互联网行业周报：互联网板块流动性明显改善，价值洼地值得布局

周报 互联网板块流动性明显改善，价值洼地值得布局 互联网行业 2023-11-06星期一 2023-11-062023年11月6日 行情回顾： 上周（2023年10月30日-2023年11月03日），港股指数周表现为持续反弹，随着进入三季报披露密集期，板块估值水平逐渐向24年预期切换，随着中央金融工作会议落地，国内政策环境将激发市场活力，相信未来互联网科技板块反弹表现将持续优于整体大盘表现。美股市场道琼斯指、标普、纳指表现超跌反弹，而中概股表现略弱于大盘。上周恒生指数周涨跌幅为1.53%，恒生科技指数周涨跌幅为3.45%。美股市场，道指、标普500、纳指上周涨跌幅分别为5.07%5.85%、6.61%，纳斯达克互联网指数周涨跌幅9.24%，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为2.69%。 上周一级行业中资讯科技行业周涨跌幅为2.51%，表现于港交所一级行业排名中靠前。其中二级行业中，软件板块涨跌幅为2.91%，媒体板块涨跌幅为2.64%，软件板块整体走势相对于其他行业而言表现靠前。截至2023年10月27日，软件与服务板块PE-TTM为19.7x，位于近一年的8.2%分位，持续探底；软件与服务板块PS-TTM为2.9x位于近一年的17.6%分位。总体来看中国互联网板块在基本面、政策面、市场情绪等方面日益明朗，我们对板块四季度表现充满信心。 行业要闻： 腾讯申请微信AI服务平台商标混元大模型或将助力微信 百度文心一言专业版开始收费 阿里云发布一站式大模型应用开发平台 微盟WAI上线批量画图和写作功能” 快手女装双11前两日GMV同比增长70% 国产真人恋爱影视游戏《完蛋！我被美女包围了》火爆出圈 研究部 姓名：李承儒 SFC：BLN914644 电话：0755-21519182 Email：licr@gyzq.com.hk 投资建议： 随着进入第三季度财报披露密集期，互联网板块整体估值将向2024年预期进行修正，而目前海外互联网行业估值正处于历史低点，有较高的安全边际，随着国家政策对二级市场支持逐渐明朗化，历史走势拐点已然显现。虽然国际形势依然严峻，但中国整体经济保持平稳，汇率波动依然稳定，因此已经形成巨大的投资价值洼地，将进一步推动市场情绪扭转及外资回流。我们认为互联网板块Q4业绩有望进一步增长，整体估值锚将向新财年调整，投资者可以积极关注互联网行业的投资机会目前布局AIGC、云计算概念是目前互联网板块的首选，同时建议关注业绩持续向上标的，包括阅文集团（772.HK）、腾讯（700.HK）、百融云（6608.HK）、百度（BIDU.US）、顺丰同城（9699.HK）。 证券研究报告 请务必阅读投资评级定义和免责条款 1.行情回顾 1.1板块表现 上周（2023年10月30日-2023年11月03日），港股指数周表现为持续反弹，随 着进入三季报披露密集期，板块估值水平逐渐向24年预期切换，随着中央金融工作会议落地，国内政策环境将激发市场活力，相信未来互联网科技板块反弹表现将持续优于整体大盘表现。美股市场道琼斯指、标普、纳指表现超跌反弹，而中概股表现略弱于大盘。上周恒生指数周涨跌幅为1.53%，恒生科技指数周涨跌幅为3.45%。美股市场，道指、标普500、纳指上周涨跌幅分别为5.07%、5.85%、6.61%纳斯达克互联网指数周涨跌幅9.24%，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为2.69%。 图1：恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数表现图2：恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数周涨跌幅 恒生科技HSTECH.HI纳斯达克互联网QNET.GI恒生科技HSTECH.HI纳斯达克互联网QNET.GI 8,000 1,60020 7,000 6,000 5,000 4,000 1,40015 10 1,200 5 1,000 0 800-5 3,000 2,000 600 400 -10 -15 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 港股市场分行业来看，上周一级行业中资讯科技行业周涨跌幅为2.51%，表现于港交所一级行业排名中靠前。其中二级行业中，软件板块涨跌幅为2.91%，媒体板块涨跌幅为2.64%，软件板块整体走势相对于其他行业而言表现靠前。截至2023年10月27日，软件与服务板块PE-TTM为19.7x，位于近一年的8.2%分位，持续探底；软件与服务板块PS-TTM为2.9x，位于近一年的17.6%分位。总体来看中国互联网板块在基本面、政策面、市场情绪等方面日益明朗，我们对板块四季度表现充满信心。 图3：上周港股一级行业各行业周涨跌幅 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 图4：上周港股二级行业各行业周涨跌幅 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 图5：软件与服务板块市盈率图6：软件与服务板块市销率 恒生科技指数PE-TTM恒生科技指数PE中位数恒生科技指数PS-TTM恒生科技指数PS中位数 软件与服务PE-TTM软件与服务PE中位数 70 60 50 40 30 20 10 0 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 软件与服务PS-TTM 软件与服务PS中位数 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 上周美股市场，按美国中资股板块分类，其中互联网金融、传媒、游戏板块涨幅均超3%。 