电子行业2023Q2基金持仓分析：持仓占比上升，AI浪潮持续演进

持仓占比上升，AI浪潮持续演进 ——电子行业2023Q2基金持仓分析 2023年7月23日 证券研究报告行业点评 行业专题研究（普通）电子投资评级上次评级 看好看好 莫文宇电子行业首席分析师执业编号：S1500522090001联系电话：13437172818邮箱：mowenyu@cindasc.com 韩字杰电子行业联系人邮箱：hanzijie@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 持仓占比上升，AI浪潮持续演进 2023年07月23日 本期内容提要: 电子行业持仓市值占比位列市场第四，超配3.14pct。以申万行业分类 （2021）为依据，我们选取了普通股票型基金、偏股混合型基金、平 衡混合型基金及灵活配置型基金作为样本分析。截至2023年第二季度，A股电子行业配置比例为10.28%，位居市场第四，配置比例环比2023年第一季度上升1.67pct，超配3.14pct。 AI相关个股：AI持续演进，算力产业链获机构认可。人工智能方兴未 艾，AI大模型道路动能强劲。2023年ChatGPT的成功引起市场对AI 的关注，此轮AI投资热潮展现出较大的深度和较长的持续性。从机构 持仓角度看，AI算力方面，寒武纪-U、芯原股份等获加仓较多；服务器方面，工业富联、胜宏科技等获机构加仓较多。 半导体板块：AI算力&国产替代概念走强，相关优质标的获机构加仓。 截至2023年第二季度末，半导体板块机构持仓市值占比为6.20%，环 比上季增加0.78pct。今年一季度成立中央科技委员会等事件强化国产替代逻辑，AI发展带动上游成长。从机构仓位配置的角度来看，数字IC方面，东芯股份、韦尔股份、晶晨股份获得机构加仓较多；模拟IC方面，圣邦股份、翱捷科技、臻镭科技获得机构加仓较多；半导体设备方面，北方华创、华海清科、芯源微、中微公司、拓荆科技获得机构加仓较多；IC制造方面中芯国际获得机构加仓较多；IC封测方面长电科技、通富微电获得机构加仓较多。 消费电子板块：AI持续演进，服务器及交换机等赛道持续受益。截至 2023年第二季度末，消费电子板块机构持仓占比2.18%，环比 +1.04pct。2023年二季度在AI发展下带动的服务器产业链垂直公司较为受益。同时，苹果MR概念等亦有望孕育出部分投资机遇。从机构持仓角度看，工业富联、立讯精密、传音控股、深科技、安克创新、拓邦股份、领益智造等公司机构持仓增加较多。 元件板块：AI服务器及高端交换机概念股获加仓较多。截至2023年 第二季度末，元件板块机构持仓市值占比为0.97%，环比-0.08pct。 从机构仓位配置的角度来看，兴森科技、胜宏科技、生益科技等上市公司获得机构加仓较多，可见此轮AI行业变革带来的投资机遇主要聚焦服务器及交换机PCB相关，展望后市，随着AI服务器需求上行，产业链相关个股成长潜力有望逐步释放。 电子化学品：自主可控重要性凸显，前道制程材料加速替代。截至2023 年第二季度末，电子化学品板块机构持仓市值占比为0.41%，环比上 季度+0.06pct。2023年举国体制进入新阶段，前道半导体制程材料如光刻胶等有望加速替代。2023年第二季度，国瓷材料、金宏气体等获得机构加仓较多。 光学光电子：价格上升叠加稼动率改善，景气复苏明显。截至2023年 第二季度末，光学光电子板块机构持仓市值占比为0.43%，环比上季 度-0.15pct。行业在经过2022年下跌行情之后，各厂商控产去库措施已见成效。当前面板价格已开始逐步上涨，部分厂商稼动率回升明显。 投资评级：看好 风险因素：宏观经济下行风险；下游需求不及预期风险；中美贸易摩擦 加剧风险。 目录 电子行业持仓市值占比位列市场第四，超配3.14pct4 AI相关个股：AI持续演进，算力产业链获机构认可6 半导体板块：AI算力&国产替代概念走强，相关优质标的获机构加仓6 消费电子板块：AI持续演进，服务器及交换机等赛道持续受益9 元件板块：AI服务器及高端交换机概念股获加仓较多11 电子化学品：自主可控重要性凸显，前道制程材料加速替代11 光学光电子：价格上升叠加稼动率改善，景气复苏明显12 风险因素12 表目录 表1：AI相关个股机构持仓情况6 表2：半导体板块重仓机构数TOP156 表3：数字IC设计公司重仓机构数TOP107 表4：模拟IC设计公司重仓机构数TOP107 表5：半导体设备公司重仓机构数TOP58 表6：半导体材料公司重仓机构数TOP58 表7：IC制造公司重仓机构数TOP58 表8：IC封测公司重仓机构数TOP59 表9：分立器件公司重仓机构数TOP59 表10：消费电子板块重仓机构数TOP159 表11：零部件及组装公司重仓机构数TOP1010 表12：品牌消费电子公司重仓机构数TOP510 表13：元件板块重仓机构数TOP1011 表14：电子化学品板块重仓机构数TOP1011 表15：光学光电子板块重仓机构数TOP1012 图目录 图1：申万行业分类（2021）各板块持仓市值占比（%）4 图2：2023年来申万行业分类（2021）指数各板块涨跌幅4 图3：电子行业子板块持仓市值占比变动（%）5 图4：2023Q2电子行业子板块持仓市值占比（%）5 图5：2023年来申万行业分类（2021）电子各板块涨跌幅5 电子行业持仓市值占比位列市场第四，超配3.14pct 以申万行业分类（2021）为依据，我们选取了普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金及灵活配置型基金作为样本分析2023年第二季度末电子板块的重仓持股情况。截至 2023年第二季度，A股电子行业配置比例为10.28%，位居市场第四，配置比例环比2023 年第一季度上升1.67pct，超配3.14pct。 