纯碱玻璃投资策略周报：现货下跌期货上行，纯碱玻璃基差修复

纯碱玻璃投资策略周报2023年11月5日 联系人：王庆文（F0284612,Z0010549）wqw@zcfutures.com联系人：曹值硕（F03117686）czs@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼(200120) 重点资讯 •1、央行货币政策司发文指出，中央金融工作会议强调，金融是国民经济的血脉，是国家核心竞争力的重要组成部分，要坚持把服务实体经济作为根本宗旨。人民银行坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，始终保持货币政策的稳健性，统筹运用总量和结构、数量和价格工具，加大货币信贷政策支持，助力实现稳经济、调结构、稳物价的平衡，金融服务质效不断提升。 •2、。10月30日至31日，中央金融工作会议在北京举行。习近平总书记出席会议并发表重要讲话，总结党的十八大以来金融工作，分析金融高质量发展面临的形势，部署当前和今后一个时期的金融工作。习近平总书记的重要讲话，高屋建瓴、思想深邃、内涵丰富，科学回答了金融事业发展的一系列重大理论和实践问题，是习近平经济思想的重要组成部分，是马克思主义政治经济学关于金融问题的重要创新成果，为新时代新征程推动金融高质量发展提供了根本遵循和行动指南。 3、中指院数据显示，今年10月百强房企单月销售额4476亿元，同比下降33.5%，环比降7.5%。另据克而瑞统计，2023年10月近六成百强房企单月业绩环比降低，近半数百强房企同、环比双降。具体来看，10月有20家百强房企单月业绩环比降幅大于30%，40家环比降幅在0-30%之间。累计销售方面，中指院数据显示，2023年1-10月，TOP100房企销售总额为52977亿元，同比下降13.1%。而销售额超千亿房企14家，较去年同期减少2家；百亿房企100家，与去年同期持平。 现货持续下跌，基差大幅修复 截至11月3日，沙河重碱2200元/吨，环比上周末-250元/吨。01基差513点，05基差630点。环比上周大幅收缩。 月差方面，1-5月差117点，5-9月差-56点，月差变化不大。纯碱宽松格局持续，纯碱现货价格有较大幅下跌，期货深贴水持续，本周基差期货向现货修复。 2家企业短停，青海地区开工下降 上周两家企业短停检修，青海地区安全检查，多家企业停车，开车时间不确定。安徽德邦仍在停车中。 氨碱法开工较大幅下滑，产量整体下降 上周纯碱总开工率87.14%（-1.7%），氨碱法开工率86.83%（-8.67%)，联产法开工率84.71%(+3.68%）纯碱周度产量67.83（-1.18)万吨,其中轻碱产量30.03（+0.14）万吨，重碱产量37.8（-1.32）万吨。上周青海地区安全检查，对氨碱法开工率影响较大，纯碱产量小幅下滑，本周产量关注青海地区开车情况。 现货价格下跌，纯碱利润空间压缩 截至11月3日，山东氨碱法利润662元/吨，青海氨碱法利润844元/吨，华东联碱法利润675元/吨。成本端来看，动力煤价格小幅下调，后续随着气候转冷，煤炭需求提升，存涨价预期。合成氨价格维稳，氯化铵价格小幅下调。原盐华东地区价格上涨，盐厂库存低位，仍存涨价预期。后续纯碱现货价格下跌，利润继续压缩。 纯碱价格高位，进口利润丰厚 9月份纯碱进口15.97万吨，环比8月+15.97万吨；纯碱出口5.61万吨，环比8月5.2万吨。目前纯碱价格仍处高位，进口利润较高，高进口维持，后续随着纯碱价格下跌，进口同步回落，出口相应增加。 库存已至同期中性水平，厂家压力逐步加大 截至11月3日，纯碱厂家库存51.31（+5.93）万吨，轻碱库存35.53万吨（+4.62）万吨，重碱库存15.78（+1.31）万吨。纯碱供需宽松格局不改，纯碱累库行情持续，目前厂家库存水平已经来到同期平均水平，后续随着库存继续增多，厂家压力逐步增大，降价促销节奏会逐渐频繁。 重碱需求维稳，轻碱需求小幅回升 截至11月3日，重碱需求方面：浮法玻璃日熔174210吨/日，光伏玻璃日熔量88860吨/日，环比上周+200吨/日。轻碱需求方面：碳酸锂开工率61.15%（+2.78%），小苏打开工率87.35%（0%），浙江印染开工率69.51%（0%），轻碱需求小幅回升，纯碱需求稳中向好。 现货价格下跌，基差修复 截至11月3日，沙河5mm白玻大板1952（-7）元/吨，湖北地区5mm白玻大板1950（-50）元/吨。01基差123点，05基差208点。1-5月差85点，5-9月差24点。玻璃现货价格下跌，期货向上修复，基差收缩，期现维持back结构，正月差维持且变化不大。 复产速度明显变缓，日熔量小幅上升 上周无产线变化，玻璃日熔量在174210吨/天。玻璃仍有部分潜在复产产线，涉及日熔10000吨/日，目前玻璃利润较好，厂家复产心态较好，后续日熔有上升预期。 9月净出口环比小幅增加 浮法玻璃9月进口量1.44万吨，环比8月-0.24万吨出口量4.71万吨，环比8月+1万吨。 纯碱采购成本继续下滑，玻璃利润丰厚 截至11月3日，天然气制法利润291（+26）元/吨，石油焦制法利润617（+20）元/吨，煤制气利润408（+47）元/吨，玻璃价格小幅下滑，沙河重碱2200元/吨，环比上周末-250元/吨，跌幅较大，动力煤价格维稳，后续冬季即将来临，动力煤价格有上升预期，玻璃利润空间增大。 