图7：纳斯达克中国金龙指数VS纳斯达克指数表现图8：中概股各行业周涨跌幅 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 纳斯达克中国金龙指数HXC.GI纳斯达克互联网QNET.GI 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 1.2个股表现 我们重点跟踪的软件、视频娱乐、电商、游戏四大板块个股表现均出现持续反弹在我们重点跟踪的股票池中： 软件板块：整体上涨，金山云、浪潮数字企业实现了较大涨幅。 视频娱乐板块：整体表现上涨，云音乐、虎牙实现较大涨幅。 电商板块：整体表现平稳，唯品会、宝尊电商实现较大涨幅。 游戏板块：整体表现上涨，IGG、祖龙娱乐实现较大涨幅。 表1：本周互联网板块重点公司表现 3690.HK 9888.HK 0241.HK 0268.HK 9878.HK 0354.HKKC.O1896.HK 2013.HK 9923.HK 9699.HK 3738.HK 1860.HK 6608.HK 0909.HK 0596.HK 美团-W 百度集团-SW阿里健康金蝶国际汇通达网络 中国软件国际 金山云猫眼娱乐微盟集团 移卡顺丰同城阜博集团汇量科技百融云-W明源云 浪潮数字企业 -1.8 -1.6 4.3 5.2 -8.3 1.1 16.8 4.6 9.7 4.9 2.7 5.9 -1.6 -1.8 4.3 10.5 -3.3 -3.1 2.8 3.7 -9.8 -0.5 10.9 3.1 8.2 3.4 1.2 4.4 -3.1 -3.3 2.7 8.9 -37.6 -9.0 -30.7 -37.4 -25.0 -16.5 25.6 3.4 -53.9 -30.5 - 110.60 102.70 4.61 10.38 30.55 5.67 4 6, 软件 细分板块证券代码证券名称周涨跌幅与所在指数对比年初至今涨跌幅收盘价市值（亿人民币） 1024.HK TME.N9626.HKIQ.O0772.HKWB.O9899.HKYY.OMOMO.OHUYA.NZH.NDOYU.O9911.HK 快手-W 腾讯音乐哔哩哔哩-W 爱奇艺阅文集团 微博云音乐欢聚 挚文集团虎牙直播 知乎斗鱼 赤子城科技 5.5 5.0 6.3 4.0 0.4 0.8 12.7 7.4 1 4. 视频娱乐 9988.HK阿里巴巴-SW PDD.O拼多多 电商9618.HK京东集团 VIPS.N1797.HK 9991.HK 游戏0700.HK 999 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 2.行业数据 2.1影视 根据猫眼数据显示，第44周（10月30日-11月5日），全国电影票房收入3.98亿 元，环比下降1.0%。犯罪悬疑片《拯救嫌疑人》以1.87亿元票房夺冠，票房占比 46.8%。截至11月6日上午12时，2023年中国总票房已经达到495.71亿元，若 单周票房产出保持4亿元水平，本月全年票房将突破500亿元，2023年也将成为 2020年以来年度票房首次超过500亿元的一年。 其中《拯救嫌疑人》周票房1.8亿元，位列第1名；《河边的错误》周票房4918.9 万元，位列第2名；《二手杰作》周票房4901.3万元，位列第3名；《前任4：英 年早婚》票房2290.3万元，位列第4名；《志愿军：雄兵出击》票房2151.1万元 位列第5名；《坚如磐石》票房1977.4万元，位列第6名。 图9：全国电影周票房图10：全国当日观影人次 电影周票房（亿元） 25 20 15 10 5 0 1,400 1,200 节假档期中国:当日观影人次:全国 1,000 800 600 400 200 0 2023-052023-062023-072023-082023-092023-10 资料来源：猫眼专业版、国元证券经纪（香港）整理资料来源：猫眼专业版、国元证券经纪（香港）整理 表2：上周票房表现（2023-10-16至2023-10-22） 电影名称 周票房（万元） 周票房占比 总票房（亿元） 上映日期 拯救嫌疑人 18647.37 46.8% 2.32 2023-11-03 河边的错误 4918.89 12.3% 2.64 2023-10-21 二手杰作 4901.32 12.3% 0.87 2023-10-27 前任4：英年早婚 2290.33 5.7% 9.95 2023-09-28 志愿军：雄兵出击 2151.13 5.4% 7.98 2023-09-28 坚如磐石 1977.38 4.9% 13.29 2023-09-28 总票房 4.01亿 - - 资料来源：猫眼专业版、国元证券经纪（香港）整理 2.2广告 根据CTR媒介智讯的数据显示，根据CTR媒介智讯的数据显示，今年1-8月广告市场同比上涨5.3%。8月份广告市场花费同比增长5.0%，较上月涨幅收窄3个百分点;月度花费环比经历两个月负增长后，重现1.1%正增长。2023年1-8月广告市场头部行业六成增长，投放量最大的饮料行业广告投放同比增长14.1%，食品行业投放量位居前列但花费同比下降，主要是受到糕点饼干、保健食品、婴幼儿食品三个品类缩减影响。娱乐及休闲行业广告投放活跃，同比增长34.7%，化妆品/浴室用品广告花费同比增长43.5%，该行业广告增长的动力主要来自生活用纸、洗发/美发/护发、口腔清洁/炉理用品等品类的花费上扬。 图11：广告分月同比环比变化 同比 环比 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 资料来源：CTR、国元证券经纪（香港）整理 3.行业要闻 3.1软件 腾讯申请微信AI服务平台商标混元大模型或将助力微信 近日，腾讯科技（深圳）有限公司申请注册一枚"微信AI服务平台"商标，该商标国际分类为广告销售，当前商标状态为等待实质审查。从中国商标网查询发现，腾讯科技此次申请的商品/服务包括广告、提供商业信息、为他人推销、网络市场营销咨询服务等诸多方面。这表明腾讯将AI服务应用于更广泛的商业领域，包括市场营销、咨询服务等。与此同时，腾讯已公布的"混元大模型"于今年9月首批通过备案，即将正式上线，并陆续面向公众开放。混元大模型是由腾讯全链路自研的实用级大模型，