图1：申万行业分类（2021）各板块持仓市值占比（%） 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 8% 23Q1 23Q2 超配比例 6% 4% 2% 0% -2% -4% 电力设备食品饮料医药生物 电子计算机汽车通信 国防军工机械设备有色金属基础化工家用电器 银行交通运输 传媒房地产农林牧渔公用事业建筑装饰非银金融石油石化轻工制造社会服务建筑材料商贸零售 煤炭 美容护理 纺织服饰 环保钢铁综合 -6% 资料来源：ifind，信达证券研发中心 2022年全年，各板块指数均有下跌，但受到下游需求不振、地缘政治等因素影响，电子行业跌幅最为明显，位居市场第一，下跌36.58%。2023年来，电子行业复苏趋势也已显露，截至二季度末，电子行业上涨8.88%。 图2：2023年来申万行业分类（2021）指数各板块涨跌幅 0.7 0.6 0.5 0.4 农林牧渔基础化工钢铁有色金属家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒 通信银行非银金融汽车机械设备煤炭石油石化环保美容护理电子 0.3 0.2 0.1 0 2023/01/032023/02/032023/03/032023/04/032023/05/032023/06/032023/07/03 -0.1 -0.2 -0.3 资料来源：ifind，信达证券研发中心 从历史和细分的角度分析，自2020年以来，2022年四季度末电子行业持仓占比下滑至三年来历史最低水平。持仓结构有所变化，自2021年第二季度半导体板块获得大幅加仓以后，该板块持仓市值占比一直位居高位，而消费电子板块投资热情减弱。2022年受国内疫情反复影响，下游需求走弱，厂商库存压力加大，叠加地缘政治、美联储加息等外部因素，机构开始减仓，半导体和消费电子持仓占比均有所下滑。进入2023年以来，疫后经济逐步修复，叠加AI技术突破，chatGPT等模型落地，电子行业迎来新一轮成长机遇，持仓占比亦有回升。 图3：电子行业子板块持仓市值占比变动（%）图4：2023Q2电子行业子板块持仓市值占比（%） 资料来源：ifind，信达证券研发中心资料来源：ifind，信达证券研发中心 2023年二季度，电子行业各子板块修复趋势明显，二季度末，半导体(申万)、消费电子(申万)、元件(申万)、光学光电子(申万)、电子化学品Ⅱ(申万)、其他电子Ⅱ(申万)分别同比-0.18%、 +20.34%、+9.19%、+12.55%、+11.34%、+1.79%。 图5：2023年来申万行业分类（2021）电子各板块涨跌幅 30% 半导体其他电子Ⅱ元件光学光电子消费电子电子化学品Ⅱ 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2023/01/032023/02/032023/03/032023/04/032023/05/032023/06/032023/07/03 -5% -10% 资料来源：ifind，信达证券研发中心 AI相关个股：AI持续演进，算力产业链获机构认可 人工智能方兴未艾，AI大模型道路动能强劲。2023年ChatGPT的成功引起市场对AI的关注，“大参数+大数据”的发展道路优越性逐步显露，全球算力产业链有望加速成长。此轮AI投资热潮展现出较大的深度和较长的持续性。从机构持仓角度看，AI算力方面，寒武纪、芯原股份等获加仓较多；服务器方面，工业富联、胜宏科技等获机构加仓较多。 表1：AI相关个股机构持仓情况 名称 持有基金数 持股总量(万股) 2023Q2 持股总市值 (万元) 基金持仓占流通股（%） 持股总量(万股) 2023Q1持股总市值(万元) 基金持仓占流通股（%） 持股量环比变动（万股） 寒武纪 84 2,612.61 491,170.76 10.79 2,487.42 462,536.27 10.27 125.19 AI 芯原股份 17 3,845.36 276,558.15 18.54 3,777.34 366,024.63 18.21 68.01 算 景嘉微 20 593.13 53,376.05 1.87 973.88 118,813.67 3.07 -380.75 力 海光信息 24 2,693.94 183,915.60 12.72 2,867.03 221,248.43 13.54 -173.08 龙芯中科 8 113.43 13,020.26 3.46 106.23 15,574.34 3.24 7.20 工业富联 247 48,869.34 1,222,159.48 2.47 14,875.39 256,154.21 0.75 33,993.95 服 沪电股份 86 14,450.12 302,585.46 7.59 19,677.74 422,874.66 10.34 -5,227.62 务 胜宏科技 20 3,411.14 82,242.66 3.98 545.11 9,746.57 0.64 2,866.03 器 杰华特 5 287.78 11,252.18 5.82 91.70 4,575.27 1.85 196.08 裕太微 3 76.48 13,128.08 4.20 103.28 23,287.01 5.67 -26.80 兆威机电 21 292.31 25,644.44 4.85 668.62 52,814.57 11.09 -376.31 终 海康威视 142 25,926.98 858,442.40 2.85 41,138.04 1,754,948.69 4.52 -15,211.05 端 大华股份 72 14,503.61 286,446.28 7.41 18,910.94 427,576.39 9.66 -4,407.33 接 舜宇光学科技 6 634.49 45,716.47 0.58 1,866.89 155,176.27 1.70 -1,232.40 口 长盈精密 6 2,118.