中下游阶段性补库，库存变动不大 截至11月3日，玻璃十三省厂家库存4100万重量箱，环比上周+81万重量箱。河北厂家库存348万重量箱，环比上周+11万重量箱。湖北厂家库存399万重量箱，环比上周+40万重量箱。厂家库存天数20.06天，环比上周+0.63天。玻璃日熔逐步提升，玻璃近期产销平衡，月初中下游有部分补库需求，厂家小幅累库。主产地库存水平较低，厂家库存压力不大。 深加工数据保持稳定 10月初钢化炉利用率56.1%，环比9月中旬+4.6%。11月3日当周LOW-E玻璃产能利用率70.83%，环比上周+2.22%。 玻璃深加工数据维稳，年底前地产或有赶工，玻璃旺季可能推迟到来。 9月竣工数据同比表现较好，乘用车产量继续回升 乘用车产量9月竣工面积同比+24%，乘用车产量283.3万辆，环比增加12.7%，地产当下仍处于竣工周期中，保交楼进度持续较好，竣工面积同比持续为正，为玻璃提供刚需支撑。近期地产政策频发，地产成交转好，核心城市房价企稳回升，房企资金流好转，为保交楼释放利好消息，预计后续保交楼仍为玻璃提供较好支撑。乘用车方面9月数据表现较好，车市刺激政策频发，近期汽车产销持续转好，后续仍有增长预期。 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com济南营业部 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室电话：0531-83196200 西安营业部西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307电话：029-87938499 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800中原分公司河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 杭州营业部杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563 无锡营业部江苏省无锡市嘉业财富中心3-1105室电话：0510-81665833 扬州营业部地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场电话：0514-87866997 郑州营业部河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-65611075山西分公司 西安营业部西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307电话：029-87938499 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼C室电话：028-62132733 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383长沙营业部 上海陆家嘴环路营业部中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 杭州营业部杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563南通营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001南昌营业部 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555宁波营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727合肥营业部 安徽省合肥市庐阳区长江中路538号1幢601室电话：0551-62836053 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1电话：0574-63032202宁波分公司 唐山营业部唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 厦门营业部福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228156 日照营业部山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817 赤峰营业部内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951139 重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 常州营业部常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185 武汉营业部武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85666911 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的