农产品早报

农产品早报 2023-11-09 五矿期货农产品团队 五矿期货农产品早报大豆/粕类 【重要资讯】豆粕周三小幅收涨，巴西中部干旱交易延续，夜盘高位震荡。豆粕01日盘收4129元/吨，菜粕01日盘收3059元/吨。豆粕市场价涨跌互现，东莞4220（0）元/吨，广东油厂豆粕报4230（0）元/吨，广东油厂菜粕3280（0）元/吨。豆粕成交弱，总成交3.54万吨，其中现货成交3.54万吨，远月基差成交0万吨。巴西中部未来一周降雨仍然偏少，南部降水充沛，最主要的考验在本周六开始直到下周六的一周，巴西中部将面临40度以上的连续高温，一般热浪会维持几天，若超出预期则可能对农作物产生较大影响。阿根廷产区偏正常。【交易策略】巴西大豆11月相当于美豆6月，目前11月北部、中西部高温及降水偏差比美豆今年6月要更弱，按美豆经验来看有单产下调预期，需要继续观察12、1月雨季的情况。阿根廷方面天气形势较好，东南部降水充沛。由于巴西种植面积增4%，若单产跟美豆下调幅度一样，则巴西产量持平，23/24全球大豆则增产1450万吨，仍然是宽松的。若干旱预期严重，则美豆中枢可能放高预期。目前支撑盘面的巴西高温及干旱预计持续到20号左右，下周面临热浪考验，预计美豆及豆粕短期还是偏强，20-27号这周降水预计超出平均水平，热浪可能也有所缓解。 油脂 【重要资讯】1、巴西全国谷物出口商协会（Anec）预计，巴西11月大豆出口料为515万吨，去年同期为192万吨。巴西11月玉米出口料为835万吨，去年同期为547万吨。巴西11月豆粕出口料为226万吨，去年同期为135万吨。2、11月8日豆油成交38500吨，棕榈油成交100吨。周三油脂日内宽幅震荡为主，夜盘小幅收跌。棕榈油01收7384元/吨，豆油01收8240元/吨，菜油01收8521元/吨。基差中性，广州24度棕榈油7400（-20）元/吨，江苏一级豆油8570（+30）元/吨，南通三菜8700（+30）元/吨。【交易策略】近期棕榈油产区天气形势差，国内大豆油厂开机率低，对植物油形成支撑。消费方面，成交偏差，国内外库存仍然较高，压制价格中枢，预计12月份才会见到马棕库存下降趋势。当前市场在低 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱：yangzeyuan@wkqh.cn斯小伟联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sixiaowei@wkqh.cn 价区间交易减产及马棕去库预期，但现实库存仍然是很高的位置，预计上涨不会流畅，逢低做多为主，关注原油及棕榈油产区天气发展情况。 白糖 【重点资讯】 周三日盘郑糖偏弱震荡，主力合约收于6940元/吨，较上个交易日下跌9元/吨。广西集团报价 持平，报7210-7350元/吨，广西现货-郑糖主力合约（sr2401）基差270元/吨，较上个交易日 走强9元/吨。 据中糖协报道，2023年9月16日呼伦贝尔晟通糖业科技有限公司率先开机生产，标志着2023/24年制糖期（以下简称“本制糖期”）全国食糖生产正式开始。截至10月底，本制糖期全国共开 榨糖厂29家。其中，甜菜糖厂28家；甘蔗糖厂1家。本制糖期已产食糖37万吨，同比增加3 万吨，销售12万吨，同比增加10万吨。据商务部数据显示，2023年10月关税配额外原糖实 际到港3.49万吨，下月预报到港0吨。昨日产区制糖集团报价区间为6980-7350元/吨，加工 糖厂报价主流区间为7310-7490元/吨，糖企报价持稳为主，仅少数上调10元/吨。广西产区多数品牌陈糖清库，现货成交持续放量。 【交易策略】 印度和泰国预期减产，并且印度已官宣禁止出口，泰国也对食糖进行监管出口，明年一季度贸易流将会非常紧缺。原糖10合约交割买方接下天量原糖，随后月差继续走强，精炼糖利润维持在高位，原糖03合约仍谨慎看涨。如果预期2024/25年度增产，则价格转折可能是在明年3-4月，但在03合约交割前不建议看得太空。目前国产糖库存很低，盘面价格已经跌破配额内进口成本，在原糖价格仍维持高位的情况下，国内价格向下空间不大，但是向上空间受政策限制，价格预期维持高位震荡。目前陈糖基差走弱，新糖和陈糖价差大幅收窄，产销区价差走扩，现货市场有向好的迹象，11-12月会有一轮补库行情。策略上建议区间交易，低买高平，并且可以关注5-9正套的机会。 棉花 【重点资讯】 周三日盘郑棉小幅上涨，主力合约收于15835元/吨，上涨85元/吨。全国318B皮棉均价16928 元/吨，较上个交易日下调8元/吨。郑棉主力合约（cf2401）基差1093元/吨，基差走弱77元 /吨。 中国棉花信息网专讯，11月7日新疆地区籽棉收购均价稳中略升，机采棉收购均价集中在7.3-7.5元/公斤左右，根据籽棉衣分和水分高低，部分轧花厂将籽棉收购价小幅上调。北疆地区由于籽棉资源逐渐减少，个别轧花厂将机采棉收购价调涨至7.5-7.6元/公斤左右。国储拍卖方面，11 月8日储备棉销售资源1.2万吨，实际成交0.43万吨，成交率36.24%。平均成交价格16138 元/吨，较前一日下跌53元/吨，折3128价格16729元/吨，较前一日上涨66元/吨。7月31 日至11月8日累计成交总量86.21万吨，成交率72.81%。现货方面，棉花企业销售困难，当前纺织企业表新增订单一般，纯棉纱价格下跌且库存积压情况并未改善。纺织企业原料采购继续维持随用随买，不轻易扩充原料库存。 【交易策略】 目前郑棉价格已经大幅下跌，另外储备棉投放量缩减，距离停拍可能不远，并且文华商品指数开始走强，短期下跌的空间可能受限。