钢矿周度报告：供需双强格局形成，钢价震荡上涨

供需双强格局形成，钢价震荡上涨 钢矿周度报告20230220 研究员：谢晨 美尔雅期货产业研究中心黑色产业组 投资咨询号：Z0001703 Email：xiec@mfc.com.cn 研究员：杨辉 投资分析合格编号：TZ012356Email：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 钢材 价格 钢材盘面止跌反弹，现货同步回升，市场心态修复 供给 高炉电炉继续增产，本周或将放缓 库存 建材社库厂库增幅收窄，板材库存开始去化 需求 建材需求加速修，期待旺季继续推进 利润 高炉增产不停，吨钢亏损延续 基差 现货先跌后涨，基差大幅修复 总结 上周螺纹价格触底反弹，开启供需修复的震荡上涨走势。产业方面，供应端上周高炉开工率再度回升，利润倒挂难改钢厂增产热情，铁水距离前高存在10万吨空间；短流程复产接近尾声，预计下周供应增幅将明显放缓；上周需求加速启动，建材成交距离旺季20万吨预期仅一步之遥，后期重点关注需求持续性，供需格局是否存在进一步推高的机会。终端来看，30大中城市地产成交环比增长32%，较上期再度加速，地产销售继续转好，终端修复的强现实将在3月数据中显现，在此之前预计建材仍有反复上攻的支撑动力。操作上，维持偏多的思路，等待春季行情进一步推涨。 铁矿石 价格 铁矿再度上冲前高位置，港口现货稳步跟涨 供给 外矿发运受台风影响大降，目前稳步恢复中 需求 铁水产量继续提升，钢厂补库压力仍大 库存 疏港重回高位叠加到港不稳有助于港口库存转降 海运 海运价格仍偏低迷 价差 铁矿跨期正套强化，品种间分化有限 总结 铁矿强势上行至前高水平，再度试探监管力度。铁矿发运年后波动较大，但主要受短时间天气扰动影响，对整体发运目标的影响较小。长流程钢厂复产仍较为稳健，上方的复产空间有限，电炉持续复产导致废钢偏重电炉企业，高炉铁矿配比仍处高位，烧结矿日耗近期基本持稳，但钢厂烧结矿库存继续小降，生矿库存也持续低位运行，说明钢厂铁矿采购加工的链条仍然紧张，在刚需稳健基础上矿山和矿贸商还将继续保持矿价对钢厂的强压制，而钢厂的下游需求在逐步兑现旺季逻辑，钢厂缺乏减产逻辑，基本面上看铁矿仍具有上行驱动，若遇监管打压是回调做多机会。 钢材周度市场跟踪 钢材 螺纹钢价格触底反弹，开启震荡上行走势。螺纹主力合约4167（+93），热卷主力合约42490（+99）。本周下游需 求修复明显，现货成交价量齐升，周四恢复至18万吨水平，距离旺季20万吨预期一步之遥，市场心态出现变化，整 体价格止跌上涨。螺纹现货价格（4140+110），热卷现货价格（4250+130）。 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000  1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 钢材周度市场跟踪 1.1价格：钢材盘面止跌企稳，现货小幅反弹，市场心态修复 2023年 2月16日 2月25日 3月6日 3月15日 3月24日 4月2日 上海螺纹钢现货价格 4月12日 2022年 4月21日 4月30日 5月13日 5月22日 5月31日 6月9日 2021年 6月18日 6月27日 7月6日 7月15日 7月24日 8月2日 2020年 8月11日 8月20日 8月29日 9月7日 9月16日 9月25日 10月11日 2019年 10月20日 10月29日 11月7日 11月16日 11月25日 12月4日 12月13日 12月22日 12月31日 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 2月16日 2023年 2月25日 3月6日 3月15日 3月24日 4月2日 4月12日 2022年 4月21日 上海热卷现货价格 4月30日 5月13日 5月22日 5月31日 6月9日 2021年 6月18日 6月27日 7月6日 7月15日 7月24日 8月2日 2020年 8月11日 8月20日 8月29日 9月7日 9月16日 9月25日 2019年 10月11日 10月20日 10月29日 11月7日 11月16日 11月25日 12月4日 12月13日 12月22日 12月31日 上周高炉开工率继续回升，产能利用率和铁水产量同步走高，同比来看铁水产量出现了27万吨/日增量。本周长 流程产量继续增加，其中华中区域钢厂呈现陆续复产的情况，导致高炉产量继续增加，距离高点240万吨仍有10万吨/周空间。 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月3日 1月11日 1月20日 1月28日 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉电炉继续增产，本周或将放缓 2月5日 2023年 2月12日 2月21日 3月4日 3月13日 3月25日 4月3日 2022年 4月12日 唐山高炉开工率 4月23日 5月5日 5月14日 5月24日 6月4日 2021年 6月12日 6月21日 7月2日 7月12日 7月23日 8月2日 2020年 8月13日 8月23日 9月3日 9月12日 9月23日 10月7日 2019年 10月16日 10月28日 11月6日 11月18日 11月27日 12月9日 12月18日 12月30日 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日 1月10日 1月18日 1月27日 2月7日 2023年 2月17日 2月26日 3月8日 全国247家钢厂高炉开工率 3月19日 3月29日 4月9日 4月19日 2022年 4月30日 5月10日 5月21日 5月31日 6月11日 6月21日 2021年 7月2日 7月12日 7月23日 8月2日 8月13日 8月23日 2020年 9月3日 9月13日 9月24日 10月4日 10月15日 10月25日 11月5日 2019年 11月15日 11月26日 12月6日 12月17日 12月27日 100 95 90 85 80 75 70 钢厂高炉开工率79.54%，环比增加1.12%；产能利用率85.75%，环比增加0.82%；日均铁水产量230.81万吨，环比 增加2.15万吨。 