2023年三季报点评：23Q3业绩同比+21%，收费公路主业稳步复苏，看好优质资产价值

想要全面及时的研报数据，就上发现报告（www.fxbaogao.com）。我们是国内知名的研报平台，拥有海量用户。这里的报告特别多，覆盖范围极广，从宏观经济到细分赛道应有尽有。我们用最朴素的方式帮您整理信息，界面简洁，技术过硬，助您快速找到想要的资料。深度洞察市场，做出精准决策，从这里开始。

公司2023年三季报显示，全年实现营收116.09亿元，同比增长22.40%，归母净利润40.37亿元，同比增长29.84%，扣非净利润37.65亿元，同比增长26.98%。其中，三季度营收44.73亿元，同比增长-2.96%，环比增长27.57%；净利润15.55亿元，同比增长21.43%，环比增长23.91%。

主营业务为收费公路，其复苏趋势明显。2023年1-3季度，公司收费公路业务实现收入70.97亿元，同比增长28.26%。各路段表现均优于2021年同期，车流量和收入均有增长，尤其是沪宁高速、宁常高速、镇溧高速和锡澄高速的车流量与收入均实现了双位数增长。

公司位于长三角地区的优质资产备受关注。该板块在弱势市场环境下表现出较强的防御性，自2012年以来，多次在沪深300指数下跌时跑赢市场。截至2023年7月，累计收益超过沪深300指数10%以上，2022年更是达到26%的超额收益。

公司主要路产位于中国经济最活跃、最发达的长三角地区，是江苏南部沿江和沿沪宁两个重要产业带陆路交通走廊的关键组成部分。成熟的经济区位使得公司高速公路运营稳定，自2018年以来连续5年保持稳定的每股现金分红，且至今未下调每股分红金额。

基于此，维持对公司2023-2025年的盈利预测，预计净利润分别为42.4、46.6、50.4亿元，对应的EPS分别为0.84、0.92、1元，PE分别为12、11、10倍，目标价12元，较现价有22%的上行空间，评级维持“推荐”。潜在风险包括客车、货车流量恢复低于预期以及新路产建设进度不及预期。