开源证券晨会
2023年11月07日 开源晨会1107 ——晨会纪要 沪深300及创业板指数近1年走势 沪深300创业板指 吴梦迪（分析师） wumengdi@kysec.cn 证书编号：S0790521070001 20% 10% 0% -10% -20% -30% 2022-112023-032023-07 数据来源：聚源 昨日涨跌幅前五行业 行业名称涨跌幅(%)传媒5.222 电力设备3.373 非银金融3.235 计算机3.183 房地产3.054 数据来源：聚源 昨日涨跌幅后五行业 行业名称涨跌幅(%)煤炭-1.545 石油石化-1.485 公用事业-0.406 农林牧渔-0.378 钢铁0.022 数据来源：聚源 观点精粹 总量视角 【金融工程】10月主动股基业绩回暖，指数基金热度降低——基金产品月报（2023年10月）-20231106 行业公司 【汽车】5.5G元年将至，助力XR、车路协同等多业态发展——行业点评报告 -20231106 【机械】工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》，国内产业发展基调已定— —行业周报-20231105 【传媒】积极布局短剧、互动影视游戏和AI应用——行业周报-20231105 【有色钢铁】加息尾声临近，看好黄金长期趋势——行业周报-20231105 【计算机：航天宏图(688066.SH)】业绩短期承压，期待逐渐改善——公司信息更新报告-20231106 【非银金融：国联证券(601456.SH)】投资收益拖累业绩，资管和利息净收入高增 ——国联证券2023三季报点评-20231106 【商贸零售：永辉超市(601933.SH)】开展折扣化变革探索，线上业务布局稳步推进——公司信息更新报告-20231106 【非银金融：财通证券(601108.SH)】经纪、资管逆势增长，投行和自营同比高增 ——财通证券2023三季报点评-20231106 【计算机：天融信(002212.SZ)】提质增效效果显著，现金流明显改善——公司信息更新报告-20231106 【电力设备与新能源：通合科技(300491.SZ)】营收净利双增，持续兑现业绩——公司信息更新报告-20231106 【计算机：广联达(002410.SZ)】业绩短期承压，数字新成本实现多业态拓展——公司信息更新报告-20231106 【食品饮料：安琪酵母(600298.SH)】国内需求恢复，糖蜜成本有望下降——公司信息更新报告-20231106 【计算机：金山办公(688111.SH)】机构订阅表现亮眼，全面发力AI战略——公司信息更新报告-20231106 【商贸零售：华熙生物(688363.SH)】2023Q3归母净利润-56.0%承压，期待公司优化成果——公司信息更新报告-20231106 【社服：康冠科技(001308.SZ)】压力时期已过收入迎拐点，迎接增长新周期——公司信息更新报告-20231106 其他研究 晨会纪要 开源证券 证券研究报 告 研报摘要 总量研究 【金融工程】10月主动股基业绩回暖，指数基金热度降低——基金产品月报（2023年10月）-20231106 魏建榕（分析师）证书编号：S0790519120001|傅开波（分析师）证书编号：S0790520090003|蒋韬（联系人）证书编号：S0790123070037 全球市场概述：10月主动股基热门持仓行业收益排名靠前 全球：受地缘冲突等因素影响，10月全球主要国家股票市场多数收跌。其中恒生指数、道琼斯工业指数和台湾加权指数收益率居前，分别跌去1.5%、1.8%和2.2%，韩国综合指数、英国富时100和澳洲标普200收益率靠后，分别跌去7.6%、3.7%和3.5%。 内地：10月小微盘、科创板、创业板等宽基指数收益率领先。其中跌幅最浅的宽基指数为国证2000、科创50和创业板指，跌幅分别为1.2%、1.5%和1.8%；跌幅最深的为上证50、沪深300和中证800，分别跌去3.8%、 3.2%和3.1%。 