通信行业周报：通信行业三季报陆续发布，稳定业绩彰显发展信心

证通信行业三季报陆续发布，稳定业绩彰显发展信心 券 研——通信行业周报（2023.10.23-10.29） 究行业核心观点 增持（维持） 报行情回顾：本周（2023.10.23-10.29），上证指数、深证指数涨跌幅分别为 告行业:通信 1.16%，2.09%，中信通信指数涨跌幅为-1.95%，在中信30个一级行业排 日期: 2023年11月03日 第30位。本周通信板块个股表现：股价涨幅前五名为:中贝通信31.13%、 信维通信24.55%、立昂技术21.56%、盟升电子19.71%、润健股份 分析师:刘京昭 最近一年行业指数与沪深300比较 通信 沪深300 53% 46% 39% 31% 24% 17% 9% 2% -5%10/22 01/23 03/2306/2308/2310/23 E-mail:liujingzhao@shzq.comSAC编号:S0870523040005 行业周 报相关报告： 《5G应用融合创新，加速RedCap规模商 用》 ——2023年10月25日 《物联网+算力构成长主线，运营商开支结构持续调整》 ——2023年10月20日 《全系列5.5G解决方案发布，华为革新促行业新发展》 ——2023年10月19日 19.61%。股价跌幅前五名为：华星创业-43.29%、新易盛-11.35%、鼎信通讯-11.13%、天孚通信-10.55%、中兴通讯-10.42%。 本周通信板块小幅度下跌，不同细分板块行情走势差距较大：细分板块电信运营II、通信设备近一周涨跌幅分别达到-4.75%、-1.44%，增值服务II子版块轻微上涨0.26%，通讯工程服务上升2.93%。 重点公司三季度业绩梳理： 运营商行业：2023年第三季度三大运营商实现业绩的稳步增长。中国移动、中国电信、中国联通分别实现营业收入2449/1224/899亿元，同比增长8.1%/4.1%/2.4%；归母净利润分别为293/69/21亿元，同比增长3.8%/11.1%/4.3%。 光模块公司：行业龙头公司中际旭创于2023年3季度实现收入30.26亿元，同比增长14.9%；归母净利润达到6.82亿元，同比增长89.45%，彰显出良好的成长驱动力和发展信心。 物联网模组相关公司：两大行业龙头业绩分化加剧，广和通发展潜力初步显现。2023年第3季度，移远通信实现营业收入34.55亿元，同比增长0.22%，归母净利润为0.97亿元，同比下降38.63%；广和通实现营业收入20.49亿元，同比增长57.26%，归母净利润达1.52亿元，同比增长86.13%。 行业要闻： 首个跨省互联测试床通过验收推动城市级车路云一体化示范：IMT-2020(5G)推进组蜂窝车联（C-V2X）工作组第二十六次全体会议在浙江德清召开，会上发布了MEC与C-V2X融合测试床（第二期）结项成果。由联通智网牵头打造的“京津冀城市群MEC与C-V2X融合测试床”成为行业首批通过中国信通院MEC与C-V2X融合专项测试的项目。 中际旭创表示，LPO方案会延后，也可能完全没有需求：LPO因为省去了DSP芯片，能做到低功耗、低延时，特定场景下能起到作用，一些客户在测试，但是LPO需要专用的交换机芯片，生态比较封闭。目前还没有看到LPO的订单，可能这个方案会延后，也有可能完全没有需求。 投资建议 维持通信行业“增持”评级 风险提示 国内外行业竞争压力，5G建设速度未达预期，中美贸易摩擦。 目录 1本周行情回顾3 1.1板块走势3 1.2涨跌幅top53 2重点公司三季度报告点评4 2.1运营商公司4 2.2光模块公司5 2.3物联网模组相关公司5 3行业重要新闻5 3.1运营商6 3.2设备商7 3.3光通信7 4行业三季度相关数据梳理8 5风险提示9 图 图1：中信一级行业周涨幅（%）3 图2：本周涨幅前五个股（%）3 图3：本周跌幅前五个股（%）3 图4：三大运营商营业收入增长情况4 图5：运营商归母净利润增长情况4 图6：光模块市场发展情况及预测5 表 表1：行业重点公司第三季度数据梳理8 1本周行情回顾 1.1板块走势 本周（2023.10.23-10.29），上证指数、深证指数涨跌幅分别为1.16%，2.09%，中信通信指数涨跌幅为-1.95%，在中信30个一级行业排第30位。