海外策略周报：全球多数市场二次震荡期尚未结束

仅供机构投资者使用 证券研究报告|海外策略周报 2023年11月4日 全球多数市场二次震荡期尚未结束 分析师 证券分析师：王一棠邮箱：wangyt3@hx168.com.cnSACNO：S1120521080003 全球主要市场表现 指数 收盘 涨跌 幅度（%） 纳斯达克指数 13,478.28 835.27 6.61 标普500 4,358.34 240.97 5.85 加拿大S&P/TSX综合 19,824.85 1,087.46 5.80 道琼斯工业指数 34,061.32 1,643.73 5.07 墨西哥MXX 51,266.73 2,292.88 4.68 巴西IBOVESPA指数 118,159.97 4,858.62 4.29 欧元区STOXX50(欧元) 4,174.67 160.31 3.99 法国CAC40 7,047.50 252.12 3.71 德国DAX 15,189.25 501.84 3.42 日经225 31,949.89 958.20 3.09 韩国综合指数 2,368.34 65.53 2.85 富时新加坡海峡指数 3,143.66 81.81 2.67 英国富时100 7,417.73 126.45 1.73 恒生指数 17,664.12 265.39 1.53 胡志明指数 1,076.78 16.16 1.52 印度SENSEX30 64,363.78 580.98 0.91 马尼拉综指 5,989.27 27.28 0.46 --海外策略周报 海外市场一周主要观点:由于之前连续数周美股大盘均出现回调，且本周美联储未实施加息，本周美股大盘出现了超跌反弹。目前标普500席勒市盈率为29.05，仍大幅高于历史平均数和中位数。由于美股估值水平仍需要进一步消化，美国经济端仍存在一些问题，美联储货币政策短期难以转为宽松，预计最近美股大盘的反弹只是下跌途中的反抽而非真正反转，未来一段时间美股大盘仍将出现进一步回调。由于现阶段估值压力仍在，预计以FAANMG和费城半导体等为代表的美股科技成长股还将出现进一步回调；由于现阶段美国经济端和金融端均存在一定的潜在压力，美股中一些包括以消费、金融、工业等价值行业也会出现震荡。在这种震荡趋势行情中美股不同的成长和价值行业中还将轮番有大型重要个股出现单日明显下跌。受本周美股反弹的联动影响，本周欧洲多数重要市场出现反弹。由于欧元区的经济仍然较为疲软，欧元区货币政策仍然偏紧，预计未来一段时间欧洲一些重要市场指数还将出现回调；前期未出现充分回调的MSCI欧洲、德国DAX、法国CAC40、英国富时100、意大利富时MIB、丹麦OMX20、荷兰AEX、西班牙IBEX35、爱尔兰综指等欧洲重要市场指数还将出现进一步回调；欧股市场多数成长行业和价值行业将会面临进一步的回调。预计在流动性偏紧叠加经济疲软的周期中，加拿大S&P/TSX和澳洲标普200指数还将出现波动。受本周欧美市场反弹的联动影响，本周 日经225指数也出现反弹。由于日经225指数估值水平仍然偏 高，预计日经225指数短期难以反转，未来一段时间还将出现进一步下跌；由于日本价值股和成长股估值均偏高，日本市场多数成长和多数价值行业容易出现回调。考虑到多数发达经济体流动性仍然偏紧，多数海外新兴市场还将出现震荡；前期尚未回调充分的巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、阿根廷MERVAL、新加坡海峡指数、泰国SET指数、印度SENSEX30、伊斯坦堡ISE100、印尼综指等新兴市场未来一段时间将出现进一步波动；此外，由于中东地缘问题的影响还在，阿联酋DFM和贝鲁特BLOM等市场指数还将有所承压。本周港股大盘出现反弹。由于外围市场波动的影响仍在，港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受外围整体市场环境的波动影响，港股市场仍将暂时延续超跌反弹和震荡反复结合的相对复杂的走势。从指数权重分布来看，预计未来短期内恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍低于恒生科技指数的波动率。受行业周期等因素的影响，港股市场中资讯科技、非必需消费等重要行业仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的走势，行业内部仍将存在分化，部分前期超跌个股存在阶段性反弹机会。恒生金融业里面 部分资产的估值处于偏低位水平且波动率较低，未来一段时间有随着波动逐步分批低吸的机会。 美股市场一周表现：本周美股三大指数出现反弹行情，标普500、纳斯达克指数和道琼斯工业指数分别上涨了5.85%、6.61%和5.07%。 港股市场一周表现：本周恒生指数和恒生中国企业指数出现反弹，涨幅分别为1.53%、1.23%；本周恒生香港中资企业指数下跌，跌幅为0.77%；恒生科技指数上涨了3.45%。 海外重要经济数据：2023年10月，美国Markit制造业PMI为50，高于前值49.8。 风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件。 正文目录 1.本周全球市场表现4 2.美股市场近一周表现4 2.1.美股大盘本周表现5 2.2.美国中概股本周表现6 3.港股市场近一周表现7 3.1.本周港股大盘以及不同行业表现7 3.2.港股市场本周表现较好的个股7 4.本周重要海外经济数据9 5.风险提示11 图表目录 图1美股三大指数走势5 图2本周标普500不同行业涨跌幅（%）5 图3纳斯达克金龙指数走势6 图4港股三大指数走势7 图5恒生科技指数走势7 图6恒生各行业本周涨跌幅（%）7 图7美国Markit制造业PMI:季调10 图8美国Markit服务业PMI:商务活动（季调）10 图9美国失业率:季调(%)10 图10美国当周初次申请失业金人数季调(人)10 图11英国制造业PMI11 图12欧元区实际GDP环比增速(%)11 表1发达市场本周主要表现4 表2新兴市场本周主要表现4 表3标普500指数一周表现排名前十个股5 表4美国中概股一周表现排名前十个股6 表5恒生指数一周表现排名前十个股8 表6恒生中国企业指数一周表现排名前十个股8 表7恒生香港中资企业指数一周表现排名前十个股9 表8恒生科技指数一周表现排名前十个股9 1.