电子行业2023Q2基金持仓分析：持仓占比上升，AI浪潮持续演进

1 持仓占比上升，AI浪潮持续演进 ——电子行业2023Q2基金持仓分析 电子 2023年11月5日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 韩字杰电子行业联系人 邮箱：hanzijie@cindasc.com 莫文宇电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 联系电话：13437172818 邮箱：mowenyu@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究 行业专题（普通） 电子 持仓占比上升，复苏及国产替代贯穿第三季度 2023年11月05日 本期内容提要: 电子行业持仓市值占比位列市场第四，超配1.73pct。以申万行业分类（2021）为依据，我们选取了普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金及灵活配置型基金作为样本分析2023年第三季度末 电子板块的重仓持股情况。截至2023年第三季度末，A股电子行业配置比例为10.73%，位居市场第四，配置比例环比2023年第二季度上升0.45pct，超配1.73pct。 半导体板块：国产替代概念走强，相关优质标的获机构加仓。截至 2023年第三季度末，半导体板块机构持仓市值占比为6.19%，环比 上季减少0.01pct。第三季度末，一方面美国对我国AI领域加大封锁力度，另一方面，华为mate60系列的发布强化国产替代需求，芯片相关多个赛道认可度提升。从机构仓位配置的角度来看，数字IC方面，兆易创新、紫光国微、澜起科技、江波龙、海光信息、东芯股份获得机构加仓较多；模拟IC方面，卓胜微、圣邦股份、汇顶科技、唯捷创芯、南芯科技获得机构加仓较多；半导体设备方面，中微公司、拓荆科技、芯源微获得机构加仓较多；IC制造方面中芯国际（港股）、晶合集成获得机构加仓较多；IC封测方面长电科技、华天科技、伟测科技获得机构加仓较多。 消费电子板块：复苏拐点隐现，创新带来机遇。截至2023年第三季 度末，消费电子板块机构持仓占比2.35%，环比+0.17pct。今年以 来，伴随宏观经济向好，终端库存去化，消费电子的复苏有望逐步成为市场共识。2023年三季度，华为mate60新机发布进一步增强消费电子复苏确定性，除改善需求外，卫星导航等创新引发关注。从机构持仓角度看，立讯精密、工业富联、电连技术、联创光电、和而泰、比亚迪电子、奥海科技等公司机构持仓增加较多。 元件板块：AI需求势头正猛，终端复苏加速景气回归。截至2023年第三季度末，元件板块机构持仓市值占比为1.17%，环比+0.19pct。 从机构仓位配置的角度来看，沪电股份、顺络电子、兴森科技、胜宏科技、生益科技、景旺电子等上市公司获得机构加仓较多，其中沪电股份、胜宏科技等个股依然备受机构认可，我们坚定看好AI带来的投资机遇。此外，伴随消费电子等终端需求回暖及备库需求提升，元件板块整体景气亦有上行迹象。 电子化学品：自主可控重要性凸显，前道制程材料加速替代。截至2023年第三季度末，电子化学品板块机构持仓市值占比为0.46%，环比上季度+0.05pct。2022年以来，美国对国内半导体产业限制主要集中于半导体制造环节，半导体材料等作为芯片制造的基础原料，在 我国半导体产业链的地位不言而喻。2023年举国体制进入新阶段，前道半导体制程材料如光刻胶等有望加速替代。2023年第三季度，天承科技、宏昌电子等获得机构加仓较多。 光学光电子：价格逐步企稳，板块持续复苏。截至2023年第三季度末，光学光电子板块机构持仓市值占比为0.47%，环比上季度 +0.04pct。行业在经过2022年下跌行情之后，大厂控产去库措施已见成效，截至10月末，面板经过一轮上涨后价格逐步企稳。2023年第三季度，TCL科技、京东方A、水晶光电等获得机构加仓较多。 投资评级：看好 风险因素：宏观经济下行风险；下游需求不及预期风险；中美贸易摩 擦加剧风险。 目录 电子行业持仓市值占比位列市场第四，超配3.14pct4 半导体板块：国产替代概念走强，相关优质标的获机构加仓6 消费电子板块：复苏拐点隐现，创新带来机遇8 元件板块：AI需求势头正猛，终端复苏加速景气回归8 电子化学品：自主可控重要性凸显，前道制程材料加速替代9 光学光电子：价格逐步企稳，板块持续复苏10 风险因素10 图目录 图1：申万行业分类（2021）各板块持仓市值占比（%）4 图2：2023年来申万行业分类（2021）指数各板块涨跌幅4 图3：电子行业子板块持仓市值占比变动（%）5 图4：2023Q3电子行业子板块持仓市值占比（%）5 图5：2023年来申万行业分类（2021）电子各板块涨跌幅5 表目录 表1：半导体板块重仓机构数TOP156 表2：数字IC设计公司重仓机构数TOP106 表3：模拟IC设计公司重仓机构数TOP106 表4：半导体设备公司重仓机构数TOP57 表5：半导体材料公司重仓机构数TOP57 表6：IC制造公司重仓机构数TOP57 表7：IC封测公司重仓机构数TOP57 表8：分立器件公司重仓机构数TOP57 表9：消费电子板块重仓机构数TOP158 表10：元件板块重仓机构数TOP108 表11：电子化学品板块重仓机构数TOP109 表12：光学光电子板块重仓机构数TOP1010 电子行业持仓市值占比位列市场第四，超配3.14pct 以申万行业分类（2021）为依据，我们选取了普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金及灵活配置型基金作为样本分析2023年第三季度末电子板块的重仓持股情况。截至2023年第三季度末，A股电子行业配置比例为10.73%，位居市场第四，配置比例环比2023年第二季度上升0.45pct，超配1.73pct。 图1：申万行业分类（2021）各板块持仓市值占比（%） 资料来源：ifind，信达证券研发中心 2022年全年，各板块指数均有下跌，但受到下游需求不振、地缘政治等因素影响，电子行业跌幅最为明显，位居市场第一，下跌36.58%。