【国联汽车】重卡专家交流要点11011、10月回顾和展望：总量7

【国联汽车】重卡专家交流要点1101 1、10月回顾和展望：总量7.7万，同比+60%，出口2.3万，同比+20%，国内5.4万，同比60-70%。出口基本稳定，全年27万，加上国内，11、12月稳定在7-8万，全年95万。 2、天然气：气价从4元上涨到5.3-5.5元/kg，天然气重卡10月环比预计-10%，冬季后气价会回落，当前供给较稳定。油气价差在0. 【国联汽车】重卡专家交流要点1101 1、10月回顾和展望：总量7.7万，同比+60%，出口2.3万，同比+20%，国内5.4万，同比60-70%。出口基本稳定，全年27万，加上国内，11、12月稳定在7-8万，全年95万。 2、天然气：气价从4元上涨到5.3-5.5元/kg，天然气重卡10月环比预计-10%，冬季后气价会回落，当前供给较稳定。油气价差在0.7元左右时，天然气重卡更有经济性。 目前产业链都在加快备货。 当前未有透支，重卡保有量中牵引车占50%，约400万，天然气保有量约50万，因此天然气重卡在牵引车中占比仅1/8。后续可能载货车也会转向天然气。 预计2023年燃气车的渗透率大概在27%，销量约17万辆，2024年将提升到21万辆以上，渗透率超过30%。之前天然气重卡毛利率较高10-15%，后续或会下降，竞争加剧。 3、国四淘汰：国四从2015年1月1日开始实施到2017年7月1日，目前保有量约在130-150万辆，预测国四重卡更新政策会在24年年底或25年初实施，对25、26年的销量提升5-20万辆的水平，国内市场总销量可能能够重新恢复到100万辆的水平。 投资建议：旺季行业销量稳步向上，受经济影响大的工程车已经在底部（2015年水平），物流受油气价差扩大带来天然气牵引车替换需求高增 （国内单月占比超过40%），在油价上升背景下有望延续。 国外担忧的俄罗斯报废税影响较小，且目前是全球各市场全面开花，因此海外销量有支撑。 行业继续恢复向上，持续超预期，主要公司PB距离中枢还有40%以上空间，继续推荐潍柴动力、中国重汽。