海外市场强势反弹，A股TMT、消费齐涨

2023年11月04日 证券研究报告•市场投资策略 估值周报（1030-1103） 海外市场强势反弹，A股TMT、消费齐涨 摘要 本周万得全A上涨0.81%，全部A股PE(TTM)较上周提升0.09至16.88，1年/3年/10年分位数分别升至19.6%/13.6%/26.8%；PB(LF)下降0.01至1.49，1年/3年/10年分位数分别降至0%/0%/3.9%。本周全A股权风险溢价基本维持在3.21%，高于3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年91%分位。 主要指数中，创业板指本周上涨1.98%，涨幅最大，PE(TTM)提升0.43至28.91，1年/3年/10年分位数分别升至3.9%/1.3%/2.3%；PB(LF)提升0.04至3.81，1年/3年/10年位数分别升至3.9%/1.3%/5.7%。中证500本周上涨0.33%，涨幅最小，PE(TTM)较上周下降0.05至22.22，1年/3年/10年分位数分别降至5.8%/43.5%/19.2%；PB(LF)较上周下降0.02至1.62，1年/3年/10年分位数分别降至2%/5.2%/4.5%。 港股主要指数继续上涨，海外主要股指强势反弹。恒指本周上涨1.53%，PE(TTM)下降0.05至8.47，1年/3年/10年分位数分别降至7.8%/4.5%/4.3%，PB（LF）提升0.01至0.88，1年/3年/10年分位数分别升至13.7%/7.1%/2.2%。海外主要指数中，纳斯达克指数本周上涨6.61%，涨幅最大，PE(TTM)较上周提升2.96至39.65，1年/3年/10年分位数分别升至56.8%/52.3%/72.9%，PB(LF)提升0.33至5.01，1年/3年/10年分位数分别升至68.6%/41.8%/75%。英国富时100本周上涨1.73%，涨幅最小，PE(TTM)提升0.57至9.91，1年 /3年/10年分位数分别升至9.8%/3.3%/1%，PB(LF)提升0.09至1.55，1年/3年/10年分位数分别升至9.8%/6%/7.8%。 一级行业中，看各行业估值周环比变化，农林牧渔(+17.71)、综合(+8.49)、医药生物(+1.65)、基础化工(+1.58)、有色金属(+1.24)PE(TTM)周环比升幅居前，社会服务(-9.49)、美容护理(-3.8)、公用事业(-3.33)、钢铁(-2.84)、汽车(-2.23)周环比降幅居前；传媒(+0.1)、食品饮料(+0.09)、电子(+0.08)、农林牧渔(+0.06)、计算机(+0.03)PB(LF)周环比升幅居前，家用电器(-0.13)、公用事业(-0.06)、电力设备(-0.06)、国防军工(-0.05)、交通运输(-0.05)周环比降幅居前。看1年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：商贸零售、汽车、公用事业、美容护理、社会服务、建筑装饰、家用电器、机械设备、食品饮料、银行、电力设备、国防军工。看10年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：电力设备、银行、国防军工、建筑装饰、通信、家用电器、有色金属。 热门板块中，看各板块估值周环比变化，半导体(+11.74)、CRO(+1.75)、云计算(+1.61)、智能电网(+1.53)、白酒(+1.09)PE(TTM)周环比升幅居前，ChatGPT(-546.07)、智能汽车(-3.54)、元宇宙(-1.16)、绿电(-1.14)、新能源汽车(-0.7)周环比降幅居前；白酒(+0.21)、半导体(+0.15)、ChatGPT(+0.12)、元宇宙(+0.07)、云计算(+0.04)PB(LF)周环比升幅居前，光伏(-0.16)、专精特新小巨人(-0.13)、储能(-0.1)、动力电池(-0.08)、CRO(-0.07)周环比降幅居前。看1年PE(TTM)分位数，低于10%的板块有：风电、储能指数、燃料电池、绿电指数、智能汽车、医美、光伏、动力电池指数、新能源汽车、白酒。看3年PE(TTM)分位数，低于10%的板块有：风电、储能指数、医美、光伏、动力电池指数、新能源汽车、智能汽车、白酒、新材料。 风险提示：统计偏差等。 西南证券研究发展中心 分析师：常潇雅 执业证号：S1250517050002电话：021-58351932 邮箱：cxya@swsc.com.cn 相关研究 1.估值周报（1023-1027）：市场反弹，消费领涨(2023-10-30) 2.估值周报（1016-1020）：全A股权风险溢价升至5年93%分位 (2023-10-23) 3.估值周报（0918-0922）：海外市场普跌，TMT板块反弹(2023-09-25) 4.估值周报（0911-0915）：创业板估值降至低位，煤炭、医药强势反弹(2023-09-17) 5.估值周报（0904-0908）：全APB降至低分位，军工领涨(2023-09-11) 6.估值周报（0807-0811）：大盘承压， TMT、地产链回调较多(2023-08-14) 请务必阅读正文后的重要声明部分 目录 1A股主要指数估值1 1.1A股主要指数PE、PB估值1 1.2全A股权风险溢价3 2港股及海外主要指数估值4 3行业及热门板块估值5 3.1一级行业估值5 3.2热门板块估值7 图目录 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况1 图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况1 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况1 图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况1 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况2 图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况2 