公用事业行业跟踪周报：绿电进入现货市场节奏再加码，推荐新能源功率预测国能日新

公用事业行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·公用事业 绿电进入现货市场节奏再加码，推荐新能源功率预测国能日新 增持（维持） 本周周观点：1）分布式加配功率预测装置，推荐新能源功率预测国能日新。随着新能源加快进入现货市场+用户侧负荷的拉大，推荐新能源功率预测国能日新和负荷侧管理安科瑞。2023年前三季度，安科瑞实现 营业收入8.75亿元，同比增长13.3%；实现归母净利润1.74亿元，同比增长25.5%。2023年前三季度，国能日新实现营业收入3.09亿元，同比增长40.5%；实现归母净利润0.52亿元，同比增长41.9%。2）电 力：皖能电力、浙能电力、华能国际等业绩均超预期。多家火电公司发 布三季报，三季报在环比同比上均实现大幅增长，业绩超市场预期。2023 年前三季度，皖能电力实现营业收入202.11亿元，同比增长4.6%；实现归母净利润13.05亿元，同比增长161.0%。2023年前三季度，浙能电力实现营业收入695.06亿元，同比增长14.2%；实现归母净利润59.62亿元，同比增长1217.3%。2023年前三季度，华能国际实现营业收入1913.22亿元，同比增长4.0%；实现归母净利润125.64亿元，同比增长 418.7%。3）欧美气价上涨，带动国内LNG出厂价上涨，关注国内气价上涨带来的盈利能力提升。截至2023/11/3，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸月环比 +18.0%/+30.1%/+23.3%/+18.3%/+26.7%至0.9/3.8/4.5/3.5/4.2元/方。欧洲 储库基本完成，采暖季带来价格波动。截至2023/11/2，欧洲天然气库存1134TWh（1096亿方），同增73亿方，库容率99.49%，同比+4.5pct。 2023年欧洲补库进度提前，目前已基本储库完成；9月底受到采暖季预期影响气价上涨。库存未满&需求强劲，美国天然气价格上涨。截至2023/10/27，美国天然气库存37790亿立方英尺，相比18-22年最大值- 4.5%。2023年天然气消费量持续增长，年初至2023/11/1，美国天然气消费量236509亿立方英尺，同比+1.0%。采暖季住宅&商业用气上升，同时电力部门需求仍将较为强劲，导致美国气价上涨。 行业核心数据跟踪：11月电网代购电止跌企稳，多省环比上涨；煤价端，10月呈小幅下滑趋势至925元/吨（截至2023年11月3日）；三峡电站水位持续回升。电价：10月底公布11月电网代购电数据，电价端呈现企稳回升态势，进入11月水电预计环比出力下降+冬季供暖需求增 加，未来2月电价端预计坚挺。电价端核心关注全国性火电容量电价出 台和2024年年度长协电价。煤价：截至2023/11/3，动力煤秦皇岛5500卡平仓价为925元/吨，10月单月动力煤价格回落。天然气：截至2023/11/3，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到 岸周环比+7.0%/-4.9%/-1.9%/+2.9%/-6.7%至0.9/3.8/4.5/3.5/4.2元/方。 2023M1-9我国天然气表观消费量达2879亿方，同增7.1%（2022M1-9同减1.4%）。2023年，随我国经济复苏，天然气消费量回归增长。截至2023年10月底，全国共有22%的地级及以上城市进行了居民的顺价， 提价幅度为0.21元每方，期待顺价逐步落地。三峡水电站水位：截至 2023/11/4，三峡水电站水位为172.84米，同比增长8.07%，随着汛期结 束，水电10月环比发电量小幅下降。 投资建议：相关标的：1）新能源功率预测：国能日新；负荷侧运营商：安科瑞、南网能源；2）电力：皖能电力、华能国际、华电国际、长江电力、华能水电、川投能源。3）天然气：九丰能源、蓝天燃气、天壕能源、新奥股份、新天然气；4）天然气储运设备产业链：富瑞特装、致远新能、中集安瑞科等。 风险提示：电力需求超预期下行风险，电改进程中电价下行的可能等 2023年11月05日 证券分析师袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师唐亚辉 执业证书：S0600520070005 tangyh@dwzq.com.cn 行业走势 公用事业沪深300 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 2022/11/72023/3/72023/7/52023/11/2 相关研究 《关注三季报超预期的虚拟电厂和火电板块》 2023-10-30 《看好天然气下游应用场景释放，关注天然气储运产业链投资机会》 2023-10-22 1/9 图1：指数周涨跌幅（2023.10.30-2023.11.3）（%）图2：公用事业板块周涨跌前�个股（%） 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 (0.5) (1.0) (1.5) (2.0) (2.5) 2.201.98 0.85 0.430.380.170.02 -0.25 -0.55 -0.81 -1.82 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 7.056.906.215.92 5.58 -5.51-5.82-6.17 -7.99 -9.69 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 图3：动力煤秦皇岛港5500卡平仓价同比（%）图4：动力煤榆林坑口5500卡价格同比（%） 200300 150 100 50 0 -50 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -100 