级 做铺垫,会在基础款产品之上推出功能化产品。提价是双刃剑,公司仍在判断过程中,从3月包括4月情况看符合预期,五一假期后动销 情况不错,目前针对夏旺季推进,如果备货周期顺畅,提价因素正面影响更多。公司鼓励经销商把提价传导到终端,目前看来整体节奏符合预期。 6.乳酸菌持续增长靠什么?A:一个是产品,产品要升级,产品升级的方向有两个,一个是功能性,均瑶健康有自己的核心菌株,与常规的普通商品有区别;第二公司在考虑往更高蛋白质的方向来发展,更加满足消费者的需求。 另一个是渠道端的变化。公司原来的产品都是县级以下市场做的产品,县级以上城市公司做过很多次尝试但是产品的匹配度不高。下线现在的问题是县一级的城市目前公司都做完了,但是再往下一级看,两万七千个镇公司的空白市场还是有非常多的,公司对它的要求就是把产品的空白市场填补起来,给它的工具一方面是新的产品,另一方面是要求公司的业务员跑做更多的努力。 从目前来看,去年公司推了一款叫餐后轻体的产品,在尝试菌株方面做了一些应用,去年大概卖了大几千万,今年公司对它的任务大概在 两亿左右。从目前消费者或者经销商的反馈来看,这款产品在即饮方面的表现还是超过了公司的预期的。 7.益生菌的业务模式是怎样的? A:均瑶润盈主要收入来自于原料菌,原料菌毛利更高,从B端厂商角度看,评判一家公司的价值主要在于原料菌,OEM和ODM销售 容易出量,但毛利不那么高。公司非常关注均瑶润盈的原料菌粉占比,后续随着产量扩充,OEM和ODM份额将有所提升,但整体来说均瑶润盈以销售核心明星菌株以及复配配方为主,解决客户的一体化需求。 8.原料菌作为均瑶润盈的重要收入组成,它的下游客户分配是怎样的?A:主要是保健品、医药、功能性食品客户。保健品客户及医药客户为核心客户,占比80%-90%以上,这些客户对于均瑶润盈来说存在竞争优势,对于功能性的表达完整稳定,而发酵是均瑶润盈的优势,均瑶润盈更愿意接触这类客户。 9.均瑶均瑶润盈下游厂商订单情况是怎样的?产能发展情况如何了?A:目前均瑶润盈的突出问题是产能不够,尤其是原料菌粉发酵阶段,计划下半年有新生产线到位,该生产线可增加发酵能力。今年年化产值预计与重整计划目标接近,如果今年完成情况较好,明年将再开始新一轮产能提升,等达到产能目标后才能开始接单。 10.当前已经产业化的7个专利菌株与市场上其他产品相比有什么优势?A:这些菌株可以在肠道以外发挥功效。公司率先用两株做测试,解酒护肝的菌株效果非常好,在做产品定型了。所以这些菌株会根据不同的功能和场景安排产品,未来会为消费者提供更多健康选择。 从技术发展趋势看,现在的都是一代菌,二代菌已在研发,今年cell杂志已把益生菌加入抗衰老材料中,公司认为这部分很有潜力,因此一方面会在一代菌上有储备和表达,另一方面也关注二代菌,一旦技术成型就会积极投入市场。 11.泛缘供应链目前赋能情况如何?A:目前还没有赋能,泛缘供应链主要在长三角区域,味动力不在这些区域卖。益生菌产品卖的不错,比如解酒护肝的巧克力反馈不错,对泛缘也能提供不少利润。 等Q3末饮料新品上线之后,泛缘会发挥作用。1)铺货:首先在上海铺货铺满。2)数字化:长期看,泛缘有数字化能力,能知道大卖场在卖什么货,哪些好卖,有助于后续产品规划。 12.公司目前的研发团队情况?A:均瑶润盈的首席科学家就是其创始人,他有深厚的技术功底,只不过走了企业家道路。均瑶润盈是第一个使用国内乳酸菌标准的名企 ,目前团队有5个博士,主攻4个方向,即日化美妆、医疗、农业和人体健康。均瑶健康在重组均瑶润盈之前,就和上海理工大学、江南 大学、东北农业大学签署了20年的战略合作协议,实验数据、课题、菌株都是共享的,公司从江南大学获得了特殊的功能性病株,对公司带来了很大帮助。整体来看,公司的研发团队还是很有竞争力的。