钢矿周度报告：现货交投两旺，钢价连续上涨

研究员：谢晨 现货交投两旺，钢价连续上涨 钢矿周度报告20231106 美尔雅期货产业研究中心黑色产业组 投资咨询号：Z0001703 Email：xiec@mfc.com.cn 研究员：杨辉 投资咨询号：Z0019319Email：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 钢材 价格 成材稳步上涨，盘面继续反弹 供给 高炉减产电炉增产，整体供应小幅回落 库存 库存去化超预期，整体水平低位运行 需求 成材价升量涨，投机终端需求两旺 利润 成材大幅拉涨，华东利润转正 基差 期现同步上涨，对标华东盘面贴水继续扩大 总结 上周螺纹稳步上涨，价格连续反弹创反弹新高，高位资金谨慎离场，成交量持仓量明显下滑。宏观方面，美国暂缓加息，欧洲PMI小幅修复，海外风险暂未扩大；国内PMI再度下滑，宏观稳增长预期仍在；保障房建设引起热议，市场期待供应端的政府投资接棒式增长空间。产业来看，高炉铁水产量小幅回落，检修比例增加，长流程供应下滑；利润明显修复，电炉持续增产；需求方面，价格上涨带来成交修复，投机需求下场，市场逐渐活跃。综合来看，供应下滑，库存去化，需求持续修复，市场持续交易宏观预期转好，钢价高位运行；压力在于华东利润转正产量修复，以及北材南下带来的去库压力。策略方面，成材单边谨慎追高，关注成材反套机会。 铁矿石 价格 铁矿盘面强势持续，现货跟涨乏力 供给 全球发运小增，澳洲发运修复不足 需求 刚需支撑削弱，钢厂重回被动补库常态 库存 到港大增促使港存累库加大 海运 海运价格跌幅收窄 价差 铁矿1-5正套中性水平震荡，盘面利润继续承压 总结 上周铁矿突破900关口后继续上行，日线保持强势格局。外矿发运总体持稳，澳矿发运虽转稳，但对中国发运继续下降。铁水继续小降，减产以北方为主，由于钢厂亏损状况难缓解，预计仍有减产空间，政策限产力度不明显。烧结粉日耗和厂库双降，减产和限烧结有一定影响，生矿厂库和疏港量持稳，钢厂刚需采购力度随产量下降，供需均边际走弱，铁矿基本面基本持稳，但宏观资金和冬储资金均抢跑拉涨铁矿，使得铁矿走势势如破竹，成本压力向煤焦端扩大，钢厂利润空间仍然持续受挤压，但产量下降促使钢材基本面边际改善，叠加宏观强势，铁矿仍然易涨难跌，向下调整空间相对有限。 钢材周度市场跟踪 钢材 上周螺纹价格稳步上涨，价格连续反弹，创两周反弹新高，高位资金谨慎离场，成交量持仓量明显下滑。螺纹01合 约3805（+81），热卷主力合约3899（+55）。螺纹现货价格同样大幅反弹，但区域间涨幅略有劈叉，华东较为强势 ，华北明显滞涨；且呈现板材弱于建材的情况；目前上海螺纹现货价（3910，+110），热卷现货价格（3870，+50） 。 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000  1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 钢材周度市场跟踪 1.1价格：成材稳步上涨，盘面继续反弹 2023年 2月16日 2月25日 3月6日 3月15日 3月24日 4月2日 上海螺纹钢现货价格 4月12日 2022年 4月21日 4月30日 5月12日 5月21日 5月30日 6月8日 2021年 6月17日 6月26日 7月5日 7月14日 7月23日 8月1日 2020年 8月10日 8月19日 8月28日 9月6日 9月15日 9月24日 10月9日 2019年 10月18日 10月27日 11月5日 11月14日 11月23日 12月2日 12月11日 12月20日 12月29日 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 2月16日 2023年 2月25日 3月6日 3月15日 3月24日 4月2日 4月12日 2022年 4月21日 上海热卷现货价格 4月30日 5月12日 5月21日 5月30日 6月8日 2021年 6月17日 6月26日 7月5日 7月14日 7月23日 8月1日 2020年 8月10日 8月19日 8月28日 9月6日 9月15日 9月24日 2019年 10月9日 10月18日 10月27日 11月5日 11月14日 11月23日 12月2日 12月11日 12月20日 12月29日 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 上周高炉开工率小幅回落，产能利用率同步下滑，铁水产量高位回落；上周整体减产，主要受华北地区部分钢厂 检修影响，目前钢厂亏损情况尚未好转，部分小钢厂首次影响停产，预计减产比例将小幅扩大。 1月1日 1月10日 1月18日 1月27日 2月5日 2月14日 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉减产电炉增产，整体供应小幅回落 2月22日 2019年 3月3日 3月11日 3月19日 3月27日 4月5日 4月14日 2020年 4月22日 唐山高炉开工率 4月30日 5月8日 5月17日 5月26日 6月3日 6月11日 2021年 6月19日 6月28日 7月7日 7月15日 7月23日 7月31日 2022年 8月9日 8月18日 8月26日 9月3日 9月11日 9月20日 2023年 9月29日 10月7日 10月15日 10月23日 11月1日 11月11日 11月20日 12月2日 12月11日 12月23日 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日 1月11日 1月21日 2月1日 2月14日 2019年 2月24日 3月5日 3月15日 全国247家钢厂高炉开工率 3月25日 4月3日 4月14日 4月23日 2020年 5月3日 5月13日 5月22日 6月2日 6月11日 6月21日 2021年 7月1日 7月10日 7月21日 7月30日 8月9日 8月19日 8月28日 2022年 9月8日 9月17日 9月27日 10月7日 10月16日 10月27日 2023年 11月5日 11月18日 11月29日 12月11日 12月24日 100 95 90 85 80 75 70 上周钢厂高炉开工率80.12%，环比减少2.37%；产能利用率90.23%，环比减少0.5%，日均铁水产量241.4万吨，环 比减少1.33万吨。 