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 2/9 东吴证券研究所 图5：三峡水库蓄水量同比数据（%）图6：溪洛渡水库蓄水量同比数据（%） 100 100 80 60 40 20 0 -20 -40 80 60 40 20 2022-04-27 2022-05-27 2022-06-27 2022-07-27 2022-08-27 2022-09-27 2022-10-27 2022-11-27 2022-12-27 2023-01-27 2023-02-27 2023-03-27 2023-04-27 2023-05-27 2023-06-27 2023-07-27 0 -20 -60 -40 -60 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 图7：向家坝水库蓄水量同比数据（%）图8：新安江水库蓄水量同比数据（%） 40 100 80 60 40 20 0 -20 -40 30 20 10 -10 0 -60 -20 -30 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 3/9 东吴证券研究所 东吴证券研究所 图9：2023年3-11月电网代购电价格（元/兆瓦时） 数据来源：北极星售电网，东吴证券研究所 4/9 东吴证券研究所 图10：2015-至今全社会用电量情况当月值（亿千瓦时） 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2015-01 2015-04 2015-07 2015-10 2016-01 2016-04 2016-07 2016-10 2017-01 2017-04 2017-07 2017-10 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 0 数据来源：国家能源局，东吴证券研究所 表1：2023-2025年我国不同电源装机量预测（单位：万千瓦） 2020 2021 2022 2023E 2024E 2025E 发电装机容量 220204.00 237692.00 256405.00 284456.31 303672.39 319046.15 yoy 9.55% 7.94% 7.87% 10.94% 6.76% 5.06% 风电 28165.00 32848.00 36544.00 41544.00 44044.00 46544.00 yoy 34.7% 16.6% 11.3% 13.7% 6.0% 5.7% 占比 12.8% 13.8% 14.3% 14.6% 14.5% 14.6% 当年新增 7250.00 4683.00 3696.00 5000.00 2500.00 2500.00 光伏 25356.00 30656.00 39204.00 53204.00 60204.00 67204.00 yoy 24.2% 20.9% 27.9% 35.7% 13.2% 11.6% 占比 11.5% 12.9% 15.3% 18.7% 19.8% 21.1% 当年新增 4938.00 5300.00 8741.00 14000.00 7000.00 7000.00 火电 124624.00 129678.00 133239.00 140239.00 147239.00 150239.00 yoy 4.8% 4.1% 2.7% 5.3% 5.0% 2.0% 占比 56.6% 54.6% 52.0% 49.3% 48.5% 47.1% 当年新增 5667.00 5054.00 3561.00 7000.00 7000.00 3000.00 水电 37028.00 39092.00 41350.00 43417.50 45588.38 47867.79 yoy 3.4% 5.6% 5.8% 5.0% 5.0% 5.0% 占比 16.8% 16.4% 16.1% 15.3% 15.0% 15.0% 其中：抽水蓄能 3149.00 3757.00 4320.55 4968.63 5713.93 6571.02 yoy 4.0% 19.3% 15.0% 15.0% 15.0% 15.0% 占比 1.4% 1.6% 1.7% 1.7% 1.9% 2.1% 核电 4989.00 5326.00 5553.00 5997.24 6536.99 7125.32 yoy 2.4% 6.8% 4.3% 8.0% 9.0% 9.0% 占比 2.3% 2.2% 2.2% 2.1% 2.2% 2.2% 5/9 数据来源：国家能源局，东吴证券研究所 图11：2015-2023年1-9月火电发电量（亿千瓦时）图12：2015-2023年1-9月火电利用小时数 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 10% 5646358531 423074327345877 492495046551770 46397 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 4364 41864219 4378 43074216 44484379 10% 3344 5% 0% -5% 火电总发电量发电量同比利用小时数同比变化 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 图13：2015-2023年1-9月水电发电量（亿千瓦时）图14：2015-2023年1-9月水电利用小时数 16000 14000 12000 10000 8000 4000 -20% 1500 2000 -30% 1000 0 -40% 5000 6000 11127 117481193112321 130211355313399