证券行业周报：业绩改善明显，关注券商板块投资价值

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2022年8月20日 领先大市-A 行业周报 业绩改善明显，关注券商板块投资价值 证券业 证券业近一年市场表现 分析师：姓名：刘丽 执业登记编码：S0760511050001电话：0351-8686985 邮箱：liuli2@sxzq.com分析师： 姓名：孙田田 执业登记编码：S0760518030001邮箱：suntiantian@sxzq.com 投资要点 二季度扭亏为盈，业绩改善明显。目前共有8家上市券商披露2022年上半年业绩，从归母净利润来看，仅有方正证券和东方财富实现正增长，东方财富上半年实现归母净利润44.44亿元，同比增长19.23%，方正证券上半年实现归母净利润14.21亿元，同比增长9.29%。但相较一季度业绩而言，增速均有不同程度提高，国元证券和长城证券二季度分别实现净利润8.69亿元和5.12亿元，转亏为盈，东吴证券、国海证券二季度净利润大幅增长519%和262%。随着半年报陆续披露，预计上半年业绩多数下滑，但二季度已明显改善，建议关注二季度业绩回暖，业绩表现相对优势券商。 市场热度提升，投资价值凸显。8月以来，二级市场成交活跃，日均成交额和两融余额企稳回升，非银金融上涨0.93%，证券板块上涨2.22%，多个股表现突出。随着宏观经济逐步修复，稳增长政策加码托底宏观经济，二级市场信心逐步建立，证券公司受益于稳增长政策刺激下的市场回暖后的业绩改善，带来估值提升。全面注册制改革加速推进，资本市场服务实体经济能力不断增强，同时也将增厚券商收益，做市商制度的推出也将提高市场活跃度，进一步提升吸引力。从投资主线看，建议关注财富管理及机构业务领先券商，维持行业“领先大市-A”评级。 行业数据： 股市表现：截至8月19日，股票指数较年初均收跌，创业板指数收跌 17.71%，中证500收跌13.15%，沪深300指数收跌15.98%。 债市表现：截至8月19日，中债-总全价(总值)指数较年初收涨1.13%。大宗商品：截至8月12日，大宗商品指数收于196.52，较年初收涨8.78%。交易额：上周成交金额5.25万亿元，日均成交额1.05万亿元，环比增长 6.20%。 新增投资者：2022年7月，新增投资者113.21万，月环比-14.90%。 股票质押业务：截至8月12日，市场质押股4046.06亿股，占总股本5.34%。 两融业务：截至8月18日，两融余额1.65万亿元，较上年末下降10.17%。 其中，融资余额1.54万亿元，融券余额1096.43亿元。风险提示： 二级市场大幅下滑；疫情超出预期； 资本市场改革不及预期。 目录 1.投资建议4 2.行情回顾4 3.行业重点数据跟踪5 4.监管政策与行业动态6 5.上市公司重点公告7 6.风险提示8 表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名5 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%）4 图2：2022年以来各主要指数的涨跌幅5 图3：5月20日，大宗商品指数收于209.175 图4：上周日均成交0.85万亿元，环比+4.32%6 图5：2022年4月新增投资者125.67万6 图6：截至5月20日，质押股数占比下降至5.5%6 图7：截至5月26日，两融余额1.53万亿元6 1.投资建议 二季度扭亏为盈，业绩改善明显。目前共有8家上市券商披露2022年上半年业绩，从归母净利润来看，仅有方正证券和东方财富实现正增长，东方财富上半年实现归母净利润44.44亿元，同比增长19.23%，方正证券上半年实现归母净利润14.21亿元，同比增长9.29%。但相较一季度业绩而言，增速均有不同程度提高，国元证券和长城证券二季度分别实现净利润8.69亿元和5.12亿元，转亏为盈，东吴证券、国海证券二季度净利润大幅增长519%和262%。随着半年报陆续披露，预计上半年业绩多数下滑，但二季度已明显改善，建议关注二季度业绩回暖，业绩表现相对优势券商。 市场热度提升，投资价值凸显。8月以来，二级市场成交活跃，日均成交额和两融余额企稳回升，非银金融上涨0.93%，证券板块上涨2.22%，多个股表现突出。随着宏观经济逐步修复，稳增长政策加码托底宏观经济，二级市场信心逐步建立，证券公司受益于稳增长政策刺激下的市场回暖后的业绩改善，带来估值提升。全面注册制改革加速推进，资本市场服务实体经济能力不断增强，同时也将增厚券商收益，做市商制度的推出也将提高市场活跃度，进一步提升吸引力。从投资主线看，建议关注财富管理及机构业务领先券商，维持行业“领先大市-A”评级。 2.行情回顾 上周（20220815-0819）沪深300指数、创业板指数分别收于4151.07（-0.96%）、2734.22（1.61%），申万一级非银金融指数跌幅为-0.65%，在31个申万一级行业中排名第19位；证券Ⅲ下跌0.46%。 个股表现，本周板块涨幅居前的ST熊猫（10.85%）、ST安信（10.55%）、法尔胜（6.54%），跌幅居前的有赢时胜（-7.23%）、恒生电子（-6.09%）、渤海租赁（-5.91%）。 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%） 数据来源：Wind，山西证券研究所 表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名 前五名 后五名 简称 周涨跌幅（%） 简称 周涨跌幅（%） ST熊猫 10.85 赢时胜 -7.23 ST安信 10.55 恒生电子 -6.09 法尔胜 6.54 渤海租赁 -5.91 哈投股份 5.81 怡亚通 -4.67 瑞茂通 2.52 海德股份 -4.66 数据来源：Wind，山西证券研究所 3.行业重点数据跟踪 股市表现：截至8月19日，股票指数较年初均收跌，创业板指数收跌17.71%，中证500收跌13.15%，沪深300指数收跌15.98%。 