语势主题观察：P的方向：洞察进入智能化基础设施

北京语势科技有限公司 地址：北京市朝阳区建国路93号院10号楼201室 电话：010-58528858 传真：010-58529386 邮箱：mail@themegpt.cn 第 1 页 语势主题观察：P的方向-洞察进入智能化基础设施 事件：过去几天，Palantir公司的股价在宣布第三季度财报后上涨了20%多，机构投资有多滞后就不言而喻了。机构投资中的异类木头姐三季度追加了Palantir, 旗下ETF大涨10%以上，而各类散户在线上的交流真可以说得上头头是道。公司最近的盈利报告显示，该公司已连续四个季度实现盈利，达到了其20年历史中的最高水平。全球产业对其人工智能产品需求的增加确认了公司盈利的动力和增长潜力。对于主题投资而言，这是一个主题确认的时刻，预期与主题指向的方向从极度偏离开始走向亦步亦趋的拐点：投资者开始不得不关注一个不受欢迎的公司和一头乱发、直怼投资者的CEO。 （图片来源：互联网） Palantir Technologies，Inc.成立于2003年，由Peter Thiel、Alexander Karp、Joe Lonsdale、Nathan Gettings和Stephen Cohen等投资和科 北京语势科技有限公司 地址：北京市朝阳区建国路93号院10号楼201室 电话：010-58528858 传真：010-58529386 邮箱：mail@themegpt.cn 第 2 页 技大咖共同创立，总部设在科罗拉多州丹佛市。公司以其在大数据分析领域的专业沉淀而闻名，主要为政府机构和金融机构提供两个软件平台，用于人工驱动和机器辅助分析。 （图片来源：互联网） Palantir是美股AI强叙事公司中颇为特殊的一个，今年以来一直被WSB散户热捧，但也屡次被华尔街机构看空。今年以来，在语势科技关注的AI改变国防、AI改变全球制造业领域，Palantir也是其中的领先公司。本季度业绩中，公司商业领域收入同比增长 23%成为最亮眼部分，美国当地的企业客户是商业收入增长主要贡献者。美国地区商业收入同比增速达到 33%，商业TCV（总合同价值）同比增长55%。 这种加速增长，很大程度上要归功于 AIP（人工智能平台），一个将大语言模型与公司原有软件结合的新平台。在二季度财报会议时，公司6月才推出AIP已有100多家企业采用，Q3 末采用企业已扩展到300 多家。此前公司高管表示看到客户对AIP“前所未有的兴趣”，现在这些兴趣已经开始转化为收入。公司 北京语势科技有限公司 地址：北京市朝阳区建国路93号院10号楼201室 电话：010-58528858 传真：010-58529386 邮箱：mail@themegpt.cn 第 3 页 预计AIP的影响将继续加强，现在只是开始，而市场一直诟病的公司缺乏商业应用的问题一夕之间不复存在。 （图片来源：海豚投研） 三季度盈利沟通中，管理层一再强调了公司改变了软件公司的竞争模式，也就“没有了竞争”。与大多数公司强调自己的模型能力相比，Palantir强调从客户出发，将自己的逻辑模型与客户场景结合，直接展现降本增效的结果。换句话说，市场需要重新评估“场景逻辑”和“大语言模型”孰先孰后，Alex Karp认为市场“搞反了”。三季度，公司股价面临的环境很不友好，各类大行冷嘲热讽屡见不鲜，迫使公司CEO和CTO在各类采访中讨论了Palantir的技术积累和未来潜力，确认Palantir的潜在市场规模超过9000亿美元，包括军用和商用市场。在这个广大市场中，公司应该没有竞争。 对于主题投资的跟踪者而言，这种措辞是常见的，这往往预示着一个行业新旧更迭的重大拐点：深挖场景、赋能中小软件公司到与云运营商深度合作打造智能化基础设施，而传统范式已经从危机走向了历史的终结。随着美股AI强叙事公司业绩走强，生成式AI在全球范围内向生产力转化，并 北京语势科技有限公司 地址：北京市朝阳区建国路93号院10号楼201室 电话：010-58528858 传真：010-58529386 邮箱：mail@themegpt.cn 第 4 页 推动新的IT投资周期的趋势已经愈发明显，这一次的赢家将是将洞察、逻辑植入智能化基础设施的显眼包。 （图为截至2023 Q3 末，Palantir AIP平台主要企业客户，目前全球大约有 300 多家企业客户已经采用了 AIP 平台；图片来源：互联网） 财报会议上，公司CEO 再次重申了Palantir只向西方盟国提供其产品，并旗帜鲜明地表示公司力所能及地支持以色列。公司此前也一直因为支持乌克兰对抗俄罗斯声名远扬。Karp表示，这是一个必须显示力量的世界，也是一个需要选择立场的世界。据以媒报道，目前以色列军队已经将AI快速识别技术融入到了对哈马斯的战斗当中——仅从上周开始，以方已经利用AI技术确定了1200+个哈马斯的新目标。其背后是否有“全球第一AI军工股”Palantir的影子并不重要，新的对抗场景刺激了AI技术向现实应用的转化，贯穿巷战目标侦查/锁定到精准打击全链条的是AI科学家和战斗人员的认知突破。 北京语势科技有限公司 地址：北京市朝阳区建国路93号院10号楼201室 电话：010-58528858 传真：010-58529386 邮箱：mail@themegpt.cn 第 5 页 （图片来源：互联网） 年初以来，语势科技的年度主题研究一直强调AI已经站上大国博弈的前沿领域，“地缘政治主推国防黑科技”的年度主题继续发力，意味着大力发展国产算力、自主可控大模型，并推动该技术在关键行业的应用将是必然选择。如果Palantir赋能军工高科、中小企业、从场景入手打造创新制高点的路径是未来竞争的主战场，包括自然语言、语义的技术。 中国企业的AI发展路径需要加速升级、影射和对标。对于投资者而言，配置不仅不能停，更要软硬兼施、去伪存真。 全球软件革命走出了新范式，认知突破与场景的结合才是智能化寒武纪爆发的新阶段。 北京语势科技有限公司 地址：北京市朝阳区建国路93号院10号楼201室 电话：010-58528858 传真：010-58529386 邮箱：mail@themegpt.cn 第 6 页 （图片来源：互联网） 语势科技的年度主题定调为“全球科技的寒武纪爆发”，因为虚拟、智能的创新不仅勇敢、而且无敌。一个站在战场和工厂之间的神秘科技企业必然是我们关注的重点，特别是这个公司还具备精英黑的体质，我们更希望看到更多中国对标企业。主题观察上， 我们还注意到Alex Karp在三季度盈利沟通开始就一句“我们的盈利确认了战略的正确”，被投资者误解多年的心情跃然屏幕之外。 沟通结束前，他最后不忘感谢一直支持公司的零售投资人，确认了语势科技“零售投资者崛起，机构投资分析框架急需重塑的主题“，这种高度预期差在主题投资里非常常见，也会带来几个月的回撤痛楚，但会在主题时刻上演王者归来，看后来者接踵而至。全球主题投资和价值投资历来联袂上演精彩，因为价值投资和前瞻性站在一起就是是稳稳的幸福。 北京语势科技有限公司 地址：北京市朝阳区建国路93号院10号楼201室 电话：010-58528858 传真：010-58529386 邮箱：mail@themegpt.cn 第 7 页 免责声明： 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性，本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。本报告所载的资料、意见及住测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及(若有必要)咨询独立投资顾问。在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的版权归本公司所有，属于非公开资料。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。