北交所月度动态报告：三季度经营业绩稳健向好，信用债落地强化服务实体经济

三季度经营业绩稳健向好，信用债落地强化服务实体经济 北证A股 ——北交所月度动态报告 核心观点： 逐步贯彻落实“深改19条”，北交所信用债业务落地将完善证券交易所功能、强化服务实体经济。10月23日，北交所正式启动公司债券（含企业债券）受理审核工作；10月20日，北交所正式发布公司债券发行上市审核、发行承销、 上市、交易、投资者适当性管理相关5项业务规则，同时配套发布了指引和指南，预计北交所将在年内分步实现发行承销、交易等业务上线。不同于沪深交易所，北交所将推出除非公开发行方式以外的全部公司债券品种。可发行的债券包括短期公司债券、可交换公司债券、绿色公司债券、科技创新公司债券、乡村振兴公司债券、“一带一路”公司债券等十种债券。从募集资金使用来看，企业债券的募集资金重点用于国家及地方重大战略支持的重大项目建设。其中，企业债券可以将不超过募集资金总额的30%部分用于补充流动资金等其他用途，同时，企业债券募集资金用于项目的金额不得超过项目资金缺口。 三季度整体经营保持稳健，经营业绩积极向好，企稳反弹趋势逐步显现。2023年前三季度，北交所上市公司合计实现营业收入1203.51亿元（+2.59%），实现归母净利润88.62亿元（-23.09%）；第三季度实现归母净利润28.18亿元，降幅较上半年已有收窄，四季度盈利情况预计将进一步改善。九成上市公司实现盈利，六成公司营业收入同比增长，五成公司归母净利润同比增长。分行业 看，光伏产业公司受益于下游客户采购量增加，平均归母净利润达1.40亿元 （+59.73%）。专精特新方面，北交所共有112家公司入选国家级专精特新“小巨人”，占上市公司总数的49.8%（+11pcts）。前三季度，共有63家新上市公司公开发行融资118.27亿元；3家公司发布再融资方案，拟募集资金超15亿元，主要用于投资扩产、提高技术，进一步提升企业研发能力及核心竞争力。 10月交易活跃度有所下滑，北交所开户数超600万。由于国庆假期影响，10月交易日相应减少，因此月度交投活跃度有所下滑。10月市场整体成交额为 138.16亿元（-43.36%），成交量为13.24亿股（-44.08%）。截至10月20日，开通北交所权限账户数已达601.64万户，首次突破600万户。随着证监会发布的《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，对北交所未来发展进行了中长期的展望，配套政策逐步落地的预期较强，整体交易活跃度将恢复至高位。 市盈率水平约为20倍左右。截至10月末，北证A股的市盈率为20倍，主板公司市盈率最低仅为14倍，科创板公司和创业板公司市盈率更高，分别为80倍和47倍，投资者相对更愿意为科创属性公司付出一定溢价。 投资建议：长期仍建议关注：①政策支持的专精特新，专注于细分赛道龙头优质中小公司；②长周期战略下的高景气度赛道，如双碳、半导体、高端制造等， 关注其上下游产业链的相关标的。 风险提示：政策支持力度低于预期的风险，技术迭代较快的风险，市场竞争加剧的风险。 分析师 范想想 ：010-80927663 ：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130518090002 北交所重要数据（2023.10.31） 上市公司家数225 8月新增家数3 总股本（亿股）307.21 流通股本（亿股）164.45 总市值（亿元）2595.04 流通市值（亿元）1392.53 成交金额（万元）112917.52 成交数量（万股）10290.71 资料来源：北京证券交易所，中国银河证券研究院 北交所动态报告●北交所 2023年11月03日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、北交所要闻2 二、北交所月度综述4 （一）行情回顾4 （二）北证特征简述7 