海外策略周报：海外多数重要市场仍将处于二次震荡期

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 [Table_Title] 海外多数重要市场仍将处于二次震荡期 1[Table_Title2] --海外策略周报 [Table_Summary] 海外市场一周主要观点: 海外多数重要市场现阶段处于二次震荡期，且由于经济周期和货币流动性等一系列复杂因素的共同影响，预计未来一段时间海外多数重要市场仍将延续二次震荡期。本周美股三大指数涨跌不一，周内波动幅度较大。目前标普500席勒市盈率为30.59，仍明显高于历史平均数和中位数。本周公布的美国8月CPI同比增速为3.7%，高于前值3.2%和预期3.6%；8月CPI环比增速为0.6%，高于前值0.2%，为2022年6月以来的最大值；美国8月核心CPI环比增速0.3%，高于前值0.2%，由于美国整体通胀水平仍然偏高，预计宽松的货币周期短期难以实施。由于美股估值压力仍在，美国经济端的压力仍然明显，偏宽松的货币政策周期还需要等待，预计未来一段时间美股大盘仍将出现进一步回调。由于现阶段估值没有明显优势，美股中信息技术、工业、非必需消费、必需消费等多数行业指数将出现二次回调。美股不同成长行业内部和不同价值行业内部还将出现进一步分化，且在这种回调趋势行情中美股不同的成长和价值行业中还将轮番有重要个股出现单日明显回调。由于上周回调幅度较多，本周多数欧洲市场出现反弹。本周欧洲央行将主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别上调至4.5%、4.75%和4%，欧洲货币政策仍处于偏紧阶段。由于欧元区的经济仍然较为疲软，欧元区货币政策放松还需要等待，预计未来一段时间欧洲一些重要市场指数还将出现回调；前期未出现充分回调的欧洲STOXX50指数、欧洲STOXX600指数、德国DAX、法国CAC40、英国富时100、意大利富时MIB、荷兰AEX、爱尔兰综指等欧洲重要市场指数还将出现进一步回调；欧股市场多数成长和价值行业将会面临进一步的震荡和分化，不同的成长和价值行业中还将轮番有重要个股出现单日明显回调。预计在流动性偏紧叠加经济疲软的周期中，加拿大S&P/TSX和澳洲标普200指数还将出现震荡。由于之前日经225短期回调幅度较大，本周日经225指数出现反弹。由于日经225指数估值仍然处于偏高水平，叠加欧美等发达市场回调压力的联动影响，预计日经225指数未来一段时间还将出现进一步回调；由于日本价值股和成长股估值均偏高，多数成长和多数价值行业容易出现一定震荡，且日本市场中不同的成长和价值行业中还将轮番有重要个股出现单日明显波动。考虑到多数发达经济体流动性偏紧，一些海外新兴市场还将出现一定分化和波动；前期尚未回调充分的巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、阿根廷MERVAL、IPSA智利圣地亚哥指数、新加坡海峡指数、泰国SET指数、印度SENSEX30、印尼综指等新兴市场未来一段时间将出现回调。本周港股市场多数宽基指数出现小幅回调，港股大盘 分析师 [Table_Author] 证券分析师：王一棠 邮箱：wangyt3@hx168.com.cn SAC NO：S1120521080003 全球主要市场表现 [Table_Market1] 指数 收盘 涨跌 幅度（%） 英国富时100 7,711.38 233.19 3.12 巴西IBOVESPA指数 118,757.53 3,444.13 2.99 日经225 33,533.09 926.25 2.84 加拿大S&P/TSX综合 20,622.34 547.69 2.73 富时新加坡海峡指数 3,280.69 72.94 2.27 韩国综合指数 2,601.28 53.60 2.10 法国CAC40 7,378.82 138.05 1.91 印度SENSEX30 67,789.01 1,190.10 1.79 欧元区STOXX50(欧元) 4,295.05 57.86 1.37 德国DAX 15,893.53 153.23 0.97 道琼斯工业指数 34,618.24 41.65 0.12 上证指数 3,117.74 1.02 0.03 恒生指数 18,182.89 -19.18 -0.11 标普500 4,450.32 -7.17 -0.16 纳斯达克指数 13,708.34 -53.19 -0.39 马尼拉综指 6,175.68 -47.26 -0.76 胡志明指数 1,230.95 -10.53 -0.85 [Table_Date] 2023年9月16日 证券研究报告|海外策略周报 仅供机构投资者使用 138331 证券研究报告|海外策略周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 周内波动仍然较多。由于外围市场波动的影响仍在，港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受外围整体市场环境的不定期影响，港股市场暂时将出现超跌反弹和震荡反复结合的相对复杂的走势。从指数权重分布来看，预计未来短期内恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍低于恒生科技指数的波动率。受行业周期等因素的影响，港股市场中资讯科技、非必需消费等重要行业仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的态势。恒生金融业现阶段PE为5.24，PB为0.49，均低于近十年的历史中位数和平均数；恒生金融业里面部分资产由于估值偏低和企业韧性较好，未来一段时间有随着回调和波动逐步分批低吸布局的机会。 美股市场一周表现：本周美股三大指数涨跌不一，标普500、纳斯达克指数分别下跌了0.16%、0.39%，道琼斯工业指数上 涨了0.12%。 港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数跌幅分别为0.11%、0.08%，恒生香港中资企业指数涨幅为0.34%；恒生科技指数下跌了0.34%。 海外重要经济数据：2023年9月，美国密歇根大学消费者现状指数为69.8，低于前值75.7。 风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件。 证券研究报告|海外策略周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/20190228 16:59 正文目录 1. 本周全球市场表现 ............................................................................ 4 2. 美股市场近一周表现........................................................................... 5 2.1. 美股大盘本周表现........................................................................... 5 2.2. 美国中概股本周表现 ......................................................................... 6 3. 港股市场近一周表现........................................................................... 7 3.1. 本周港股大盘以及不同行业表现 ............................................................... 7 3.2. 港股市场本周表现较好的个股 ................................................................. 8 4. 本周重要海外经济数据 ........................................................................ 10 5. 风险提示 ................................................................................... 12 图表目录 图1 美股三大指数走势..............................................................................................................................................................................5 图2 本周标普500不同行业涨跌幅（%） ............................................................................................................................................5 图3 纳斯达克金龙指数走势.....................................................................................................................................................................6 图4 港股三大指数走势..............................................................................................................................................................................7 图5 恒生科技指数走势..............................................................................................................................................................................7 图6 恒生各行业本周涨跌幅（%）..........................................................................................................................................................8 图7 美国CPI同比增速（%） ............................................................................................................................................................... 11 图8 美国核心CPI同比增速（%）....................................................................................................................................................... 11 图9 美国当周初次申请失业金人数（季调）..............................................................................................