债市表现：截至8月19日，中债-总全价(总值)指数较年初收涨1.13%。 大宗商品：截至8月12日，大宗商品指数收于196.52，较年初收涨8.78%。 交易额：上周成交金额5.25万亿元，日均成交额1.05万亿元，环比增长6.20%。 新增投资者：2022年7月，新增投资者113.21万，月环比-14.90%。 股票质押业务：截至8月12日，市场质押股4046.06亿股，占总股本5.34%。 两融业务：截至8月18日，两融余额1.65万亿元，较上年末下降10.17%。其中，融资余额1.54万亿 元，融券余额1096.43亿元。 图2：2022年以来各主要指数的涨跌幅图3：大宗商品指数走势 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 图4：上周日均成交1.05万亿元，环比+6.20%图5：2022年7月新增投资者113.21万 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 图6：截至8月12日，质押股数占比5.34%图7：截至8月18日，两融余额1.65万亿元 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 4.监管政策与行业动态 证监会发布2021年度上市公司年报会计监管报告。证监会多部门联合共抽样审阅了682家上市公司年度财务报告，形成了《2021年上市公司年报会计监管报告》。针对年报审阅中发现的上述问题，证监会下一步将继续做好以下工作：一是发布本年报会计监管报告，提示问题和风险。二是跟进处理工作，尽早发现并防范相关风险。三是组织召开年度财务信息披露监管协调会。四是发布监管规则适用指引等形式，明确监管标准。五是持续关注收入、金融工具、租赁准则的实际执行情况，积极做好资本市场注册制改革配套服务工作。（证监会） 企业债主承销商评级出炉25家券商获评A类。国家发展改革委办公厅公布2021年度企业债券主承销商和信用评级机构信用评价结果。本次受评主承销商合计85家，其中A类主承销商25家，天风证券、海通证券、财信证券、兴业证券、长江证券等得分位居前列。7家信用评级机构的信用评价结果同步出炉，中诚信国际位列榜首。在A类主承销商中，天风证券以96.4的得分排在行业首位。此外，海通证券、财信证券、兴业证券、长江证券4家得分也在90分以上。（上证报） 李克强主持召开国务院常务会议，部署推动降低企业融资成本和个人消费信贷成本的措施，加大金融支持实体经济力度。（证券时报） 中小券商青睐基金托管业务推动财富管理加速转型。日前证监会网站信息显示，东北证券递交的《基金托管人资格核准》材料已被接收，继东兴证券、湘财证券之后，这是今年第三家申请基金托管牌照的券商。（中证报） 5.上市公司重点公告 【长城证券】披露上半年业绩快报。上半年实现营业收入20.89亿元，同比下降42,84%；归母净利润 4.34亿元，同比下降47.95%。 【怡亚通】发布2022年半年报。上半年实现营业收入305.24亿元，同比下降15.52%，实现归母净利润1.35亿元，同比下降47.53。 【江苏租赁】披露2022年半年报。上半年实现营业收入21.47亿元，同比增长5.83%，实现归母净利润11.83亿元，同比增长11.27%。 【东吴证券】披露2022年半年报。上半年实现营业收入43.01亿元，同比增长5.64%，实现归母净利润8.18亿元，同比下降38.82%。 【国海证券】披露2022年半年报。上半年实现营业收入16.84亿元，同比下降36.15%，实现归母净利润2.41亿元，同比下降47.49%。 【中信证券】为子公司担保。间接全资子公司CITICSecuritiesFinanceMTNCo.,Ltd发行30亿美元的境外欧洲商业票据。中信证券为其作出1.2亿美元担保。 【爱建股份】管理层变更。推选王均金先生为董事长，推选范永进先生为监事会主席。 【红塔证券】选举景峰先生为公司董事长。 【兴业证券】配股进入缴款期。发行8月17日正式进入缴款期，此次配股拟募资金总额预计不超过140 亿元。其中70亿元用于发展融资融券业务，其余则投向投行、投资交易以及信息系统和合规风控。 【ST安信】股东股份变更。公司控股股东国之杰所持有公司1亿股股票已被抵债过户，其控股比例52.44%降至50.61%，其所持公司部分股份目前尚处于冻结及轮候冻结状态，后续或将存在继续被司法处置的可能。 【西南证券】首席风险官、首席信息官辞职。 【指南针】向特定对象发行A股股票申请获深交所受理。本次发行对象不超过35名，募资总额不超过 30亿元，将全部用于增资网信证券。 6.风险提示 二级市场大幅下滑；疫情超出预期； 资本市场改革不及预期。 分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 投资评级的说明： 以报告发布日后的6--12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯 达克综合指数或标普500指数为基准。 无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。（新股覆盖、新三板覆盖报告默认无评级） 评级体系： ——公司评级 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上； 增持：预计涨幅领先相对基准指数介于5%-15%之间；中性：预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间；减持：预计涨幅落后相对基准指数介于-5%--15%之间；卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。 ——行业评级 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上； 同步大市：预计涨幅相对基准指数介于-