农产品早报

农产品早报 2023-10-31 五矿期货农产品团队 五矿期货农产品早报大豆/粕类 【重要资讯】豆粕周一日盘承接美豆周五涨势，夜盘低开走弱。豆粕01日盘收3992元/吨，菜粕01日盘收2983元/吨。沿海贸易商豆粕现货大幅上周60-100元/吨，广东油厂豆粕报4150（+90）元/吨，广东油厂菜粕3300（-40）元/吨。豆粕现货成交较好，总成交25.33万吨，现货成交12.93万吨，远月成交12.4万吨。巴西中部未来10天零星降雨，气温仍然偏高2-3℃，南部降水充沛。阿根廷产区未来10天降水频繁，下周巴西降水及气温有好转。农业咨询机构AgRural周一称，截至上周四，巴西2023/24年度大豆种植率已达到40%，较前一周上升10个百分点。大豆种植进度持续落后于去年水平，去年同期种植率为46%。【交易策略】近期美豆、美豆粕出口较好，南美天气影响播种等支撑美豆，但美豆总合约销售进度还是较往年偏慢，且下周南美天气有好转，预计美豆还是区间震荡。国内方面，上周叠加油厂停机交易，豆粕偏强运行，未来在油厂谨慎开机及大豆到港较多、美豆震荡运行基础上，豆粕01预计维持震荡趋势，关注南美天气发展。 油脂 【重要资讯】1、据Mysteel，上周油脂总体累库7.15万吨，其中豆油及菜油受油厂开机率下降影响小幅去库，棕榈油累库10.46万吨。棕榈油近期成交较弱，叠加季节性消费下行，预计累库持续。2、10月30日豆油成交23300吨，棕榈油成交0吨。棕榈油成交弱。周一油脂高开后回落，夜盘随原油大幅下挫植物油收跌，马棕跟随国内棕榈油走势。棕榈油01收7252元/吨，豆油01收8020元/吨，菜油01收8508元/吨。基差中性，广州24度棕榈油7280（+100）元/吨，江苏一级豆油8390（+90）元/吨，南通三菜8710（+10）元/吨。【交易策略】近期宏观消息面偏好，棕榈油产区天气形势差，南美大豆天气一般，国内大豆油厂开机率低，对植物油形成支撑。消费方面，上周成交偏差，高价区间还是成交低迷，国内外库存预计仍将维持高位到12月份。预计油脂仍维持宽幅震荡。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱：yangzeyuan@wkqh.cn斯小伟联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sixiaowei@wkqh.cn 白糖 【重点资讯】 周一日盘郑糖反弹，主力合约收于6861元/吨，上涨76元/吨。广西南华集团报价上调0-20元 /吨，报7150元/吨，广西南华现货-郑糖主力合约（sr2401）基差289元/吨，较上个交易日走 弱56元/吨。 国际方面消息，周一国际油价下跌超过3%，，而且投资者在本周美国联邦储备理事会(美联储 /FED)会议前变得谨慎，多数大宗商品下跌，原糖期货周一下跌超过2%。国内方面消息，昨日产区制糖集团报价区间为6910-7330元/吨，加工糖厂报价主流区间为7230-7490元/吨，糖企 报价基本持稳，仅少数调整20元/吨，个别糖厂三次报价上调。昨日现货价格暂时停止连续多日跌势，基差较前期大幅走弱，集团现货销售放量。 【交易策略】 印度官方正式宣布禁止出口，叠加泰国减产预期，使得今年四季度至明年一季度国际食糖贸易流预期将非常紧缺，原糖价格仍谨慎看涨。国内方面，目前盘面价格已经跌破配额内生产成本，在巨大的内外价差修复前，国内供应缺口将一直存在，继续单边下跌的概率可能不大。当前盘面价格估值低，但国储抛储，低关税配额增发使得四季度大量进口到港，以及国内已开始新榨季生产，短期供应增加，库存去化速度已明显放慢，市场情绪悲观，策略上建议区间交易，低买高平。 棉花 【重点资讯】 周一日盘郑棉偏弱震荡，主力合约收于16125元/吨，下跌10元/吨。全国318B皮棉均价17166 元/吨，下跌3元/吨。郑棉主力合约（cf2401）基差1041元/吨，基差走弱13元/吨。 中国棉花信息网专讯，10月29日，新疆大部分地区机采棉收购均价较前一日上涨1毛/公斤， 成交价集中在7.5-7.7元/公斤左右。部分轧花厂机采棉收购价小幅上调吸引棉农交售，但是也有 部分轧花厂持谨慎态度。国储拍卖方面，10月30日储备棉销售资源2万吨，实际成交1.49万 吨，成交率74.82%。平均成交价格16489元/吨，较前一日下跌340元/吨，折3128价格16912 元/吨，较前一日下跌333元/吨。现货方面，当前纺织企业渐入淡季，订单依然欠佳，企业生产积极性不高，开机率小幅下调，现货采购意愿偏淡。 【交易策略】 从基本面来看，新棉开始大量上市，9月进口量同比大幅增加，以及储备棉持续销售，近期供应压力增大。叠加下游纺纱厂开机率进一步下滑，消费萎靡，导致棉价下跌。棉价下跌形成了负反馈，在收购市场上轧花厂收购意愿越发谨慎，籽棉收购价持续下跌，从初期8元/公斤下跌至目 前7.4-7.5元/公斤，皮面生产成本从17600元/吨下降至15800元/吨，成本支撑逻辑坍塌。在下游纺织市场上，棉价走低使得原料采购更趋谨慎，现货销售清淡，储备棉成交率持续下滑，市场情绪越发悲观。从盘面来看，本轮下跌行情后反弹力度弱，并且有新入场空头资金，不排除短期棉价再次下跌，但目前盘面价格接近皮棉成本，追空性价比不高，策略上建议维持观望。