2023年来，电子行业复苏趋势也已显露，截至三季度末，电子行业上涨1.24%。 图2：2023年来申万行业分类（2021）指数各板块涨跌幅 农林牧渔基础化工钢铁有色金属家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输 房地产商贸零售社会服务综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒通信 银行非银金融汽车机械设备煤炭石油石化环保美容护理电子 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 -0.1 -0.2 -0.3 -0.4 资料来源：ifind，信达证券研发中心 从历史和细分的角度分析，自2020年以来，2022年四季度末电子行业持仓占比下滑至三年来最低水平。持仓结构有所变化，自2021年第二季度半导体板块获得大幅加仓以后，该板块持仓市值占比一直位居高位，而消费电子板块投资热情减弱。2022年受国内疫情反复影响，下游需求走弱，厂商库存压力加大，叠加地缘政治、美联储加息等外部因素，机构开始减仓，半导体和消费电子持仓占比均有所下滑。进入2023年以来，疫后经济逐步修复，叠加AI技术突破，ChatGPT等模型落地，电子行业迎来新一轮成长机遇，持仓占比亦有回升。 图3：电子行业子板块持仓市值占比变动（%）图4：2023Q3电子行业子板块持仓市值占比（%） 半导体电子化学品Ⅱ光学光电子其他电子Ⅱ消费电子元件 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 18Q1 18Q2 18Q3 18Q4 19Q1 19Q2 19Q3 19Q4 20Q1 20Q2 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3 0% 半导体 电子化学品Ⅱ光学光电子其他电子Ⅱ消费电子 元件 资料来源：ifind，信达证券研发中心资料来源：ifind，信达证券研发中心 2023年三季度末，半导体(申万)、消费电子(申万)、元件(申万)、光学光电子(申万)、电子化学品Ⅱ(申万)、其他电子Ⅱ(申万)分别同比-9.17%、+10.09%、+1.38%、+10.53%、 +4.51%、-3.49%。 图5：2023年来申万行业分类（2021）电子各板块涨跌幅 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 半导体其他电子Ⅱ元件光学光电子消费电子电子化学 资料来源：ifind，信达证券研发中心 半导体板块：国产替代概念走强，相关优质标的获机构加仓 截至2023年第三季度末，半导体板块机构持仓市值占比为6.19%，环比上季减少0.01pct。第三季度，一方面美国对我国AI领域加大封锁力度，另一方面，华为mate60系列的发布强化国产替代需求，芯片相关多个赛道认可度提升。从机构仓位配置的角度来看，数字IC方面，兆易创新、紫光国微、澜起科技、江波龙、海光信息、东芯股份获得机构加仓较多；模拟IC方面，卓胜微、圣邦股份、汇顶科技、唯捷创芯、南芯科技获得机构加仓较多；半导体设备方面，中微公司、拓荆科技、芯源微获得机构加仓较多；IC制造方面中芯国际 （港股）、晶合集成获得机构加仓较多；IC封测方面长电科技、华天科技、伟测科技获得机构加仓较多。 表1：半导体板块重仓机构数TOP15 2023Q32023Q2 名称持有基 (万元) （%） (万元) （%） 中微公司 210 6,924.35 1,042,461.28 11.20 6,457.83 1,010,327.57 10.48 466.52 北方华创 142 3,880.76 936,427.87 7.35 5,098.38 1,619,500.09 9.66 -1,217.62 拓荆科技 122 1,931.09 457,327.37 28.11 1,419.37 602,030.85 51.44 511.72 兆易创新 125 6,658.67 656,545.18 10.03 5,181.03 550,484.76 7.81 1,477.64 紫光国微 93 6,769.31 590,284.15 7.97 5,180.29 483,062.00 6.10 1,589.02 澜起科技 84 7,172.06 353,769.84 6.31 5,289.99 302,545.33 4.66 1,882.07 长电科技 86 11,393.62 347,505.47 6.37 5,371.94 167,443.42 3.01 6,021.68 中芯国际 74 5,440.96 278,305.04 0.68 9,257.43 467,685.54 1.17 -3,816.47 华海清科 66 1,726.48 329,613.02 15.16 1,899.99 474,293.26 75.72 -173.51 芯源微 71 2,506.28 332,031.58 18.23 2,095.20 357,850.42 22.62 411.08 韦尔股份 56 2,745.64 255,508.83 2.32 2,905.52 284,856.93 2.46 -159.88 雅克科技 43 3,063.40 197,895.53 9.62 3,981.94 290,203.47 12.50 -918.54 晶晨股份 31 3,317.28 208,735.81 7.97 4,153.72 347,940.61 10.00 -836.45 寒武纪 30 1,614.07 200,063.67 6.39 2,612.61 491,170.76 10.79 -998.54 长川科技 22 5,668.26 190,056.77 12.57 6,940.63 329,610.51 15.37 -1,272.37 金数 持股总量(万股) 持股总市值 基金持仓占流