主动型基金：10月主动股基涨幅强于大盘宽基指数 主动权益型基金：10月份主动权益基金整体收益中位数为-2.7%，回撤中位数为6.9%，10月电子医药行情利于主动股基，主动股基收益优于沪深300和中证500。分板块来看，消费周期板块基金收益高，科技板块基金首尾差异较大。 固收+基金：10月份固收+基金整体收益为负，收益率中位数为-0.60%，回撤中位数为1.39%。从权益仓位测算来看，10月份整体权益仓位上升。 FOF基金：10月FOF基金的整体收益为-1.53%。高中低三种风险的FOF基金，收益中位数分别为-2.3%、-1.0%和-0.4%，高风险FOF基金收益中位数高于主动股基。 新发基金：10月基金发行持续低迷。10月主动股基、固收+基金和FOF基金分别成立了12只、4只和2只 （统计范围为初始基金），发行总份额分别为41.87亿份、28.95亿份、0.20亿份。被动权益型基金：10月指数基金热度降低 收益风险：10月份，医药、电子相关ETF表现居前。 成交活跃度：10月份，宽基、行业主题类ETF日均成交金额较近三月明显减少，SmartBeta类型ETF的日均成交金额较近三月持平。 资金流向：10月份，宽基指数类和行业主题类ETF热度下降，资金呈净流出，SmartBeta类ETF资金呈净流入，资金流入SmartBeta类ETF较多，资金流向沪深300类和科创板类ETF。 新发基金：10月被动权益基金新发数量和份额环比降低，10月份被动权益基金成立数量为16只（统计范围为初始基金），发行总份额为34.14亿份。 选基因子20组合：11月超配有色金属、银行等行业 历史复盘：上期（2023.10.1~2023.10.31）选基因子20组合整体收益为-2.7%，主动股基为-2.0%。 11月持仓：本期（2023.11.1~2023.11.30）组合包括中泰玉衡价值优选A、易方达国企改革和嘉实资源精选A 等主动股基，整体精选组合超配有色金属（4.1%）、银行（3.1%）和建筑装饰（2.0%）。 风险提示：分析结果基于历史数据统计和测算得到，过去业绩不代表未来表现。 行业公司 【汽车】5.5G元年将至，助力XR、车路协同等多业态发展——行业点评报告-20231106 任浪（分析师）证书编号：S0790519100001|张越（联系人）证书编号：S0790123090001本周市场表现及要闻：中汽协付炳锋：深入推进汽车软件技术创新和应用 市场表现：本周（指10月30日至11月3日，下同）上证综指收于3031点，上涨0.43%；深证成指收于9854点，上涨0.85%；创业板指收于1968点，上涨1.98%。大小盘风格方面，本周大盘指数上涨0.59%，小盘指数上涨0.77%。2023年以来大盘指数累计下跌8.69%，小盘指数累计下跌2.62%，小盘/大盘比值为1.37。奥来德、中科创达、长光华芯本周涨幅居前。 本周要闻：问界全系10月交付新车12700辆；AITO汽车不依赖高精地图的情况下高速NCA全国都能开；智界S7将于11月9日预售并于近期发布，鸿蒙智行将同步发布；蔚小理等10月交付喜人；中汽协付炳锋：推进汽车软件技术创新和应用；国产智驾操作系统在京路测；《人形机器人创新发展指导意见》印发。 本周重大事项：10月28日，拓荆科技发布第二类限制性股票激励计划，其业绩指标：以2022年为基数， 2024/2025/2026年目标营收增长率为95%/160%/210%。 本周专题：5.5G元年将至，助力XR、车路协同等多业态发展 5.5G要实现10倍于5G的下行速率，超大带宽频谱和ELAA是技术关键 目前5G拥有200MHz频谱，为了达到拓宽频谱的目标，5.5G需要从6GHz频段获得200-400MHz频谱，并从毫米波频段获得800MHz频谱。5G基站应用了MassiveMIMO和有源天线技术，这使得三面天线共需要192个滤波器。而在5.5G中ELAA的通道数量增加至192个，需要576个滤波器，对滤波器的需求大幅增长。 5.5G带来的产业链升级主要集中在高频段 原有5G基站的基础设施及主设备等变化不大，预计针对垂直应用的建设以及小基站的扩容将一直持续到2030年6G商用的到来。