往上看，目前籽棉收购折算皮棉成本在16000元/吨左右， 这意味着反弹至16000元/吨以上又会面临套保压力，并且国内消费持续萎靡，暂时看不到好转迹象，棉纱库存有释放的压力，中短期棉价偏空，策略上建议高抛低平。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格多数走低，少数稳定，主产区均价落0.06元至4.22元/斤，辛集持平于4.89元/斤，市场各环节均有余货，需求暂未有好转迹象，行情仍然偏弱，但部分低价区养殖单位惜售情绪渐增，蛋价再降空间有限，预计今日多数稳定，局部仍有下跌可能。 【交易策略】 需求表现疲弱，同时供应逐步增加，老鸡鸡龄偏高，延淘普遍，现货表现弱于预期，在季节性反弹迟迟未兑现背景下，市场或重新交易估值，偏近合约升水偏高，反弹抛空思路。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价全线下跌，跌幅偏大，河南均价落0.3元至13.75元/公斤，四川15.2元/公斤，养殖端按计划出栏，终端需求暂无明显提升，屠宰企业按需收购，市场或仍呈供大于求态势，今日全国生猪价格或继续下跌。 【交易策略】 现货从10月份的意外杀跌中有所修复，供需回归均衡以后，价格继续往上的动力来自于供应减量或需求启动，但从当期数据以及市场表现推导，短期价格仍无向上的驱动，叠加市场情绪偏悲观以及疫病再度发生的可能，需求启动前现货或整体易跌难涨；盘面各合约保有一定升水，近端是乐观消费预期的注入，远端包含潜在产能去化的担忧，在估值无重大预期差的背景下，近端宜跟随驱动交易，短线维持偏空思路。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨）图2:主要油厂菜粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图3:主要油厂大豆库存（万吨）图4：饲料企业库存天数（天） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图5:ECMWF南美洲未来10天累积降水距平（英寸）图6:ECMWF南美洲未来5天温度距平（℃） 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口及预估（万吨）图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 图9：国内三大油脂库存（万吨）图10：马棕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图11：马棕进口盈亏（元/吨）图12：国际油脂价格（美元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图13：东南亚未来第一周降水距平（mm）图14：东南亚未来第二周降水距平（mm） 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 图15：全国单月销糖量（万吨）图16：全国月度产糖量（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图17：全国累计产销率（%）图18：全国工业库存（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 图19：我国食糖月度进口量（万吨）图20：巴西中南部地区双周产糖量（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 图21：全球棉花产量（万吨）图22：美国棉花产量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：USDA、五矿期货研究中心 图23：中国棉花产量（万吨）图24：我国棉花月度进口量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 图25：纺纱厂开机率（%）图26：我国棉花商业库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 鸡蛋 图27：在产蛋鸡存栏（亿只）图28：蛋鸡苗补栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图29：存栏及预测（亿只）图30：淘鸡鸡龄（天） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图31：蛋鸡养殖利润（元/斤）图32：斤蛋饲料成本（元/斤） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 图33：能繁母猪存栏（万头）图34：各年理论出栏量（万头） 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 图35：生猪出栏均重（公斤）图36：日度屠宰量（头） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图37：肥猪-标猪价差（元/斤）图38：自繁自养养殖利润（元/头） 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司 书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿 和法律费用。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398 网址：www.wkqh.cn