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况3 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况3 图9：港股及海外主要指数PE(TTM)估值对比情况4 图10：港股及海外主要指数PB(LF)估值对比情况4 图11：A股各行业PE(TTM)估值对比情况6 图12：A股各行业PB(LF)估值对比情况6 图13：A股热门板块PE(TTM)估值对比情况8 图14：A股热门板块PB(LF)估值对比情况9 表目录 表1：A股主要指数PE估值情况2 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况2 表3：港股及海外主要指数PE估值情况4 表4：港股及海外主要指数PB估值情况4 表5：A股各行业PE估值情况5 表6：A股各行业PB(LF)估值情况7 表7：A股热门板块PE估值情况8 表8：A股热门板块PB(LF)估值情况9 1A股主要指数估值 1.1A股主要指数PE、PB估值 本周万得全A上涨0.81%，全部A股PE(TTM)较上周提升0.09至16.88，1年/3年/10年分位数分别升至19.6%/13.6%/26.8%；PB(LF)下降0.01至1.49，1年/3年/10年分位数分别降至0%/0%/3.9%。 万得全A(除金融、石油石化)本周上涨1.05%，PE(TTM)较上周提升0.24至27.25，1年/3年/10年分位数分别升至15.6%/14.3%/31.3%；PB(LF)维持在2.1，1年/3年/10年分位数维持在2%/0.6%/10.4%。 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 主要指数中，创业板指本周上涨1.98%，涨幅最大，PE(TTM)提升0.43至28.91，1年 /3年/10年分位数分别升至3.9%/1.3%/2.3%；PB(LF)提升0.04至3.81，1年/3年/10年位数分别升至3.9%/1.3%/5.7%。 中证500本周上涨0.33%，涨幅最小，PE(TTM)较上周下降0.05至22.22，1年/3年/10年分位数分别降至5.8%/43.5%/19.2%；PB(LF)较上周下降0.02至1.62，1年/3年/10年分位数分别降至2%/5.2%/4.5%。 表1：A股主要指数PE估值情况 指数 PE-TTM（本周） 1年PE分位数 3年PE分位数 5年PE分位数 PE-TTM（上周） 周环比 万得全A 16.88 19.6% 13.6% 24.2% 16.79 0.09 全A两非 27.25 15.6% 14.3% 30.5% 27.01 0.243 上证指数 12.67 27.4% 24.7% 28.1% 12.65 0.01 沪深300 11.18 13.7% 5.2% 10.2% 11.14 0.05 创业板指 28.91 3.9% 1.3% 3.9% 28.48 0.43 科创50 42.84 68.6% 37.0% 29.2% 38.13 4.71 上证50 9.91 72.5% 33.8% 46.9% 9.79 0.11 中证500 22.22 5.8% 43.5% 33.2% 22.28 -0.05 中证1000 38.62 100.00% 82.46% 64.06% 37.18 1.44 数据来源：wind、西南证券整理 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况 指数 PB-LF（本周） 1年PB分位数 3年PB分位数 5年PB分位数 PB-LF（上周） 周环比 万得全A 1.49 0.0% 0.0% 5.1% 1.50 -0.01 全A两非 2.10 2.0% 0.6% 8.2 % 2.10 0.00 上证指数 1.23 2.0% 0.6% 0.4% 1.25 -0.01 沪深300 1.23 0.0% 0.0% 0.0% 1.24 -0.02 创业板指 3.81 3.9% 1.3% 6. 6% 3.76 0.04 科创50 3.83 5.9% 1.9% 1.5% 3.80 0.03 上证50 1.16 5.9% 1.9% 16.8% 1.18 -0.02 中证500 1.62 2.0% 5.2% 8.2 % 1.64 -0.02 中证1000 2.07 3.9% 1.3% 9.4 % 2.06 0.01 数据来源：wind、西南证券整理 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况 数据来源：Wind、西南证券整理 1.2全A股权风险溢价 本周全A股权风险溢价基本维持在3.21%，高于3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年91%分位。 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况 数据来源：Wind、西南证券整理 2港股及海外主要指数估值 港股主要指数继续上涨，海外主要股指强势反弹。恒指本周上涨1.53%，PE(TTM)下降0.05至8.47，1年/3年/10年分位数分别降至7.8%/4.5%/4.3%，PB（LF）提升0.01至0.88， 1年/3年/10年分位数分别升至13.7%/7.1%/2.2%。 海外主要指数中，纳斯达克指数本周上涨6.61%，涨幅最大，PE(TTM)较上周提升2.96至39.65，1年/3年/10年分位数分别升至56.8%/52.3%/72.9%，PB(LF)提升0.33至5.01，1年/3年/10年分位数分别升至68.6%/41.8%/75%。 英国富时100本周上涨1.73%，涨幅最小，PE(TTM)提升0.57至9.91，1年/3年/10年分位数分别升至9.8%/3.3%/1%，PB(LF)提升0.09至1.55，1年/3年/10年分位数分别升至9.8%/6%/7.8%。 表3：港股及海外主要指数PE估值情况 指数 PE-TTM（本周） 1年PE分位数 3年PE分位数 5年PE分位数 PE-TTM（上周） 周环比 恒生指数 8.47 7.8% 4.5% 2