光伏产业链价格&盈利周跟踪：硅料价格如期大跌，中游盈利拐点出现

【国金电新】光伏产业链价格&盈利周跟踪_1101：硅料价格如期大跌，中游盈利拐点出现 截至11月1日，本周硅料价格显著下跌，硅片、电池片、组件价格下跌，玻璃价格下调0.5元/平。 1□硅料价格显著下跌：本周硅料成交量有所改善，致密料和N型料成交价显著下降，N型成交量高于P型（Infolink7.4万/吨，降幅10%，硅业分会N/P报价7.52/6.79万/吨，降幅15%-19%）。 【国金电新】光伏产业链价格&盈利周跟踪_1101：硅料价格如期大跌，中游盈利拐点出现 截至11月1日，本周硅料价格显著下跌，硅片、电池片、组件价格下跌，玻璃价格下调0.5元/平。 1□硅料价格显著下跌：本周硅料成交量有所改善，致密料和N型料成交价显著下降，N型成交量高于P型（Infolink7.4万/吨，降幅10%，硅业分会N/P报价7.52/6.79万/吨，降幅15%-19%）。 2□硅片、电池片价格跟跌但市场出现分化，低效硅片、PERC低效电池片销路不畅、库存不断积压，高品质产品测算盈利企稳。 3□组件成交价下跌、排产分化，头部企业为年内项目发货而备货，中小企业维持低开工率运行（因第三方统计组件价格偏滞后，实际一体化测算盈利拐点已经出现，后续持续观察集采招标报价情况）。 上周周报我们即指出，预计硅料价格调降趋势将开启，且降幅或高达1万元/吨以上。 考虑到以当前现货价格测算的硅片/电池片/一体化盈利（头部企业水平）均已逼近盈亏平衡，而带有一定期货报价属性的“组件投标价格”更是已探低至1-1.1元/W的亏损区间，我们预计产业链中下游价格不会伴随硅料降价而再次显著下跌，至少不会同比例传导跟跌。 4□11月玻璃价格下跌0.5元/平，光伏胶膜价格下调，光伏EVA树脂跌幅收窄。 投资建议：基于第三方统计报价测算口径的组件产业链中下游盈利拐点将出现，此类边际变化有望成为提前于上市公司报表反映行业景气度阶段性触底的关键信号，并激发相关资金对光伏板块进行抄底的意愿。 建议重点布局α突出的环节/公司/主线：一体化组件龙头、大储、具备显著α的硅料/硅片&设备龙头、BC/钙钛矿/电镀铜等新技术方向的设备/材料龙头、盈利触底及回升过程中显著验证领先优势的辅材/耗材龙头。