Q3业绩整体稳定，新增产能有望释放

公司财务表现概览

• 2023年三季报：公司前三季度实现营收2.9亿元，同比增长23.2%；归母净利润0.38亿元，同比增长69.5%。
• 季度业绩：三季度单季，公司营收为0.97亿元，同比增长2.8%；归母净利润为0.15亿元，同比下降3.0%。

行业背景与市场机遇

• 政策推动：政府部门强调水资源节约集约利用，计划到2025年提高地级及以上缺水城市再生水利用率至25%以上，这将促进再生水项目的大量开工，从而增加对膜元件的需求。
• 市场潜力：随着再生水项目的增加，预计膜元件市场规模将扩大，同时伴随国产替代的趋势，这将对公司盈利水平带来积极影响。

内部发展与战略规划

• 募投项目进展：公司三大募投项目预计将于2023年底投产，包括复合材料压力罐及膜元件压力容器建设、膜元件生产线扩建以及研发中心建设。这些项目的实施预计将增强公司的规模效应，降低单位生产成本，并提升拿单能力。

投资分析与预期

• 收入与利润预测：预计公司2023-2025年的营业收入分别为4.21亿元、6.39亿元、7.68亿元，增长率分别为36.5%、51.9%、20.2%；同期归母净利润分别为0.53亿元、1.06亿元、1.40亿元，增长率分别为70.1%、98.5%、32.4%。
• 评级：基于上述分析，维持对公司“增持”的投资评级。

风险考量

• 境外销售风险：较高的境外销售收入可能会带来特定的市场风险。
• 市场竞争风险：加剧的市场竞争可能影响公司的市场份额和定价策略。
• 原材料风险：原材料供应的不确定性及价格波动可能影响生产成本和运营效率。

结论

公司近期财务表现稳健，受益于行业政策推动和内部项目推进，预计未来几年将持续增长。然而，投资者应关注可能存在的外部风险，以做出全面的投资决策。