估值周报：TMT强势反弹，煤炭、消费、电力设备回调

2023年06月03日 证券研究报告•市场投资策略 估值周报（0529-0602） TMT强势反弹，煤炭、消费、电力设备回调 摘要 本周万得全A反弹0.87%，全部A股PE(TTM)较上周上升0.16至17.89，1年/3年/10年分位数分别升至68.6%/29.9%/44.7%；PB(LF)上升0.02至1.62，1年/3年/10年分位数分别升至27.5%/12.3%/19.5%。本周全A股权风险溢价环比下降0.03pp至2.75%，低于3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年77.7%分位。 主要指数中，科创50本周上涨1.41%，反弹最多，PE(TTM)较上周上升0.54至44.27，1年/3年分位数分别升至84.3%/35.7%；PB(LF)上升0.06至4.59，1年/3年分位数分别升至51%/20.1%。上证50下跌0.63%，回调最多，PE(TTM)较上周下降0.03至9.75，1年/3年/10年分位数分别降至52.9%/20.8%/41.6%；PB(LF)基本维持在1.21，1年/3年/10年分位数分别升至17.6%/10.4%/35.4%。 港股主要指数本周反弹，欧美主要指数多数收涨。恒指本周反弹1.08%，PE(TTM)上升0.1至8.89，1年/3年/10年分位数分别升至19.6%/6.5%/10.4%，PB（LF）上升0.01至0.91，1年/3年/10年分位数分别升至31.4%/12.3%/4.9%。海外主要指数中，纳斯达克指数本周涨幅相对较大，上涨2.04%，PE(TTM)较上周上升1.02至36.79，1年/3年/10年分位数分别升至100%/45.4%/67.2%；PB(LF)上升0.08至4.54，1年/3年/10年分位数分别升至90.2%/32.2%/69.5%。英国富时100本周回调0.26%，在统计的指数中唯一下跌，PE(TTM)下降1.18至11.27，1年/3年/10年分位数均降至历史最低位；PB(LF)下降0.04至1.55，1年/3年/10年分位数分别降至6%/17.9%/7.2%。 一级行业中，看各行业估值周环比变化，传媒(+4.39)、计算机(+4.19)、通信(+1.91)、社会服务(+1.86)、电子(+0.98)PE(TTM)周环比升幅居前，美容护理(-1.76)、医药生物(-0.6)、农林牧渔(-0.4)、电力设备(-0.38)、食品饮料(-0.32)周环比降幅居前；传媒(+0.27)、计算机(+0.23)、通信(+0.15)、社会服务(+0.08)、有色金属(+0.08)PB(LF)周环比升幅居前或基本维持不变，美容护理(-0.13)、医药生物(-0.07)、食品饮料(-0.06)、电力设备(-0.05)、煤炭(-0.04)周环比降幅居前。看1年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：煤炭、电力设备、农林牧渔、食品饮料、有色金属、汽车。看10年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：煤炭、电力设备、有色金属、银行、交通运输。 热门板块中，GhatGPT(+128.54)、云计算(+4.55)、元宇宙(+3.3)、工业母机(+2.88)、信创(+1.44)PE(TTM)周环比升幅居前，专精特新小巨人(-1.6)、医美(-1.27)、光伏(-1.08)、创新药(-0.67)、白酒(-0.36)周环比降幅居前；GhatGPT(+0.75)、元宇宙(+0.32)、云计算(+0.27)、信创(+0.16)、工业母机(+0.15)PB(LF)周环比上升较多，白酒(-0.09)、医美(-0.09)、创新药(-0.06)、绿电(-0.02)、半导体(-0.01)周环比降幅居前。看1年PE(TTM)分位数，低于10%的板块有：新材料、光伏、储能指数、白酒、动力电池指数、CRO指数、医美、智能电网、新能源汽车。看3年PE(TTM)分位数，低于10%的板块有：新材料、光伏、储能指数、白酒、动力电池指数、指C数RO、智能电网、新 能源汽车、医美。 风险提示：统计偏差等。 西南证券研究发展中心 分析师：常潇雅 执业证号：S1250517050002电话：021-58351932 邮箱：cxya@swsc.com.cn 相关研究 1.估值周报（0522-0526）：市场回调，公用事业韧性较强(2023-05-30) 2.政策跟踪周报（0521-0527） (2023-05-29) 3.估值周报（0515-0519）：市场反弹，军工、半导体、机械表现较好 (2023-05-21) 4.政策跟踪周报（0514-0520） (2023-05-21) 5.估值周报（0508-0512）：大盘回调，公用事业、新能源韧性较强 (2023-05-15) 6.政策跟踪周报（0507-0513） (2023-05-15) 请务必阅读正文后的重要声明部分 目录 1A股主要指数估值1 1.1A股主要指数PE、PB估值1 1.2全A股权风险溢价3 2港股及海外主要指数估值4 3行业及热门板块估值5 3.1一级行业估值5 3.2热门板块估值7 图目录 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况1 图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况1 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况1 图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况1 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况2 图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况2 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况3 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况3 