环保公用八月行业动态报告：22年中报业绩总结：看好再生资源、火电和绿电板块

22年中报业绩总结：看好再生资源、火电和绿电板块 ——八月行业动态报告 环保公用行业 推荐（维持评级） 核心观点 环保：疫情导致业绩承压，板块业绩分化较大。2022H1环保板块业绩披露完毕，上半年环保板块实现营业收入1421.82亿元,同比下降 2.98%；实现归母净利润127.73亿元，同比下降15.63%。上半年受疫情影响，部分环保在建项目建设进度放缓、在运项目产能利用率下滑，导致营收、净利润增速双双下降。 环保：看好再生资源板块。再生资源领域企业表现十分亮眼，相关企业归母净利润增速从13%-400%不等。“十四五”建立循环经济相关规划发布后，各领域再生资源子政策陆续出台，循环再生产业景气度持 续提升。一方面，再生资源可以减少稀缺原材料的对外依赖，一定程度上保障我国资源安全；另一方面，再生资源具有显著的减碳效应，采用再生资源为原料可以帮助企业实现自身减碳目标。再生资源需求释放确定性较高，参考22H1业绩相关企业已显现业绩高速持续成长。 公用事业：业绩分化明显，火电及燃气拖累22H1净利润下滑。2022年上半年SW公用事业板块实现营业收入10271.48亿元,同比增长 21.6%；实现归母净利润649.30亿元，同比下降14.0%。2021年下半年起受煤价及上游燃气价格上涨影响，火电板块和燃气板块净利润大幅下滑，带动公用事业整体净利润下滑。 公用事业：看好火电和绿电板块。（1）对于电力行业：全国大面积高温提升电力需求；LPR下降减少财务成本；（2）对于火电行业：来 水偏枯对火电的利用小时数和电价都有提振作用；入炉煤价有望进入下行通道；内蒙取消优惠电价，容量电价有望加速推进，带来火电上网电价上行预期；（3）对于绿电行业：通威进军光伏组件，光伏电站投资成本有望进入下行通道；华能放弃福建海风低价项目，新能源项目竞争回归理性；国家电网和南方电网分别牵头成立结算公司，可再生能源补贴有望加速发放。 推荐关注：三峡能源、龙源电力、华能国际、国电电力、高能环境、华宏科技、天奇股份、山高环能、英科再生等。 核心组合： 分析师陶贻功 ：010-80927673 ：taoyigong_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030001 严明 ：010-80927667 ：yanming_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130520070002 研究助理：梁悠南 行业数据2022.8.31 资料来源：wind，中国银河证券研究院 核心组合表现2022.8.31 证券代码 证券简称 月涨幅(%) 市盈率PE(TTM) 总市值(亿元) 核002009.SZ 天奇股份 -15.99% 31.14 72.94 心000803.SZ 山高环能 -9.77% 36.07 49.74 资料来源：wind，中国银河证券研究院 合002645.SZ 华宏科技 -8.62% 17.03 112.90 相关研究 组 风险提示：政策力度不及预期的风险；项目建设进度不及预期的风险;新能源发电出力不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；细分行业补贴退坡的风险。 【银河环保公用】行业点评_环保_环保行业22H1业绩回顾：疫情导致业绩承压，再生资源板块逆势成长 【银河环保公用】行业点评_公用_公用行业22年中报业绩回顾：业绩分化明显，全面看多火电和绿电板块 行业动态报告●环保公用行业 2022年9月5日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 目录 一、行业要闻2 二、行业数据4 （一）碳交易市场情况4 （二）电力行业情况5 三、22年中报业绩总结：看好再生资源、火电和绿电板块6 （一）环保行业：疫情导致业绩承压，板块业绩分化较大6 （二）公用事业行业业绩分化明显，全面看多火电和绿电板块15 四、环保公用行业表现21 （一）环保公用行业在国民经济中的地位21 （二）板块表现21 五、投资建议及股票池24 （一）投资建议24 （二）核心组合表现25 六、风险提示25 一、行业要闻 1.