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公司2023年三季报分析
短期业绩回顾与展望
- 2023年前三季度:公司营业收入为30.37亿元,同比下降41.79%;归母净利润4.52亿元,同比下降71.36%;扣非归母净利润4.25亿元,同比下降73.08%。
- Q3单季度:实现营收6.98亿元,同比下降46.44%;归母净利润0.41亿元,同比下降88.65%;扣非归母净利润0.34亿元,同比下降90.68%。
主要影响因素
- 大订单影响:去年同期交付大量大订单,导致今年同期收入及利润下降。截至三季度末,所有大订单已交付完毕,未来常规业务和新业务将共同驱动公司的增长。
- 人力成本上升:人力成本增加是利润端下滑的因素之一。
- 运营成本增加:部分研发中心及生产基地在2022年下半年投入运营,导致运营费用及固定资产折旧成本增加。
分板块表现
- 小分子CDMO:需求强劲,新签订单数量同比增长32%,交付项目数同比增长35%。API业务也表现出良好态势,收入同比增长约31%。
- 制剂CDMO:新签订单同比增长211%。
- CGT业务:虽然新签订单同比下降46%,但三季度实现了临床项目的零突破,显示出潜在的增长空间。
- 大分子业务:收入仅196万元,但在9个项目中提供了合成大分子服务。
费用控制与稳定性
- 销售费用:同比下降28.81%,显示良好的费用控制。
- 期间费用:总体保持稳定,财务费用和管理费用有小幅增加,财务费用增加主要由汇兑收益减少引起。
投资建议
- 预计2023-2025年的营业收入分别为38.95亿元、42.46亿元、51.80亿元,归母净利润分别为5.39亿元、6.04亿元、7.57亿元。
- 对应PE分别为25.86倍、23.08倍、18.43倍。
- 维持“增持”评级。
风险提示
- 创新药市场风险:需求服务的创新药可能面临退市或大规模召回的风险。
- 市场需求波动:终端市场需求波动可能影响公司业务。
- 汇率波动:汇率变动可能对财务状况产生影响。
- 新业务投资风险:新业务投资存在不确定性。
- 固定资产折旧风险:折旧增加可能导致利润下滑。