均瑶健康机构调研纪要

均瑶健康机构调研报告 调研日期:2023-06-01 2023-07-0700:00:00 董事会秘书郭沁 2023-06-0100:00:002023-06-3000:00:00 特定对象调研上海 浙商证券 证券公司 None 华创证券 证券公司 None 国盛证券 证券公司 None 一、公司董事会秘书郭沁介绍均瑶健康及润盈生物益生菌业务相关情况。 二、沟通交流。1.目前来看,公司C端产品的线上数据表现不错,B端是公司传统优质项目,那么公司未来的发展是要侧重于B端还是C端的产品?A:今年业务端的变化主要在于均瑶润盈,会逐渐过渡成以润盈为益生菌的核心平台,原来的主力商品味动力是益生菌的应用方向,以及渠道的保护。从今年的情况来看,公司对于B端、C端的规划是不一样的,公司希望味动力能够有稳定的和恢复性的增长,目前味动力产品在Q1、Q2的表现基本上符合预期。目前阶段味动力仍旧承担基本盘的稳定性功能,更多的增量应来自于均瑶润盈及益生菌终端产品 。 益生菌的C端正在同时培育共建和自有品牌。益生菌C类除了专业型的粉剂,其他产品的培育需要消费者的再教育,如何培育更适应消费者的形态是公司正在研判的方向。在原有的味动力发酵产品上很快会有迭代,希望实现联动效果。同时今年下半年 基于润盈技术的产品有望落地,率先出现在一线市场体现,总体来讲公司希望C端能够由更活跃的表现。 2.公司味动力业务目前的发展情况是怎样的? A:味动力要做进一步升级,但目前还在实验阶段,和发酵、发酵剂有关。对味动力业务有两点规划:(1)加入新的产品功能,实现差 异化;(2)渠道要更下沉。公司在今年3月份进行了提价。现阶段味动力承担基本盘的稳定功能,发展目标为通过产品升级实现差异化 ,以及进一步渠道下沉。现阶段奶粉的成本回落有利于其稳定毛利率。 3.均瑶润盈作为增量部分,公司接下来是如何规划的?A:均瑶润盈正处于产能提升的关键节点,目前均瑶润盈一直处于产能饱和状态,突破产能后订单量有望进一步提升。第一批物理设备大概会在7月中下旬到位,这将极大帮助产能的提升。同时,因为其业务发展比较顺利,可能会很快启动第二轮设备驱动的产能提升计划。 均瑶润盈的大部分生意来自海外,公司正在跟一些国际性的知名公司建立业务联系,提供一些技术要求较高的益生菌产品,公司预期这些产品会在七、八月份打开局面。长线工作的完成会带来两个好处:一是可以对润盈生物的技术背书提供帮助;二是可以带来订单。这两点为“三年计划两年完成”的目标提供了保障。 4.对于公司之前提到过的产能规划,均瑶润盈在这一方面的表现是怎样的?A:均瑶润盈上半年产能利用率效果很好,5月份产能利率已超过120%。最近公司将陆续达成了一些比较重要的客户订单,所以公司原来的扩产计划应该会再提速,目前公司的订单预期已经远远超过了公司的产能。 5.均瑶润盈提升产能的难度大吗? A:均瑶润盈提升产能的难度不大。将时间定在7月份的两个原因:(1)运营场地不够,要等扩基建;(2)要看订单爬坡情况。润盈的产能利润率从一月就超过100%,即使除去一月份XBB毒株的影响,每个月也都超过历史的产能利用率,已达稳定状态。公司对润盈的发展非常有信心,所以目前急于产能提升,同时第二批产能提升计划已经提上日程。 6.公司终端产品目前的表现是怎样的?A:公司支持的品牌每日博士发展到高端消费阶段,即使在目前消费不景气的环境下,销售情况也保持稳定。其团队表现亮眼,营销能力过硬,能够强化消费者对菌株的认知,为原料附加价值,带来上游原料和终端产品的有效联动。未来的产品开发将围绕目前比较稳定的三款产品:(1)紫罐的“纤美君”(2)“青幽爽”饮料(3)“畅饮爽”的咀嚼片。 7.整体来看,目前国内的益生菌行业景气度实际上还是挺好的,公司对此怎么看待? A:公司目前对益生菌行业景气度有较好的预期,但是市场品牌较多,存在对益生菌产品理解不足的情况,品牌多在数量和价格上竞争。另外益生菌的普及存在教育的过程,公司认为随着未来国家标准的建立,业务发展会更加清晰,而且会向主流的供应厂商倾斜。8.从结果来看,供应链的利润其实比较薄,公司在这方面有什么预期吗? A:由于今年产品的匹配程度还没有完全符合,未来只要饮料,包括新的益生菌做完以后,供应链就可以更好的发挥作用。公司对供应链有两点希望:一、在上海这些高端消费场景和渠道发挥作用,卖出高毛利产品,实现盈利能力;二、成为数字化抓手,通过多渠道和网点捕捉消费者的喜好变化,帮助后续产品的开发。 9.对于公司提到的向海外输出的益生菌业务,公司对该业务有怎样的布局?A:均瑶润盈的发酵技术国内领先,在国内存在高技术壁垒。有望依托润盈实现以下几点:一、产品迭代,以应对消费升级;二、新拓平台,打开海外市场,反向赋能国内市场;三、高端化布局、提质增效。 均瑶润盈目前业务以原料菌种为主,发展前景巨大。未来润盈会长时间、系统性地切入重点客户名单,主要为欧洲或者全世界范围的知名客户。建议投资者持续关注公司关于均瑶润盈的业务规划等后续信息。