本周通信板块小幅度下跌，不同细分板块行情走势差距较大：细分板块电信运营II、通信设备近一周涨跌幅分别达到-4.75%、-1.44%，增值服务II子版块轻微上涨0.26%，通讯工程服务上升2.93%。 图1：中信一级行业周涨幅（%） 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 资料来源：iFinD，上海证券研究所 1.2涨跌幅top5 本周通信板块个股表现：股价涨幅前五名为:中贝通信31.13%、信维通信24.55%、立昂技术21.56%、盟升电子19.71%、润健股份19.61%。股价跌幅前五名为：华星创业-43.29%、新易盛-11.35%、鼎信通讯-11.13%、天孚通信-10.55%、中兴通讯-10.42%。 图2：本周涨幅前五个股（%）图3：本周跌幅前五个股（%） 35 30 250.0 20-5.0 15-10.0 -15.0 10-20.0 5-25.0 0-30.0 -35.0 -40.0 -45.0 -50.0 资料来源：iFinD，上海证券研究所资料来源：iFinD，上海证券研究所 2重点公司三季度报告点评 2.1运营商公司 2023年第三季度三大运营商实现业绩的稳步增长。中国移动、中国电信、中国联通分别实现营业收入2,449/1,224/899亿元，同比增长8.1%/4.1%/2.4%；归母净利润分别为293/69/21亿元，同比增长3.8%/11.1%/4.3%。 传统业务方面，各家运营商均保持持续稳定发展： 移动通信业务领域，中国移动在1-9月手机上网流量同比增长16.2%，移动ARPU为人民币51.2元，同比增长1.0%；中国电信相关业务收入达1,519亿元，同比增长2.4%，其中5G套餐渗 透率达到75.8%；中国联通实现收入1,307亿元，同比增长2.6%，移动ARPU达到44.3元。 固网及家庭业务领域，中国移动于首三季度家庭宽带客户净增1,786万户，同时实现家庭客户综合ARPU42.1元，同比增长2.4%；中国电信相关收入达到929.05亿元，同比增长3.9%，有线宽带用户达到1.89亿户。 各家运营商也在积极进行对新兴业务的开拓工作，助力完成第二成长曲线的构筑。中国移动持续强化“网+云+DICT”一体化拓展，于首三季度实现DICT业务收入为人民币866亿元，同比 增长26.4%；中国电信积极布局战略性新兴产业，以融云、融AI、融安全、融平台为驱动，以“网络+云计算+AI+应用”为落地抓手， 于2023年前三季度实现产业数字化业务收入997.41亿元，同比增长16.5%；联通云实现同期收入367亿元，较去年同比增长36.6%，同时物联网业务与大数据业务实现收入75.2/40.7亿元，同比增幅达到21.9%/46.7%。 图4：三大运营商营业收入增长情况图5：运营商归母净利润增长情况 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2023Q12023Q22023Q3 中国移动（亿元）中国联通（亿元）中国电信（亿元）中国移动YOY 中国联通YOY中国电信YOY 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 600 500 400 300 200 100 0 2023Q12023Q22023Q3 中国移动（亿元）中国联通（亿元）中国电信（亿元）中国移动YOY 中国联通YOY中国电信YOY 20% 15% 10% 5% 0% 资料来源：iFinD，上海证券研究所资料来源：iFinD，上海证券研究所 2.2光模块公司 业绩方面，行业龙头公司中际旭创于2023年3季度实现收入 30.26亿元，同比增长14.9%；归母净利润达到6.82亿元，同比增长89.45%，彰显出良好的成长驱动力和发展信心。 