三、业绩分析&经营发展情况9 （一）营收规模&盈利情况9 （二）成长性及研发情况11 （三）估值变化及比较13 四、北交所发展面临的问题的分析与建议14 （一）现存问题15 （二）分析与思考15 （三）建议与对策17 五、新股概览及项目动态18 （一）北交所新股概览18 （二）北交所项目动态19 六、北交所公司重点公告19 七、风险提示20 一、北交所要闻 ①2023.10.27北交所开户数突破600万户 中国证券报获悉，据北交所日前下发的最新一期深改投资者入市工作简报，截至10月20日，开通北交所 权限账户数已达601.6368万户，首次突破600万户。10月16日至10月20日，新增开通北交所权限账户数为 3.9048万户。 北交所在简报中称，改革效应良好，投资者积极开户。根据证券公司报送数据，截至10月20日，开通北 交所权限账户数为601.6368万户，10月16日至20日新增开通北交所权限账户数为3.9048万户。9月1日投资 者适当性新规落地以来，截至10月20日，累计新增开通北交所权限账户数为42.0816万户。截至10月20日， 开通科创板权限账户数（科创板权限账户数据统计中剔除与北交所市场风险不适配的账户数，下同）为934.3016万户，其中开通科创板权限未开通北交所权限账户数为433.0033万户，占科创板权限账户数46.35%。此外，简报显示，从累计开户总数来看，排名前五的券商分别为中信证券、东方财富证券、广发证券、中国银河证券、国信证券。 https://www.cs.com.cn/qs/202310/t20231027_6372921.html ②2023.10.24北交所做市商扩容在即10家券商参与测试 10月23日，记者从北交所获悉，方正证券、国元证券等10家已于10月16日正式申请北交所做市交易业务评估测试的券商，开始进行技术系统仿真测试，对多个场景下的系统功能和报价情况进行测试。北交所拟于本周逐一对仿真测试通过的券商开展做市业务专项检查，通过专项检查后，券商即可向证监会正式提交北交所做市资质核准相关材料。另外10余家符合北交所做市资质的券商中，已有多家提交预审材料，并全力推进业务和技术准备工作。 本次扩容后，预计将大幅扩大北交所现有做市商团队，进一步发挥北交所做市制度积极效应，完善二级市场价格发现功能。业界普遍认为，证监会根据北交所市场特点对做市商准入条件进行适应性调整，对保障北交所做市制度改革取得积极效应具有重要作用，有望更好地发挥证券公司作用，活跃北交所市场，提高流动性，提振投资者信心。 目前，包括做市制度在内的多项北交所改革持续深入推进。部分头部券商表示，北交所此次改革举措意义重大，市场买方力量有望不断加强，流动性有望持续改善，北交所吸引力有望不断攀升。 https://www.cs.com.cn/qs/202310/t20231024_6372129.html ③2023.10.20北京证券交易所发布公司债券（含企业债券）5项基本业务规则及16项配套指引指南 为贯彻党中央、国务院关于机构改革的决策部署，落实中国证监会《关于高质量建设北京证券交易所的意见》要求，平稳推进北交所信用债券市场建设，经中国证监会批准，北交所于2023年10月20日正式发布《北京证券交易所公司债券发行上市审核规则》《北京证券交易所公司债券发行承销规则》《北京证券交易所公司债券上市规则》《北京证券交易所债券交易规则》《北京证券交易所债券市场投资者适当性管理办法》5项基本业务规则。同时，北交所配套发布了12项指引和4项指南。上述规则自发布之日起施行，北交所将于2023年 10月23日（周一）9时起正式启动公司债券（含企业债券）受理审核工作。 此次北交所推出信用债业务，是深入贯彻落实《意见》、全面推进北交所高质量发展的具体举措，对于进一步完善证券交易所功能、强化服务实体经济和国家战略能力具有重要意义。本次发布的5项基本业务规则前期 已向社会公开征求意见。征求意见期间，市场各方对相关规则普遍认可，涉及规则完善的合理建议均已吸收采纳。