三部门：到2025年初步建立全国统一的用水权交易市场 水利部、国家发展改革委、财政部日前联合印发了《关于推进用水权改革的指导意见》（以下简称《意见》），其中提出，要强化水资源刚性约束，坚持以水而定、量水而行，加快用水权初始分配，推进用水权市场化交易，健全完善水权交易平台，加强用水权交易监管，到2025年，初步建立全国统一的用水权交易市场。 《意见》支持进一步推进用水权改革，明确要加快用水权初始分配，推进用水权市场化交易，健全完善水权交易平台，加强用水权交易监管，到2025年，用水权初始分配制度基本建立，区域水权、取用水户取水权基本明晰，用水权交易机制进一步完善，用水权市场化交易趋于活跃，交易监管全面加强，全国统一的用水权交易市场初步建立；到2035年，归属清晰、权责明确、流转顺畅、监管有效的用水权制度体系全面建立，用水权改革促进水资源优化配置和集约节约安全利用的作用全面发挥。 《意见》明确将建立健全统一的全国水权交易系统，统一交易规则、技术标准、数据规范，统一部署、分级应用，逐步将用水权交易纳入公共资源交易平台体系。《意见》还指出，用水权交易应在国家和地方水权交易平台进行，推进用水权相对集中交易。 2.国务院关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见 9月2日，国务院印发《关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见》，支持山东在深化新旧动能转换基础上，着力探索转型发展之路，进一步增强区域发展活力动力，加快推动绿色低碳高质量发展。 到2027年，山东深化新旧动能转换建设绿色低碳高质量发展先行区实现重大突破，形成一批可复制可推广的成功经验。产业数字化转型全面推进，新技术、新产业、新业态、新模式成为经济发展的主要驱动力。能源结构、产业结构显著优化，增量能源消费主要依靠非化石能源提供，重点行业和企业能效水平全国领先。水资源节约集约利用水平大幅提升，主要污染物排放总量持续下降，城乡人居环境和居民生活品质显著改善。重点领域改革取得重大突破，简政放权、放管结合、优化服务改革取得实质性进展，营商环境达到全国一流水平。 到2035年，山东成功跨越转变经济发展方式、优化经济结构、转换增长动力的常规性长期性关口，努力建成现代化经济体系，碳排放达峰后稳中有降，发展动能持续转换升级和绿色低碳发展的体制机制基本成熟定型，建成新时代社会主义现代化强省。 3.生态环境部等12部门联合印发《黄河生态保护治理攻坚战行动方案》 近日，生态环境部等12部门联合印发《黄河生态保护治理攻坚战行动方案》。 《行动方案》明确了黄河生态保护治理攻坚范围、基本原则、工作目标、主要任务。通过攻坚，黄河流域生态系统质量和稳定性稳步提升，干流及主要支流生态流量得到有效保障，水环境质量持续改善，污染治理水平明显提升，生态环境风险得到有效控制，共同抓好大保护、协同推进大治理的格局基本形成。 《行动方案》提出了黄河生态保护治理重点攻坚五大行动。一是河湖生态保护治理行动，重点推动河湖水生态环境保护、加快污染水体消劣达标、保障生态流量、推进入河排污口排查整治、加强饮用水水源地规范化建设、加强地下水污染防治、严格环境风险防控。二是减污降碳协同增效行动，重点强化生态环境分区管控、加快工业企业清洁生产和污染治理、强化固体废物协同控制与污染防治、推进污水资源化利用。三是城镇环境治理设施补短板行动，重点推进城镇污水收集管网补短板、加强污水污泥处理处置、综合整治城市黑臭水体。四是农业农村环境治理行动，重点加强农业面源污染防治、强化养殖污染防治、加快农村人居环境整治提升、推进农用地安全利用。五是生态保护修复行动，着力维护上游水源涵养功能、加强中游水土流失治理、强化下游及河口综合治理和保护修复、加强生物多样性保护、强化尾矿库污染治理。 