环保公用行业十月行业动态报告：第三季度水火盈利高增长，绿电盈利有所分化

第三季度水火盈利高增长，绿电盈利有所分化 ——十月行业动态报告 环保公用行业 推荐维持评级 核心观点 火电：煤价持续下行，盈利能力逐季度改善。2023年前三季度/第三季度实现营业收入9346亿元/3329亿元，同比+5.1%/-1.5%；前三季度/第三 季度实现归母净利润533亿元/259亿元，同比+586.4%/+670.3%。今年以来煤炭供需较去年明显宽松，年初至今市场煤价同比下跌22%，长协煤履约率由去年50%-60%提升至今年70-80%。火电盈利逐季度改善。以华能国际为例，Q1/Q2/Q3入炉标煤单价分别为1132元/1046元/980元，Q1/Q2/Q3煤电度电利润总额分别为-0.001元/0.008元/0.026元。现阶段进入迎峰度冬，国资委要求加大煤炭增产增供力度，展望长期，能源转型背景下国家将控制煤炭消费增长。我们预计短期煤价反弹空间有限，煤价将进入长期下行通道，火电盈利能力有望进一步改善。 新能源：盈利有所分化，看好长期成长空间。风电板块2023年前三季度/第三季度实现营业收入722亿元/202亿元，同比+0.7%/-0.1%；前三季 度/第三季度实现归母净利润164亿元/28亿元，同比+1.0%/-3.4%。光电板块2023年前三季度/第三季度实现营业收入320亿元/118亿元，同比 +0.4%/-1.4%；前三季度/第三季度实现归母净利润39亿元/18亿元，同比 +4.6%/+14.7%。绿电盈利有所分化，中闽能源、浙江新能、太阳能Q3归母净利润同比>40%，三峡能源、江苏新能、嘉泽新能Q3归母净利润同比下滑。能源转型大背景下新能源将成为主力电源，看好长期成长空间。 核电：装机及盈利稳健增长。2023年前三季度/第三季度实现营业收入1159亿元/404亿元，同比+4.3%/+1.1%；前三季度/第三季度实现归母净利润190亿元/93亿元，同比+13.1%/+4.4%。 水电：汛期来水由枯转丰，第三季度盈利高增长。2023年前三季度/第三季度实现营业收入1343亿元/576亿元，同比+17.9%/+32.7%；前三季度 /第三季度实现归母净利润405亿元/216亿元，同比+10.9%/+45.9%。进入汛期，来水由枯转丰，7-9月全国水电发电量同比分别为-17.5%、18.5%、39.2%，推动第三季度水电盈利高增长。 推荐关注：受益于煤价下行以及汛期来水改善，火电、水电盈利高增长。 分析师陶贻功 ：010-80927673 ：taoyigong_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030001 严明 ：010-80927667 ：yanming_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520070002 梁悠南 ：010-80927656 ：liangyounan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523070002 行业数据2023.11.3 资料来源：iFind，中国银河证券研究院 核心组合表现2023.11.3 绿电短期盈利有所分化，能源转型背景下看好长期成长空间。建议关注： 三峡能源、龙源电力、芯能科技、广宇发展、太阳能、华能国际、国电电力、华电国际、内蒙华电、江苏国信、皖能电力、协鑫能科、长江电力、华能水电、川投能源、中国核电、中国广核。 核心组合： 公司代码 公司名称 月涨跌幅 市盈率 市值/亿元 核688156.SH 路德环境 -0.86% 96.02 27.86 心603588.SH 高能环境 -16.38% 16.17 120.84 合301030.SZ 仕净科技 -16.48% 25.92 53.15 组 风险提示：政策力度不及预期的风险；项目进度不及预期的风险;新能源发电出力不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；行业补贴退坡的风险。 