银行业周报：资本新规正式落地，预计银行资本变化平稳

市场回顾：10/30-11/03，主要指数，沪深300收涨0.61%，上证综指收涨0.43%，创业板指数收涨1.98%。10/30-11/03沪深两市A股日均成交额7,149.49亿元，较之前两周上升28.38%；10/30-11/04两融余额16,309.22亿元，较之前两周上升0.65%。 银行板块：10/30-11/03，A股银行指数周跌1.14%，涨幅较大的是：民生银行（+3.55%）、宁波银行（+2.75%）、苏农银行（+1.65%）、浙商银行（+0.40%）、青农银行（+0.37%）；跌幅较大的是瑞丰银行（-4.81%）、无锡银行（-4.54%）、重庆银行（-4.28%）、张家港行（-3.76%）和兴业银行（-3.68%）。10/30-11/04，H股涨幅较大的是：中银香港（+2.39%）、民生银行（+2.34%）、中国银行（+1.81%）、东亚银行（+1.68%）、东莞农商（+1.43%）；跌幅较大的是晋商银行（-5.47%）、郑州银行（-3.75%）、锦州银行（-3.37%）、招商银行（-3.33%）和邮储银行（-3.16%）。 市场跟踪：1）国债和地方债发行：10/30-11/03新发国债1902.20亿，环比上两周-1124.70亿，净融资-1606.70亿；地方政府债新发行2957.19亿，环比上两周-1429.09亿，净融资2459.24亿。2）同业存单：10/30-11/05银行净融资额3048.8亿元，单周同业存单发行量7193.8亿元，其中国有行/股份行/城商行/农商行分别占发行36%/34%/23%/6%。3）票据利率：半年国股行直贴周平均利率1.19%，转贴利率1.07%，分别较上周-11/-11bp。4）市场利率：10年期国债收益率2.66%，环比上周有所下降，余额宝7D收益率1.30%，环比上周-1.29bp。 银行业观点：银行资本管理办法正式稿落地，资本充足率总体稳定。国家金融监督管理总局于11月1日印发《商业银行资本管理办法》正式稿，与此前发布的《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》相比，总体而言略有放松。资本新规定于2024年１月１日起施行，并对计入资本净额的损失准备设置2年过渡期，对信息披露设置5年过渡期。整体看，正式稿与之前的征求意见稿相比，一是对个人按揭贷款的风险权重进行了下调，和新巴Ⅲ的要求保持一致；二是对银行被动持有的对工商企业的股权投资、参与市场化债转股持有的工商企业股权投资、对获得国家重大补贴、并受到政府监督的股权投资，风险权重由400%下调至250%；三是基于服务贸易的国内信用证的信用转换系数从100%降至50%。从新资本管理办法的整体内容看，对投资级公司、中小企业贷款、个人住房按揭贷款占比高、合格交易者信用卡的银行资本有进一步节约，监管官方表述“测算显示，《资本办法》实施后，银行业资本充足水平总体稳定，平均资本充足率稳中有升。单家银行因资产类别差异导致资本充足率小幅变化，体现了差异化监管要求，符合预期”。本次《资本管理办法》正式稿相较征求意见稿变动不大，仅在几处细节上适当放松，预计实施后银行可平稳过渡，资本充足水平总体稳定，整体影响有限。 投资建议：建议估值底部积极布局。明年银行在营收端仍面临息差收窄的压力，但市场预期已经较为充分，同时预计负债端存款成本仍有下行空间，也可以一定程度上缓解息差压力。长远看，中央金融工作会议提出金融高质量发展要求，对地产、城投平台风险化解也提出进一步化解要求，也提出“拓宽银行资本金补充渠道”，银行作为支持实体经济中关键一环，也需要维持稳定且充足的资本，这也要求银行的利润增长保持稳定。考虑当前板块持仓、估值均处历史较低水平，我们认为，估值已经充分蕴含市场对板块基本面的悲观预期，银行板块打开绝对收益空间。建议在估值底部积极布局，更看好业绩确定性较高的中小银行、以及前期超跌的白马，建议关注江苏银行、宁波银行、招商银行、常熟银行、瑞丰银行。 