本周全球市场表现 本周发达国家市场普遍反弹。其中，纳斯达克指数反弹幅度较大，本周上涨了6.61%。英国富时100反弹幅度较小，本周上涨了1.73%。 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅 年初至今涨跌幅 PE(TTM) PB(LF) 表1发达市场本周主要表现 （%） （%） IXIC.GI 纳斯达克指数 13478.28 6.61 28.78 39.65 5.01 SPX.GI 标普500 4358.34 5.85 13.51 23.03 4.03 GSPTSE.GI 加拿大S&P/TSX综合 19824.85 5.80 2.27 15.12 1.88 DJI.GI 道琼斯工业指数 34061.32 5.07 2.76 23.98 6.14 FCHI.GI 法国CAC40 7047.50 3.71 8.86 12.88 1.70 GDAXI.GI 德国DAX 15189.25 3.42 9.09 11.70 1.56 NZ50.GI 新西兰标普50 11118.92 3.27 -3.09 18.24 1.76 N225.GI 日经225 31949.89 3.09 22.44 17.06 1.71 AS51.GI 澳洲标普200 6978.20 2.22 -0.86 15.03 2.14 FTSE.GI 英国富时100 7417.73 1.73 -0.46 9.91 1.55 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周大多数新兴市场出现反弹行情。其中，墨西哥MXX涨幅较大，本周上涨了4.68%。伊斯坦堡ISE100本周出现下跌，跌幅为0.01%。 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅 （%） 年初至今 涨跌幅 PE(TTM) PB(LF) 表2新兴市场本周主要表现 MXX.GI 墨西哥MXX 51266.73 4.68 （%） 5.78 11.28 2.02 IBOVESPA.GI 巴西IBOVESPA指数 118159.97 4.29 7.68 8.09 1.52 KS11.GI 韩国综合指数 2368.34 2.85 5.90 17.76 0.86 STI.GI 富时新加坡海峡指数 3143.66 2.67 -3.31 10.85 1.13 HSI.HI 恒生指数 17664.12 1.53 -10.70 8.47 0.88 VNINDEX.GI 胡志明指数 1076.78 1.52 6.92 11.68 1.56 SENSEX.GI 印度SENSEX30 64363.78 0.91 5.79 20.97 3.46 PSI.GI 马尼拉综指 5989.27 0.46 -8.79 12.11 1.62 XU100.GI资料来源：Wind, 伊斯坦堡ISE100 华西证券研究所 7705.99 -0.01 39.88 6.22 1.84 2.美股市场近一周表现 2.1.美股大盘本周表现 本周美股三大指数出现反弹行情，标普500、纳斯达克指数和道琼斯工业指数分别上涨了5.85%、6.61%和5.07%。 从标普500细分行业来看，本周标普500细分行业普遍上涨。其中，本周标普500房地产涨幅较大，上涨了8.55%；本周标普500能源涨幅较小，涨幅为2.26%。 图1美股三大指数走势图2本周标普500不同行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind,华西证券研究所资料来源：Wind,华西证券研究所 本周标普500指数表现前十个股中可选消费业占比较大。其中，周涨幅排名前三的个股分别为亿客行、ARISTA网络和加特纳，周涨幅分别为21.09%、20.6%和18.71%。 证券代码 证券简称 所属行业 收盘价(美元） 周涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅 （%） 总市值（亿美 PE(TTM) EXPE.O 亿客行 可选消费 112.71 21.09 28.66 157.63 18.72 ANET.N ARISTA网络 信息技术 212.49 20.60 75.11 661.06 34.78 IT.N 加特纳 信息技术 386.71 18.71 15.04 304.83 32.98 SLG.N SL格林不动产 房地产 34.4 18.71 11.84 22.52 -4.61 VNO.N 沃那多房产信托 房地产 23.06 18.07 12.71 43.89 -11.29 ZION.O 齐昂银行 金融 34.76 18.03 -26.64 51.50 6.37 TFX.N 泰利福 医疗保健 211.03 17.64 -15.10 99.17 24.56 DISH.O DISHNETWORK 可选消费 5.49 17.31 -60.90 29.31 1.66 DHI.N 霍顿房屋 可选消费 118.86 16.87 34.26 402.10 8.26 FL.N 富乐客 可选消费 22.9 16.84 -35.98 21.56 14.77 表3标普500指数一周表现排名前十个股 元） 资料来源：Wind,华西证券研究所 由于之前连续数周美股大盘均出现回调，且本周美联储未实施加息，本周美股大盘出现了超跌反弹。目前标普500席勒市盈率为29.05，仍大幅高于历史平均数和中位数。由于美股估值水平仍需要进一步消化，美国经济端仍存在一些问题，美联储货币政策短期难以转为宽松，预计最近美股大盘的反弹只是下跌途中的反抽而非真正反转，未来一段时间美股大盘仍将出现进一步回调。由于现阶段估值压力仍在，预计以 FAANMG和费城半导体等为代表的美股科技成长股还将出现进一步回调；由于现阶段美国经济端和金融端均存在一定的潜在压力，美股中一些包括以消费、金融、工业等价值行业也会出现震荡。在这种震荡趋势行情中美股不同的成长和价值行业中还将轮番有大型重要个股出现单日明显下跌。 2.2.美国