资料来源：iFind，中国银河证券研究院 行业月报●环保公用行业 2023年11月6日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、行业要闻2 二、行业数据6 （一）碳交易市场情况6 （二）电力行业相关数据6 三、电力行业三季报总结7 （一）火电：今年以来煤价持续下行，盈利能力逐季度改善7 （二）新能源：盈利有所分化，看好长期成长空间8 （三）核电：装机及盈利稳健增长10 （四）水电：汛期来水由枯转丰，第三季度盈利高增长11 四、环保公用行业表现13 （一）环保公用行业市值13 （二）板块表现13 五、投资建议及股票池15 （一）投资建议15 （二）核心组合表现16 六、风险提示17 一、行业要闻 1.河北：今后纳入风、光年度开发建设方案的项目须从省级储备项目库转出 11月1日，河北省发改委发布关于再次征求《关于加强风电、光伏发电储备类项目管理工作的通知(征求意见稿)》的函。 《征求意见稿》指出，除国家大型风电光伏基地等国家批复项目外，今后纳入风电、光伏发电年度开发建设方案的项目均须从省级储备项目库转出。同时，按照“统筹设计、动态调整”的原则，建立省级储备项目库，实行省市县分级管理，推进项目科学有序开发。 https://news.bjx.com.cn/html/20231106/1341335.shtml 2.我国独立储能首次“报量报价”进入电力现货市场 日前，南方电网梅州宝湖独立储能电站（以下简称“宝湖储能站”）在南方（以广东起步）电力现货市场顺利完成首个月份31天的交易，标志着我国独立储能首次成功以“报量报价”的方式进入电力现货市场，开辟了独立储能价格机制和商业模式的市场化新路径。 https://news.bjx.com.cn/html/20231103/1341161.shtml 3.重庆电力现货市场建设有关工作方案及实施细则发布 重庆市经信委发布重庆电力现货市场建设有关工作方案及实施细则，其中包含重庆电力现货市场短周期结算试运行工作方案、重庆电力现货交易实施细则(试行版V1.0)、重庆电力市场结算实施细则(试行版V1.0)。 重庆电力现货市场短周期结算试运行工作方案中提出，根据实际情况将组织开展多轮次短周期结算试运行，短周期结算试运行期间同步开展现货电能量交易和调频辅助服务交易，原调峰辅助服务交易暂停开展（现货市场从最小可调出力开始优化）。参与范围：发电侧市场主体为直调燃煤电厂、燃气电厂和水电站，其中燃气电厂和水电站仅参与调频辅助服务市场；用电侧市场主体为参与电力中长期交易的电力批发用户、售电公司和电网企业（代理购电），其中配售电公司（两江、长耀）的增量配电网售电业务和市场化售电业务以两个独立主体身份参与中长期市场和现货市场。储能电站、自备电厂暂不参与现货市场短周期结算试运行。 https://news.bjx.com.cn/html/20231031/1340328.shtml 4.四川：单独开发的风电、集中式光伏项目需配储10%*2h 11月2日，四川省发展和改革委员会四川省能源局关于开展新型储能示范项目遴选工作的通知，通知指出，落实新能源项目配储。对2023年7月20日后核准或备案的单独开发的风电、集中式光伏项目，原则上按照不低于装机容量10%、储能时长2小时以上配置新型储能。新能源开发企业可以在省内异地采取独立建设、联合建设、市场租赁（购买）等方式落实配建新型储能容量要求。 https://guangfu.bjx.com.cn/news/20231103/1341128.shtml 5.今年迎峰度冬电力供应总体有保障 国家能源局新闻发言人张星30日表示，今年迎峰度冬期间，我国电力供应总体有保障，局部面临一定压力。国家能源局正提早谋划部署，多措并举保障电力安全稳定供应。 张星是在国家能源局例行新闻发布会上介绍上述情况的。