风险提示：经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 一、重要行业新闻 （一）银行业 财新：在征求意见稿公布八个多月后，国家金融监督管理总局近日正式出台《商业银行资本管理办法》，立足中国银行业实际情况，与国际监管规则相接轨，进一步完善商业银行资本监管规则，推动银行强化风险管理水平。 北京商报：三季度末普惠小微贷款余额28.74万亿元，同比增长24.1%。 香港万得通讯：珠海市住房和城乡建设局等六部门联合发出《关于进一步促进我市房地产市场平稳健康发展的通知》，涉及优化住房信贷政策等六大方面。其中提到，提高住房公积金贷款额度。在资金流动性控制指标范围内，实施合理的配贷系数，单缴职工贷款最高限额保持不变，双缴职工贷款最高限额调整为90万元 社保基金会：2022年基本养老保险基金权益投资收益额51.05亿元，投资收益率0.33%，已实现收益额458.71亿元（已实现收益率3.10%），交易类资产公允价值变动额-407.66亿元；基本养老保险基金自2016年12月受托运营以来，累计投资收益额2670.82亿元，年均投资收益率5.44%。 （二）国内宏观资讯 国家外汇局：2023年前三季度，我国国际收支保持基本平衡。其中，经常账户顺差2089亿美元，与同期国内生产总值（GDP）之比为1.6%，继续处于合理均衡区间。 总体看，在复杂严峻的外部环境下，我国经济持续回升向好，高质量发展稳步推进，积极因素不断积累，继续支撑我国国际收支保持基本平衡。 中指研究院：10月份，百城新建住宅价格为16195元/平方米，创2022年10月以来新高，环比上涨0.07%，涨幅较上月扩大0.02个百分点，连续2个月上涨；同比下跌0.02%，跌幅较上月收窄0.08个百分点。从新建住宅价格涨跌城市数量看，46个城市房价环比上涨，41个城市房价环比下跌，13个城市房价环比持平；同比方面，28个城市房价同比上涨，70个城市房价同比下跌，2个城市房价同比持平。 国家金融监管总局：积极构建中国特色金融监管体系。推动出台系列制度文件，加快补齐制度短板。全面强化“五大监管”，探索构建中国特色金融监管体系的“四梁八柱”。坚决惩治重大违法违规行为。严厉打击非法金融活动。加大稽查检查力度，切实增强监管震慑力和权威性。有效防范化解重大风险隐患，及时处置高风险中小金融机构。 央行：10月对金融机构开展常备借贷便利操作共59.42亿元，其中隔夜期47.42亿元，7天期12.00亿元。期末常备借贷便利余额为34.60亿元。隔夜、7天、1个月常备借贷便利利率分别为2.65%、2.80%、3.15% 国家统计局：10月份，受“十一”节日休假和节前部分需求提前释放等因素影响，制造业PMI景气水平有所回落，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.5%、50.6%和50.7%，比上月下降0.7、1.1和1.3个百分点，我国经济景气水平有所回落，持续恢复基础仍需进一步巩固。 本周央行合计开展18,980亿元逆回购操作，当周合计28,240亿元逆回购到期，累计实现净投放-9,260亿元。 截至11月3日，DR001为1.62%，较前一周上行3.01bp；DR007为1.76%，较前一周下行-33.33bp。 （三）海外宏观资讯 美国政府计划将银行以外的金融机构也置于美联储严格监管之下，此举将对对冲基金和投资公司构成重大监管威胁。美国几位监管部门最高负责人就如何界定系统重要性金融机构公布了一份新框架。被贴上“大到不能倒”这个标签会给金融机构带来巨大合规成本和监管难题，自十多年前推出以来，被贴上该标签的主要是华尔街大型银行。欧洲央行本周暂停加息，将主要再融资利率、存款机制利率、边际贷款利率分别维持在4.5%、4%及4.75%不变，为2022年7月以来首次停止加息。 