1月1日 1月10日 1月18日 1月27日 2月7日 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉电炉继续增产，本周或将放缓 2019年 2月17日 全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率 2月26日 3月8日 3月19日 3月29日 2020年 4月9日 4月19日 4月30日 5月10日 5月21日 5月31日 2021年 6月11日 6月21日 7月2日 7月12日 7月23日 8月2日 2022年 8月13日 8月23日 9月3日 9月13日 9月24日 10月4日 2023年 10月15日 10月25日 11月5日 11月15日 11月26日 12月6日 12月17日 12月27日 260 250 240 230 220 210 200 190 1月1日 1月10日 1月18日 2023年 1月27日 2月7日 2月17日 2月26日 3月8日 全国247家钢厂日均铁水产量 3月19日 3月29日 2022年 4月9日 4月19日 4月30日 5月10日 5月21日 5月31日 2021年 6月11日 6月21日 7月2日 7月12日 7月23日 2020年 8月2日 8月13日 8月23日 9月3日 9月13日 2019年 9月24日 10月4日 10月15日 10月25日 11月5日 11月15日 11月26日 12月6日 12月17日 12月27日 钢材周度市场跟踪 1.2供给：电炉加速复产，后期增量空间也有限 钢联全国71家独立电弧炉产能利用率 2023年2022年2021年2020年2019年 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 1月1日 1月8日 1月15日 1月25日 2月1日 2月10日 2月18日 2月26日 3月6日 3月15日 3月25日 4月2日 4月10日 4月19日 4月29日 5月7日 5月15日 5月24日 6月3日 6月11日 6月19日 6月28日 7月9日 7月17日 7月26日 8月5日 8月13日 8月21日 8月30日 9月9日 9月17日 9月25日 10月8日 10月16日 10月28日 11月5日 11月15日 11月25日 12月4日 12月16日 12月25日 0% 短流程电炉企业继续复产，其中华东地区电炉增量较大，目前短流程利润平电亏损70，谷电盈利80，利润整体较上周大幅修复，但废钢到货恢复中规中矩，厂库仍偏紧，预计后期电炉增速将放缓。全国87家独立电弧炉钢厂平均产能利用率为48.34%，环比增加25.01%，同比增加32.59%。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：建材供应预期放缓，板材供应持平 成材方面，螺纹产量加速回升，主要受到短流程复产影响，目前短流程复产基本结束，预计下周建材供应增量将明 显放缓；热卷方面，本周热卷利润仍未转正，导致产量难有上升表现。螺纹产量263.35万吨，+17.24万吨，热卷产量 307.76吨，-0.93万吨。 450 400 350 300 250 200 1月1日 1月8日 1月15日 1月22日 1月29日 2月5日 2月12日 2019年 2月19日 2月28日 3月8日 3月18日 3月26日 4月3日 4月12日 2020年 4月22日 4月30日 5月8日 螺纹周度产量 2021年 5月17日 5月27日 6月4日 6月12日 6月21日 7月1日 7月9日 7月17日 7月26日 8月5日 2022年 8月13日 8月21日 8月30日 9月9日 9月17日 9月25日 2023年 10月4日 10月14日 10月22日 10月30日 11月8日 11月18日 11月26日 12月4日 12月13日 12月23日 12月31日 350 340 330 320 310 300 290 280 270 260 250 1月1日 1月10日 1月18日 1月27日 2月4日 2月12日 2019年 2月21日 3月4日 3月13日 3月25日 4月3日 2020年 4月15日 4月24日 热卷周度产量 5月6日 5月15日 5月27日 6月5日 2021年 6月17日 6月26日 7月8日 7月17日 7月29日 2022年 8月7日 8月19日 8月28日 9月9日 9月18日 9月30日 2023年 10月9日 10月21日 10月30日 11月11日 11月20日 12月2日 12月11日 12月23日 钢材周度市场跟踪 1.3需求（1）：建材需求加速修，期待旺季继续推进 主流贸易商全国建筑钢材日成交量5日均值 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200  1月1日 1月10日 2019年 1月18日 上周螺纹表需继续回升，需求逐渐启动下，建材成交环比出现回升情况。成交方面，本周成交峰值回升至18 万吨/日水平，距离20万吨的旺季预期仅一步之遥。本周螺纹表需221.77万吨（+85.5）。 1月27日 2月4日 2月15日 2月25日 3月6日 3月18日 3月28日 2020年 4月8日 4月17日 螺纹表观需求 4月29日 5月8日 5月20日 5月29日 6月10日 2021年 6月19日 7月1日 7月10日 7月22日 7月31日 8月12日 8月21日 2022年 9月3日 9月13日 9月24日 10月9日 10月21日 10月30日 11月11日 2023年 11月20日 12月2日 12月11日 1月1日 1月10日 1月19日