1月1日 1月11日 1月21日 2月1日 2月14日 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉减产电炉增产，整体供应小幅回落 2019年 2月24日 全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率 3月5日 3月15日 3月25日 4月3日 4月14日 2020年 4月23日 5月3日 5月13日 5月22日 6月2日 6月11日 2021年 6月21日 7月1日 7月10日 7月21日 7月30日 2022年 8月9日 8月19日 8月28日 9月8日 9月17日 9月27日 2023年 10月7日 10月16日 10月27日 11月5日 11月18日 11月29日 12月11日 12月24日 260 250 240 230 220 210 200 190 1月1日 1月11日 1月21日 2019年 2月1日 2月14日 2月24日 3月5日 3月15日 3月25日 全国247家钢厂日均铁水产量 4月3日 4月14日 2020年 4月23日 5月3日 5月13日 5月22日 6月2日 2021年 6月11日 6月21日 7月1日 7月10日 7月21日 2022年 7月30日 8月9日 8月19日 8月28日 9月8日 2023年 9月17日 9月27日 10月7日 10月16日 10月27日 11月5日 11月18日 11月29日 12月11日 12月24日 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉减产电炉增产，整体供应小幅回落 钢联全国71家独立电弧炉产能利用率 2019年2020年2021年2022年2023年 10000% 9000% 8000% 7000% 6000% 5000% 4000% 3000% 2000% 1000% 1月1日 1月11日 1月21日 1月31日 2月10日 2月21日 3月3日 3月12日 3月22日 4月1日 4月10日 4月21日 4月30日 5月10日 5月20日 5月29日 6月9日 6月18日 6月28日 7月8日 7月17日 7月28日 8月6日 8月16日 8月26日 9月4日 9月15日 9月24日 10月4日 10月14日 10月23日 11月3日 11月13日 11月26日 12月9日 12月20日 0% 短流程钢厂开工率增加、产能利用率回升，供应端继续修复；上周电炉增产，主要集中在华东和华南地区，目前短流程谷电盈利超30元/吨，整体增产积极性较高，预计供应仍存在增量。目前电弧炉平均开工率71.74%，周环比上升0.21%；产能利用率53.05%，环比增加1.09%。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉减产电炉增产，整体供应小幅回落 成材方面，螺纹小幅增产，同比减少12%；本周建材产量继续修复，其中短流程增产明显，长流程检修比例增加，预 计维持长降端增格局，供应大概率持稳；热卷方面，热轧产量持续上升，主要增幅地区在东北、西南地区，受到冷热价差收窄影响，铁水部分转向热轧。目前螺纹产量262.28万吨，+1.51万吨。热卷产量316.3万吨，+3.44万吨。 450 400 350 300 250 200  1月1日 1月10日 1月18日 1月27日 2月4日 2月12日 2月21日 2019年 3月1日 3月10日 3月18日 3月26日 4月3日 4月12日 2020年 4月21日 4月29日 5月7日 5月15日 螺纹周度产量 2021年 5月24日 6月2日 6月10日 6月18日 6月26日 7月5日 7月14日 7月22日 7月30日 2022年 8月7日 8月16日 8月25日 9月2日 9月10日 9月18日 2023年 9月27日 10月7日 10月15日 10月23日 11月1日 11月11日 11月20日 12月2日 12月11日 12月23日 350 340 330 320 310 300 290 280 270 260 250 1月1日 1月10日 1月18日 1月27日 2月4日 2月12日 2月21日 2019年 3月1日 3月10日 3月18日 3月26日 4月3日 4月12日 2020年 4月21日 4月29日 热卷周度产量 5月7日 5月15日 5月24日 6月2日 6月10日 2021年 6月18日 6月26日 7月5日 7月14日 7月22日 7月30日 8月7日 2022年 8月16日 8月25日 9月2日 9月10日 9月18日 9月27日 2023年 10月7日 10月15日 10月23日 11月1日 11月11日 11月20日 12月2日 12月11日 12月23日 钢材周度市场跟踪 1.3需求（1）：成材价升量涨，投机终端需求两旺 螺纹表观需求环比小幅修复，主要受产量回升、社库厂库加速去化影响。实际成交来看，现货一周反弹超 100元，市场情绪明显修复，建材日成交放量。地产方面，全国300城住宅用地出让金环比增长近3成，流拍率较上月下降，地产震荡寻底走势不变。目前螺纹表需297.89万吨，环比+1.82万吨。 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200  1月1日 1月11日 2019年 1月20日 1月29日 2月10日 2月22日 3月3日 3月12日 3月22日 3月31日 4月9日 2020年 4月19日 4月28日 螺纹表观需求 5月8日 5月18日 5月27日 6月5日 6月15日 2021年 6月24日 7月3日 7月13日 7月22日 7月31日 8月10