《行动方案》要求加强组织领导、加强法治保障和科技支撑、发挥政府引导和市场调节作用、严格监督管理，形成攻坚行动保障体系，确保各项攻坚任务措施落实见效。生态环境部将会同有关部门抓好《行动方案》实施，加强政策协调和工作衔接，加大重点任务调度和指导帮扶力度，督促地方按期完成黄河生态保护治理攻坚目标任务。。 展望2030年，信息通信行业绿色低碳发展总体布局更加完善，信息基础设施整体能效全球领先，绿色产业链供应链稳定顺畅，有力支撑经济社会全面绿色转型发展。 计划中还提到，支持企业逐步推行统一的绿色包装材料，加大环保材料、可循环利用材料的应用。鼓励运输过程中集约化包装，推行集合包装代替独立包装，避免消费过程中过度包装。 鼓励信息通信企业积极参与城乡碳足迹感知等技术方案提供，助力实现对区域碳排放的监测和服务。推动数字孪生技术在城乡节能减排等领域应用，实现城乡碳排放、碳消除与城乡发展的多元路径推演，为城乡节能减排提供决策支撑。 4.云南电网公司组织开展首次需求侧响应 8月25日16—18时，云南电网公司组织开展首次需求侧响应工作，引导可中断负荷用户 主动削减高峰负荷，全省89家电力用户参与响应，最大响应负荷136.53万千瓦，响应执行率达到113.7%，占统调最高负荷的4.3%，远超过120万千瓦中标容量和南方电网公司关于响应容量占最高统调负荷3%的要求，有效提升电网调节能力，缓解电网运行压力。 2022年以来，为全力做好需求侧响应工作，云南电网公司按照“需求侧响应优先、有序用电保底”的原则，不断加强需求侧管理建设工作。积极促进政策出台，促请云南省能源局印发 《2022年云南省电力需求响应试行方案》，明确注册、交易、出清、结算等关键要素。稳步提升能力储备，签约用户达865户，折算后的响应容量达225万千瓦，占统调最高负荷7%，需求响应资源池储备充足，远高于国家要求。持续加强系统建设，6月28日完成系统功能上线，实现响应邀约、交易出清、执行监测、效果评估、补贴结算的“五个自动化”。全面推进业务培训，组织6次需求响应业务交流，共800人次参加培训，具备实施需求侧响应充足人才库。 此次响应有效检验了云南电网公司需求侧的快速反应能力和准确性及体系的有效性，为确保迎峰度夏期间云南电网的安全稳定运行打下坚实基础。下一步，云南电网公司将继续深化客户侧需求管理机制，优化工作流程及系统功能，保障电网安全运行和民生可靠用电。 5.内蒙古：取消优惠电价，9月1日起执行 8月30日，内蒙古自治区发展和改革委员发布会关于取消优惠电价政策的通知。通知提出，9月1日起取消蒙西电网战略性新兴产业优惠电价政策、蒙东电网大工业用电倒阶梯输配电价政策。现行与本通知不符的其他优惠电价政策相应停止执行。 6.国务院：支持山东大力发展可再生能源，建设规模化风光基地 9月2日，国务院发布关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见，意见指出，支持山东大力发展可再生能源，打造千万千瓦级深远海海上风电基地，利用鲁北盐碱滩涂地、鲁西南采煤沉陷区等建设规模化风电光伏基地，探索分布式光伏融合发展模式。在确保绝对安全的前提下在胶东半岛有序发展核电，推动自主先进核电堆型规模化发展，拓展供热、海水淡化等综合利用。推动“绿电入鲁”，支持山东加强与送端省份合作，积极参与大型风电光伏基地建设，加快陇东至山东特高压输电通道建设，新建特高压输电通道中可再生能源电量比例原则上不低于50%。构建源网荷储协同互动的智慧能源系统，推动抽水蓄能电站建设，提升新型储能应用水平。 积极发展绿色低碳新兴产业。支持山东布局大功率海上风电、高效光伏发电、先进核电等清洁能源装备与关键零部件制造。实施“氢进万家”科技示范工程，构建制储输用全链条发展的创新应用生态。壮大污染治理、固体废物资源化利用、环境监测等节能环保装备产业，加快节能环保服务业发展，鼓励向价值链高端延伸。 城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准，推动建筑光伏一体化和超低能耗建筑规模化发展。