受到以ChatGPT为代表的AI革命影响，光模块行业β关注度持续提升，为企业发展长期赋能： 规模层面，根据LightCounting的最新预测，2022年-2027年全球光模块市场的年复合增长率将达到11%。 产业层面，AI模型训练的需求催生了光模块向800G速率的演进。根据我们在《人工智能提振增长空间，光模块开启新周期》一文中的推算，预计2024年800G光模块出货量将达到290-430块，我们认为光模块速率的快速迭代将成为行业发展的主要方向。 图6：光模块市场发展情况及预测 资料来源：Lightcounting，上海证券研究所 2.3物联网模组相关公司 两大行业龙头业绩分化加剧，广和通发展潜力初步显现。 2023年第3季度，移远通信实现营业收入34.55亿元，同比增长 0.22%，归母净利润为0.97亿元，同比下降38.63%；广和通实现营业收入20.49亿元，同比增长57.26%，归母净利润达1.52亿元，同比增长86.13%。 广和通的快速发展得益于研发体系的不断完善以及业务领域的积极拓展。研发层面，多年来公司研发团队积极与英特尔、高通、紫光展锐、MTK等公司交流合作，在技术、产品、研发流程上不断创新，与国际先进的产品开发管理流程加快接轨。公司于2023年5月30日发布5GRedCap模组FG132-NA，加速5G技术在更多物联网场景的广泛应用。业务层面，公司通过设立全资子公司广通远驰、投资参股公司西安联乘及通过参股公司锐凌无线收购SierraWireless全球车载前装业务等一系列布局，逐步完善了全球化的车联网业务布局。 3行业重要新闻 3.1运营商 中国移动开启标准化数据报送系统IPSecVPN网关设备集采：本次为中国移动2024年标准化数据报送系统IPSecVPN网关设 备采购，采购内容为IPSecVPN网关设备。总采购规模为62台，包括16个高配IPSecVPN网关以及46个低配IPSecVPN网关，项目总预算1090万元（不含税）。（C114通信网2023/10/24） 首个跨省互联测试床通过验收推动城市级车路云一体化示范： IMT-2020(5G)推进组蜂窝车联（C-V2X）工作组第二十六次全体会议在浙江德清召开，会上发布了MEC与C-V2X融合测试床（第二期）结项成果。由联通智网牵头打造的“京津冀城市群MEC与C-V2X融合测试床”成为行业首批通过中国信通院MEC与C-V2X融合专项测试的项目。 京津冀城市群MEC与C-V2X融合测试床，是在中国联通和 C-V2X工作组的指导下，由联通智网科技牵头打造的行业内首个 跨省互联的测试床。该测试床包括北京亦庄5G智能网联示范基地、天津海教园5G智能网联示范基地和河北雄安5G智能网联示范基地，示范道路总长超过30公里，包含封闭道路、半开放道路和开放道路，50余个智慧路口，20个智慧站点和10余辆智能网联汽 车。 同时，为助力MEC与C-V2X融合的产品研发、应用部署，中国信通院推出开展MEC与C-V2X融合专项检测服务。京津冀城市群MEC与C-V2X融合测试床成为首批通过中国信通院“车 联网平台基础服务能力”“RSU与车联网平台业务接口协议一致性”两项MEC与C-V2X融合专项测试的项目。 测试床的建设运营及实践，充分验证了5G+MEC智能算网在车路协同多场景下的应用高可靠性，以及“中心云-区域云-边缘云”协同的三级云架构对支撑车联网跨域规模商业示范的重要性。联 通智网科技将以京津冀城市群MEC与C-V2X融合测试床为基础，依托中国联通车联网创新联合体，共同推动我国未来城市级的车 路云一体化应用示范。（C114通信网2023/10/25） 华为、中兴、新讯中标中国移动物联网核心网八期工程