垂直应用的建设一方面通过芯片及元器件的改进来实现高频段的提升，另一方面通过下游配套软件升级以及应用场景的赋能来释放5.5G的潜能。 5.5G凭借大带宽、高速率、低时延助力XR、多路协同等多业态发展 XR此类实时的沉浸式交互应用，需要移动网络能够提供10Gbps速率和毫秒级传输延时。5.5GC-V2X将能够更好地支撑高阶自动驾驶演进升级，提供更加沉浸和交互的实景导航等体验，进一步促进人、车、路、云的高效协同。 重点推荐主题和个股 智能汽车主题（华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、中科创达、美格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、联创电子、德赛西威、瀚川智能、源杰科技）；高端制造主题（凌云光、观典防务、杭可科技、奥普特、埃斯顿、矩子科技、青鸟消防、莱特光电、乾景园林、台华新材、奥来德）；休闲零食主题（良品铺子、三只松鼠、盐津铺子）；宠物和早餐主题（佩蒂股份、巴比食品）。 风险提示：技术发展进度不及预期、市场需求不及预期。 【机械】工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》，国内产业发展基调已定——行业周报-20231105 孟鹏飞（分析师）证书编号：S0790522060001|熊亚威（分析师）证书编号：S0790522080004 工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》，奠定国内产业基调 2023年11月2日工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》，提出到2025年初步建立人形机器人创新体 系，实现2-3个全球影响力企业及2-3发展集聚区；2027年综合实力达到世界先进水平。 我们认为，此次《指导意见》：（1）奠定了人形产业的整体目标，将人形机器人产业的战略意义上升到“举国体制”和“制造强国”层面；（2）为人形机器人最重要的落地场景问题指明方向，设定了特种作业、制造业、民生三个大类场景，及3C、汽车、医疗、家政等数个细分应用；（3）细化、确立了人形机器人技术组件的发展路线，将传感器这类投入大、见效慢、对外依赖严重的环节重要性提前，路线调整迅速。此外，在工信部对《指导意见》的解读中，将发展人形机器产业定义为“培育形成新质生产力”。此前提新质生产力是北斗+，说明两者的战略地位同样重要。我国人形机器人产业基调已定，有望与T链双线并行。 关注传感器、执行器等《指导意见》重点产品及特斯拉测试、产品送样进度 在产品培育方面，《指导意见》提出打造整机产品、夯实基础部组件、推动软件创新等三个主要方向，重点产品和部组件攻关包括：基础版整机、功能型整机、传感器、执行器、控制器、动力能源。 目前，我国整机领域初创厂商设计迭代迅速，博实股份（与哈工大达成合作）、天奇股份（与优必选达成合作）、小鹏（发布人形机器人）等上市公司陆续入局；传感器环节在政策中优先级提升，国产化空间大；高密度执行器国内产业链较为完善，降本、卡位是竞争关键；控制器、软件环节较为薄弱，优先关注算法开发能力强、能够大规模量产的企业；增材制造与生产设备等铲子股有望受益于人形机器人机身轻量化、量产需求。建议关注特斯拉测试及国内厂商产品送样进度。 受益标的 整机：博实股份、天奇股份；编码器：奥普光电、禾川科技；力传感器：柯力传感；其他传感器：芯动联科、康斯特、华依科技；执行器：拓普集团、三花智控；电机：步科股份、鸣志电器、拓邦股份、伟创电气；减速器和齿轮：中大力德、丰立智能、兆威机电、汉宇集团、双环传动、绿的谐波；丝杠和轴承：五洲新春、光洋股份、 斯菱股份、贝斯特；专用芯片：峰岹科技；液压马达及泵阀：邵阳液压；高性能控制器：雷赛智能、固高科技、 汇川科技、埃斯顿；增材制造：铂力特、华曙高科；轻量化材料：中研股份；电机
