简报：Q3组件出货持平略增，储能订单继续攀升

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公司2023年三季报总结

收入与盈利表现

• 2023年1月至9月：营业收入达到391.2亿元人民币，同比增长17.1%；归母净利润为28.4亿元人民币，同比增长126%；扣非净利润为25.7亿元人民币，同比增长125%。
• 第三季度：营业收入为130.1亿元人民币，同比下降4.3%，环比下降8.8%；归母净利润为9.2亿元人民币，同比增长14.6%，环比下降8.7%；扣非净利润为8.4亿元人民币，同比增长21.6%，环比下降8.8%。

业务亮点

• 组件与储能：第三季度组件出货量略有增加，储能业务出货量环比提升，手订单持续增长，预计第四季度出货量将环比增长18%以上，全年出货量预计在30至35GW之间，同比增长约55%。
• 海外布局与订单：投资5GW美国产能的TOPCon项目，预计2025年投产，助力高盈利市场拓展。成功获得EDF Renewable 7GW的TOPCon组件订单及在RE+展会上的4GW组件协议，为未来利润增长提供支撑。

成本与费用

• 费用率提升：第三季度期间费用率为7.6%，环比上升4.2个百分点，财务费用率上升至0.7%，主要是由于汇兑损失的影响。
• 资产减值：第三季度资产减值损失共计2.5亿元人民币，主要原因是组件价格大幅下降导致的存货减值。

盈利预测与投资评级

• 调整后的盈利预测：预计2023年至2025年的归母净利润分别为35.0亿、45.4亿、55.5亿元人民币，同比增长62%、30%、22%。
• 投资评级：基于公司在光伏和储能领域的领先地位，给予2024年15倍市盈率的目标价为18.45元人民币，并维持“买入”评级。

风险提示

• 政策执行低于预期的风险。
• 竞争加剧带来的风险。