加拿大10月就业人数增1.75万人，预期增2.25万人，前值增6.38万人；全职就业人数减0.33万人，前值增1.58万人；兼职就业人数增2.08万人，前值增4.79万人；失业率为5.7%，预期5.6%，前值5.5%；就业参与率为65.6%，预期65.6%，前值65.6%。 德国9月季调后贸易帐顺差165亿欧元，预期顺差163亿欧元，前值从顺差166亿欧元修正为顺差165亿欧元；出口环比减2.4%，预期减1.1%，前值从减1.2%修正为减1.1%；进口环比减1.7%，预期增0.5%，前值从减0.4%修正为减0.2%。 联合国粮农组织2023年全球谷物产量最新预报数保持在28.19亿吨，同比增长0.9%（2600万吨） 英国央行将基准利率维持在5.25%不变，符合预期。英国货币政策委员会以6-3的投票结果通过此次利率决定（9月为5-4） 日本于今日提供5.6万亿日元的国库贴现票据，将于11月10日出售5.6万亿日元的3个月期国库券，将于11月9日出售4.00万亿日元的6个月期国库券。日本将于今日发行2.70万亿日元利率为0.800%的10年期债券，11月9日发行9000亿日元的30年期债券。 欧元区10月CPI初值同比升2.9%，创2021年7月来低位，预期升3.1%、9月初值、终值均升4.3%；环比升0.1%，预期升0.3%，9月初值、终值均升0.3%。欧元区第三季度GDP初值同比升0.1%，预期升0.2%，二季度终值升0.5%，二季度初值升0.6%；环比降0.1%，预期持平，二季度终值升0.1%，二季度初值升0.3%。 加拿大央行行长麦克勒姆：如果通胀压力持续存在，我们准备进一步提高政策利率以恢复价格稳定。 二、上市银行重要公告 【农业银行】公司在全国银行间债券市场公开发行“中国农业银行股份有限公司2023年二级资本债券（第三期）于2023年10月31日发行完毕。公司在本期债券发行总规模为人民币600亿元，分为两个品种，其中品种一为10年期固定利率债券，发行规模为300亿元，票面利率为3.45%，在第5年末附有前提条件的发行人赎回权；品种二为15年期固定利率债券，发行规模为300亿元，票面利率为3.55%，在第10年末附有前提条件的发行人赎回权。 【建设银行】公司已赎回于2018年10月25日至29日发行的规模为人民币400亿元的二级资本债券。 【中国银行】（1）2023年前三季度报告：营收151,419百万元（同比+3.40%），归母净利润54,763百万元（同比+4.01%），归母净资产25,655亿元（较上年末+9.94%）。（2）同意新增人民币1,200万元对外捐赠专项额度，用于定点帮扶捐赠事项；同意新增人民币3,280万元对外捐赠专项额度，用于在港机构捐赠事项（3）姜国华先生辞去本行独立非执行董事、董事会审计委员会主席及委员、战略发展委员会委员、企业文化与消费者权益保护委员会委员、人事和薪酬委员会委员、关联交易控制委员会委员职务。 【招商银行】王颖女士和彭家文先生招商银行副行长的任职资格已获得核准。 【兴业银行】（1）公司同意增补陈信健董事为战略与ESG委员会委员；增补朱坤先生、陈躬仙先生为风险管理与消费者权益保护委员会委员；增补乔利剑董事、张学文董事为审计与关联交易控制委员会委员，并由张学文董事担任主任委员；增补王红梅董事为提名委员会委员；增补张学文董事为薪酬考核委员会委员（2）2023年前三季度报告：营收50,249百万元（同比-8.64%），归母净利润22,285百万元（同比-17.22%），归母净资产785.453亿元（较上年末+4.99%）。 【光大银行】（1）黄志凌先生担任第九届董事会风险管理委员会委员、主任委员，审计委员会委员，关联交易控制委员会委员及社会责任、普惠金融发展和消费者权益保护委员会委员；王志恒先生不再担任风险管理委员会主任委员。（2）李巍先生担任薪酬委员会委员，不再担任关联交易控制委员会委员。（3）2023年前三季度报告：营收35,710百万元（同比-8.02%），归母净利润13,618百万元（同比+2.12%），归母净