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格多数稳定，少数略偏弱，主产区均价持平于4.42元/斤，辛集持平于4.04元/斤，货源供应正常，养殖单位多顺势出货，贸易商参市心态谨慎，多顺势购销，今日全国鸡蛋价格或部分稳定，部分下跌。 【交易策略】 成本下行，养殖利润低于季节性表现但整体尚可，淘鸡出栏仍不多，加之需求表现一般，蛋价整体震荡运行；盘面偏震荡，相比现货各合约估值正常，短期跟随现货窄幅震荡思路，后期仍不乏有反弹空间，但趋势存栏增加成本下移背景下，中线反弹抛空思路。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价涨跌互现，全国大部仍延续偏弱，东北率先展开企稳反弹，具体看河南均价落0.05 元至13.35元/公斤，四川14.5元/公斤，月末规模场出栏计划减少，北方散户惜售情绪增强，终端需求一般，屠宰企业销售压力仍存，预计今日猪价或微涨。 【交易策略】 前期现货市场在供大于求背景下不断走低，局部疫情引发的恐慌放大了市场反映，致使阶段性价格失真，随着现货提前兑现低价格以及情绪从恐慌中逐步走出（仍需视未来发展而定），低价衍生出的供需错配令现货重新获得阶段性的涨价空间，盘面提前打出预期，短线偏强；中期而言，在产能未充分去化且四季度供应量依旧偏高的背景下，过高升水或令消费端难以兑现，因此长期仍关注上方压力。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨）图2:主要油厂菜粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图3:主要油厂大豆库存（万吨）图4：饲料企业库存天数（天） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图5:ECMWF南美洲未来10天累积降水距平（英寸）图6:ECMWF南美洲未来5天温度距平（℃） 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口及预估（万吨）图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 图9：国内三大油脂库存（万吨）图10：马棕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图11：马棕进口盈亏（元/吨）图12：国际油脂价格（美元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图13：东南亚未来第一周降水距平（mm）图14：东南亚未来第二周降水距平（mm） 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 图15：全国单月销糖量（万吨）图16：全国月度产糖量（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图17：全国累计产销率（%）图18：全国工业库存（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 图19：我国食糖月度进口量（万吨）图20：巴西中南部地区双周产糖量（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 图21：全球棉花产量（万吨）图22：美国棉花产量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：USDA、五矿期货研究中心 图23：中国棉花产量（万吨）图24：我国棉花月度进口量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 图25：纺纱厂开机率（%）图26：我国棉花商业库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 鸡蛋 图27：在产蛋鸡存栏（亿只）图28：蛋鸡苗补栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图29：存栏及预测（亿只）图30：淘鸡鸡龄（天） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图31：蛋鸡养殖利润（元/斤）图32：斤蛋饲料成本（元/斤） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 图33：能繁母猪存栏（万头）图34：各年理论出栏量（万头） 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 图35：生猪出栏均重（公斤）图36：日度屠宰量（头） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图37：肥猪-标猪价差（元/斤）图38：自繁自养养殖利润（元/头） 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司 书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿 和法律费用。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398 网址：www.wkqh.cn