今年迎峰度冬电力保供主要有七项部署：一是强化电力供需监测和分析，指导地方和企业做好保供应对；二是保障煤炭产量维持高位，云南等地增加高热值电煤供应，广东、海南等气电大省保障天然气供应；三是推动电源电网项目加快建设速度；四是充分发挥大电网统筹配置能力，深挖西北、南方等区域余缺互济潜力，推动解决省间电力交易惜售等问题；五是指导电力企业优化水库蓄水，做好设备运维检修，保证机组顶峰能力；六是做好北方地区清洁取暖，指导河北充分发挥新投产LNG接收站作用，落实采暖季气源；七是提升需求侧响应能力，优化有序用电预案，确保民生和重点用户用电。 据介绍，今年下半年以来，电力需求增长加快，预计迎峰度冬期间全国最高负荷较去年同期可能增加1.4亿千瓦，出现较大幅度增长。目前来看，全国电力供应总体有保障，但西北、华东、西南、南方区域的部分省份电力保供压力较大，其中云南存在电量缺口，内蒙古西部存在电力缺口。此外，极端天气、主要流域来水、部分地区燃料保障存在不确定性。 “在刚刚过去的迎峰度夏时段，今夏全国最大负荷和日发电量均创历史新高，较去年峰值高出约5000万千瓦、15亿千瓦时。”张星介绍，迎峰度夏期间，江苏、浙江、广东等24个省级电网负荷累计80多次创历史新高。总体来看，电力系统有效应对了负荷高峰、持续高温、主要流域来水偏枯等严峻考验，全国均未采取有序用电措施。 https://news.bjx.com.cn/html/20231031/1340242.shtml 6.南方区域电力市场年底前将实现全域短周期结算试运行 10月18日，南方区域电力市场建设2023年第三次联席会议召开。国家能源局南方监管局党组成员、副局长余保东，南方电网公司党组成员、副总经理唐屹峰出席会议并讲话。南方五省区政府主管部门、能源监管机构、相关发电企业代表和各省电网公司相关人员参加会议。 会议指出，在联席会议各成员单位的共同努力下，南方区域电力市场建设工作取得积极进展，目前已稳定试运行超一年，完成4轮调电试运行，实现日前至实时的全流程贯通、2天至7天的多周期测试、枯期到汛期的全场景覆盖。会议审议通过了《南方区域电力现货市场第一次结算试运行实施方案(广东、贵州、海南)》。会议强调，各方要坚持共商共享共建，维护好市场结算试运行良好开局;要始终锚定年度目标，确保年底前实现全域短周期结算试运行。 https://news.bjx.com.cn/html/20231026/1339436.shtml 7.南方能监局推动新型储能以“报量报价”方式参与现货电能量市场交易 为贯彻落实国家关于促进新型储能参与电力市场有关要求，促进广东新型储能高质量发展，近日，南方能源监管局联合广东省能源局审定印发《广东省独立储能参与电能量市场交易细则（试行）》 （下称《独立储能交易细则》），支撑市场运营机构组织相关独立储能电站参与南方（以广东起步）现货市场交易试点，标志着新型储能参与电能量市场交易机制在广东正式落地。 《独立储能交易细则》明确了独立储能主体参与电能量市场交易的准入条件与注册要求，细化了独立储能主体参与中长期电能量和现货电能量市场组织和交易结算等规则，并有效衔接了独立储能参与电力辅助服务市场的结算问题，为广东独立储能全面参与电力市场提供坚实机制保障。《独 立储能交易细则》发布后，梅州宝湖储能电站（70兆瓦/140兆瓦时）于10月1日以自主申报多段充放电功率及预期价格的“报量报价”方式参与电力现货市场优化出清，按照市场形成的价格进行结算。该电站日等效充放电循环次数最高可达到“两充两放”，初步实现通过电力现货市场交易实现储能充放电行为与系统调节需求的精准匹配，所在节点供需紧张时放电、供需宽松时充电，进一步提升了地区电力供应能力和保障电网安全稳定运行。 https://news.bjx.com.cn/html/20231027/1339633.shtml 8.国家统计局：1-9月全国电力、热力生产和供应业利润总额同比增长50.0% 1—9月份，主要行业利润情况如下：电力、热力生产和供应