国金电新光伏产业链价格盈利周跟踪0612硅料库存累积有望放缓太阳截

#N型致密料持稳、P型致密料及颗粒硅价格小幅下跌：本周N型料成交较少、价格持稳，部分P 型料让价成交，极少企业签完本月订单，大部分企业稳价签单困难；近期下游硅片签单量有所恢复，叠加硅料企业检修产线增加，多晶硅库存累积有望放缓，预计价格接近底部。 #N型硅片价格小幅下跌：硅片环节持续亏损，本周低价资源抛售的逐步减少，但是整体价格仍于底部徘徊；当前一体化企业减产、专业化大部分维持低开工，企业控制产出、消化库存为主。 #电池片/组件价格底部持稳：电池片价格底部运行，5-6月陆续有企业减产甚至停工，但新增及改造TOPCon产能Q2及Q3初集中投放，电池仍处于阶段性累库阶段。上游价格底部趋稳，组 件企业报价持稳为主；临近国内项目发货旺季，整体订单有一定回暖迹象，但受美国双反调查影响，部分组件企业下调东南亚排产。 #6月玻璃新单价格下跌：玻璃前期点火产线陆续达产，供应量稳中有增，而组件开工率下降，玻璃订单跟进有限、库存缓增；月初新单价格下跌，整体成交一般，场内观望情绪较浓。 红包投资建议：硅料环节“月度供需重回平衡→中下游补库→价格触底反弹→下游排产提升”，将是未来1-2个月内重要的基本面催化；而以一体化组件盈利修复为标志的出清尾声/景气右侧，则有 望最快在1-2个季度后出现。在此期间，工信部《查找图书规范条件》的落地，以及后续为推动电改而可能持续出台的一系列政策，将反复成为驱动板块从底部走向“右侧”的重要催化剂。 当前时点我们重点推荐三条主线：1）在一季报中验证显著α的各环节优势企业；2）Q2有望显著环比改善的环节（玻璃<含二线，如：金晶科技>、逆变器等）/公司；3）HJT/0BB相关（银 价上涨带来的性价比提升、部分龙头企业的中试进展及潜在量产布局是重要边际变化）：迈为股份、奥特维等。