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【本周关键词】：美联储暂停加息、美国新增非农就业人数超预期回落、维持行业“增持”评级
贵金属市场分析：
- 上行趋势加速：本周，美联储宣布暂停加息，同时美国失业率出现意外的上涨，这两大因素共同推动了金价的进一步上涨。考虑到美国居民超额储蓄的逐渐消耗和高利率的持续存在，预期美国经济将经历周期性回落，贵金属市场可能进入由降息预期驱动的上涨阶段。
- 投资机会：贵金属板块内的高成长性和资源优势突出的标的值得重点关注。
基本金属市场分析：
- 布局良机：全球制造业景气指标略有回落，整体处于复苏初期阶段。基本金属的供给瓶颈有望在较弱的复苏背景下迎来新的繁荣周期，特别是铜和铝。
- 投资展望：坚定看好2024年大宗板块的整体表现。
行情回顾：
- 大宗商品价格：整体呈现强势上涨趋势。LME和SHFE的铜、铝、铅、锌、锡、镍价格分别表现出不同程度的上涨或下跌。
- 贵金属价格：COMEX黄金收于1999.20美元/盎司，SHFE黄金收于478.20元/克，两者价格均有小幅上涨。
- 股市行情：A股市场整体回升，上证指数、深证成指、沪深300指数均有不同幅度的增长，申万有色金属指数则下跌。
- 金属新材料、小金属、工业金属、能源金属、贵金属：各子板块涨跌不一，贵金属表现相对较弱。
宏观经济动态：
- 国内经济：10月PMI数据有所下滑，反映出制造业和非制造业的活跃度降低。
- 美国经济：10月制造业与服务业PMI超预期下滑，失业率数据超预期上涨，新增非农就业人数大幅下降，显示美国经济出现回撤迹象。
- 欧元区经济：经济景气度环比走弱，实际GDP同比和环比均出现轻微负增长。
- 全球制造业：整体景气度有所下降，但仍处于复苏初期阶段。
宏观因素跟踪：
- 中国因素：10月制造业PMI回落，非制造业PMI保持稳定。
- 美国因素：制造业与服务业PMI超预期下滑，失业率数据超预期上升，非制造业PMI表现平稳。
- 欧洲因素：欧元区制造业PMI下滑，实际GDP增长放缓。
贵金属分析：
- 大周期趋势：高通胀环境下，金价与实际利率的偏离反映了长期支撑因素。尽管短期内受到流动性压力、通缩担忧等因素的影响，长期锚定关系依然存在。
- 市场表现：黄金ETF持仓量增加，COMEX黄金净多头结构延续，显示市场对黄金的乐观态度。
- 光伏产业与白银：光伏产业链步入景气周期，预计未来白银需求将持续增长，支持金银比维持高位。
基本金属分析：
- 铝：供应端减产提振市场，铝价上行。库存水平上升，成本结构变化对利润产生影响。
- 铜：价格受宏观因素和供需格局影响，整体呈现震荡走势。
- 锌：受到特定事件影响，价格有所反弹，但供需面的影响较为有限。
投资建议：
- 贵金属：维持“增持”评级，关注高成长性和资源优势的标的。
- 基本金属：看好2024年的整体表现，关注布局良机。
风险提示：
- 宏观经济波动、政策变动、市场预期与实际数据的偏差、公开资料信息更新不及时等风险。