同时发布的12项指引和4项指南涵盖上市审核、发行承销、存续期监管、债券交易参与人管理等方面，主要是与上位规章、规范性文件以及基本业务规则做好配套衔接。 下一步，北交所将在中国证监会领导部署下，稳步推进信用债市场建设，持续完善债券市场各项功能，丰富市场产品体系，不断提升服务实体经济高质量发展和国家重大战略的能力。 https://www.bse.cn/important_news/200019250.html ④2023.10.20全国股转公司与首批18家区域性股权市场签署监管合作备忘录三四板对接机制正式落地 10月20日上午，全国股转公司与首批18家区域性股权市场签署监管合作备忘录，标志着三四板制度型对接机制正式落地。 北京证券交易所、全国股转公司总经理隋强表示，落地三四板全面合作对接，是贯彻党中央、国务院支持专精特新中小企业发展、加强多层次资本市场互联互通有关部署的重要举措。监管合作备忘录的签署标志着区域性股权市场创新型企业进入公开市场的“快车道”正式贯通，有利于进一步发挥区域性股权市场的孵化培育功能，夯实新三板、北交所多层次资本市场的纽带作用，健全创新型中小企业全生命周期服务链条，更好服务于全国统一大市场建设，助力地方经济高质量发展。 下一步，全国股转公司将从以下三个方面继续开展工作，一是持续深化三四板全方位合作，继续推进三四板的信披通、监管通、技术通、账户通，共同营造由新三板辐射带动四板的多层次资本市场良好发展格局；二是研究制定专精特新企业综合服务行动计划，持续开展“开门服务、直达服务、精准服务”，助力“科技-产业-金融”良性循环；三是加强与各地方政府及相关部门的协同联动，发挥合力赋能区域经济转型升级，进一步提升资本市场服务实体经济能力。 https://www.bse.cn/important_news/200019319.html ⑤2023.10.17隋强总经理在第十三届中国·武汉金融博览会主论坛上的主题演讲 当前，我们正按照证监会的统一部署，紧锣密鼓推进改革实施，努力以北交所市场新形态，为资本市场助力构建新发展格局作出新贡献。下一步，我们将重点做好以下几方面工作：第一，加快高质量上市公司供给。多措并举提升北交所上市公司发展活力和市场吸引力。第二，大力加强投资端建设。坚持投融资协调发展，更 好满足投资者财富管理需要。第三，丰富市场产品体系。持续增加北交所基础产品类型，逐步构建覆盖股票、 债券、基金的“全品类”体系。一方面，高质量推进债券市场建设。另一方面，稳步扩大指数化投资。第四，营造良性市场生态。加强各板块联通、多方面联动，推动形成更加有利于中小企业创新发展的全生命周期良好生态。 https://www.bse.cn/important_news/200019155.html 二、北交所月度综述 图1：北交所上市公司数量行业分布（截至2023.10.30） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 （一）行情回顾 10月份北交所整体交易活跃度有所下滑，受十一节假日交易日减少影响。近一个月，市场整体成交额达 138.16亿元，环比下滑43.36%，成交量为13.24亿股，环比下滑44.08%。10月受十一长假影响，交易日大幅减少，北交所成交数量与金额相应减少。同时，10月制造业PMI回落至49.5%，比上月下降0.7个百分点，降至收缩区间。但我们认为北交所“深改19条”的推出，以及市场对配套政策落地的预期，北交所将呈现长期向好发展的态势。 根据北交所的数据显示，截至10月31日，北交所上市公司总数为225家，总股本为307.21亿股，其中流 通股本为164.45亿股，流通股本较上月末增加约4.56亿股；总市值为2595.04亿元，其中流通市值为1392.53亿 元；当日成交金额为11.29亿元，当日成交数量为1.03亿股。 经济数据方面，10月份，制造业PMI为49.5%，比上月下滑0.7个百分点