图9：港股及海外主要指数PE(TTM)估值对比情况4 图10：港股及海外主要指数PB(LF)估值对比情况4 图11：A股各行业PE(TTM)估值对比情况6 图12：A股各行业PB(LF)估值对比情况6 图13：A股热门板块PE(TTM)估值对比情况8 图14：A股热门板块PB(LF)估值对比情况9 表目录 表1：A股主要指数PE估值情况2 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况2 表3：港股及海外主要指数PE估值情况（德国DAX指数估值日期为6月1日）4 表4：港股及海外主要指数PB估值情况4 表5：A股各行业PE估值情况5 表6：A股各行业PB(LF)估值情况7 表7：A股热门板块PE估值情况8 表8：A股热门板块PB(LF)估值情况9 1A股主要指数估值 1.1A股主要指数PE、PB估值 本周万得全A反弹0.87%，全部A股PE(TTM)较上周上升0.16至17.89，1年/3年/10年分位数分别升至68.6%/29.9%/44.7%；PB(LF)上升0.02至1.62，1年/3年/10年分位数分别升至27.5%/12.3%/19.5%。 万得全A(除金融、石油石化)本周反弹0.95%，PE(TTM)较上周上升0.25至29.24，1年/3年/10年分位数分别升至84.3%/35.7%/47.5%；PB(LF)较上周上升0.03至2.3，1年/3年/10年分位数分别升至15.7%/7.8%/30.3%。 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 主要指数中，科创50本周上涨1.41%，反弹最多，PE(TTM)较上周上升0.54至44.27，1年/3年分位数分别升至84.3%/35.7%；PB(LF)上升0.06至4.59，1年/3年分位数分别升至51%/20.1%。 上证50下跌0.63%，回调最多，PE(TTM)较上周下降0.03至9.75，1年/3年/10年分位数分别降至52.9%/20.8%/41.6%；PB(LF)基本维持在1.21，1年/3年/10年分位数分别升至17.6%/10.4%/35.4%。 表1：A股主要指数PE估值情况 0.35 35.77 49.60% 54.54% 98.00% 36.12 中证1000 0.24 25.41 69.9% 66.9% 94.1% 25.65 中证500 0.03 9.73 % 37.9 20.8% % 52.9 9.75 上证50 0.54 43.71 .6% 31 7% 35. 84.3% 44.25 科创50 0.07 32.01 7.4% 0.6% 1.9% 32.08 创业板指 0.09 11.76 .1% 28 14.3% .2% 39 11.85 沪深300 0.03 13.08 47.7% 8% 31. 70.5% 13.10 上证指数 0.25 28.99 58.2% 7% 35. 84.3% 29.24 全A两非 0.16 17.73 53.9% 9% 29. 68.6% 17.89 万得全A 周环比 PE-TTM（上周） 5年PE分位数 3年PE分位数 1年PE分位数 PE-TTM（本周） 指数 数据来源：wind、西南证券整理 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况 0.03 2.26 35.5% % 8.4 .6% 19 2.29 中证1000 0.02 1.69 % 18.0 17.5% 39.2% 1.71 中证500 0.00 1.21 30.9% 4% 10. .6% 17 1.21 上证50 0.06 4.53 % 17.8 20.1% 51.0% 4.59 科创50 0.05 4.36 % 18.0 1.3% 3.9% 4.40 创业板指 0.01 1.32 10.2% 7.1% .6% 19 1.33 沪深300 0.01 1.30 % 18.4 16.2% 33.3% 1.31 上证指数 0.03 2.28 35.2% 7.8% .7% 15 2.30 全A两非 0.02 1.60 23.0% 12.3% % 27.5 1.62 万得全A 周环比 PB-LF（上周） 5年PB分位数 3年PB分位数 1年PB分位数 PB-LF（本周） 指数 数据来源：wind、西南证券整理 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况 数据来源：Wind、西南证券整理 1.2全A股权风险溢价 本周全A股权风险溢价环比下降0.03pp至2.75%，低于3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年77.7%分位。 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况 数据来源：Wind、西南证券整理 2港股及海外主要指数估值 港股主要指数本周反弹，欧美主要指数多数收涨。恒指本周反弹1.08%，PE(TTM)上升0.1至8.89，1年/3年/10年分位数分别升至19.6%/6.5%/10.4%，PB（LF）上升0.01至0.91， 1年/3年/10年分位数分别升至31.4%/12.3%/4.9%。 海外主要指数中，纳斯达克指数本周涨幅相对较大，上涨2.04%，PE(TTM)较上周上升1.02至36.79，1年/3年/10年分位数分别升至100%/45.4%/67.2%；PB(LF)上升0.08至 4.54，1年/3年/10年分位数分别升至90.2%/32.2%/69.5%。 英国富时100本周回调0.26%，在统计的指数中唯一下跌，PE(TTM)下降1.18至11.27，1年/3年/10年分位数均降至历史最低位；PB(LF)下降0.04至1.55，1年/3年/10年分位数分别降至6%/17.9%/7.2%。 表3：港股及海外主要指数PE估值情况（德国DAX指数估值日期为6月1日） 指数 PE-TTM（本周） 1年PE分位数 3年PE分位数 5年PE分位数 PE-TTM（上周） 周环比 恒生指数 8.89 19.6% 6.5% 5.1%