期权日度报告

衍生品：期权 日度报告 期权日度报告 兴证期货.研究咨询部 内容提要 2023年11月2日星期四 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903周立朝 从业资格编号：F03088989投资咨询编号：Z0018135 联系人：周立朝 电话：0591-38117689 邮箱：zhoulc@xzfutures.com 美联储11月议息会议暂停加息符合市场预期，事件落地美元指数回落，美股市场反弹大涨，VIX恐慌指数下降，外部市场情绪缓和。国内经济景气水平有所回落，但未发生大幅度下滑现象，随着基本面筑底，各项经济数据触底反弹。中央金融工作会议召开，会议坚定要加快建设金融强国，推动我国金融高质量发展，市场再度释放强政策利好预期。标的指数下探空间有限，指数震荡反弹预期，此前因空头情绪刺激的隐含波动率有望大幅回落，隐波期限结构回归近月低于远月的偏斜结构，震荡反弹降波，可以关注卖出虚值认沽及买入实值认购策略。 商品期权方面，铜铝期权、甲醇、PTA、豆粕期权等品 种成交PCR值重心下移，空头动能边际下降，且隐含波动率下降，震荡预期上扬；贵金属期权隐波上涨，其中黄金期权成交PCR值上升，金价走势分歧加大，宽幅震荡刺激升波预期。 品种观点展望 行情观点 金融期权 商品期权 金融期权：基本面回暖，指数震荡上涨预期 观点：震荡反弹。外盘方面，美联储11月议息会议暂停加息符合市场预期，事件落地美元指数回落，美股市场反弹大涨，VIX恐慌指数下降，外部市场情绪缓和。国内方面，10月制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI产出指数比上月下降0.7、1.1和1.3个百分点，国内经济景气水平有所回落，但未发生大幅度下滑现象，随着基本面筑底，各项经济数据触底反弹。中央金融工作会议召开，会议坚定要加快建设金融强国，推动我国金融高质量发展，市场再度释放强政策利好预期。上一个交易日上证指数收涨0.14%报3023.08点，创业板指跌0.46%，万得全A跌0.07%。市场成交额8135.5亿元。北向资金全天净卖出20.82亿元，连续3日减仓；其中沪股通净买入3.62亿元， 深股通净卖出24.45亿元。贵州茅台上调酒价格，平均上调幅度约为 20%。作为上证50与沪深300第一大权重股，茅台股价大涨助力上证 50与沪深300反弹走好。从期权角度来看，在连续利好以及基本面回暖的加持下，标的指数下探空间有限，指数震荡反弹预期，此前因空头情绪刺激的隐含波动率大幅回落，隐波期限结构回归近月低于远月的偏斜结构，震荡降波，指数反弹，可以关注卖出虚值认沽及买入实值认购策略。仅供参考。 观点：铜、铝期权成交量偏低，成交PCR值分别为146.59%、67.05%，黄金期权成交PCR为68.71%，铜期权PCR值上行，铝期权PCR值维持重心下行趋势，甲醇、PTA、豆粕期权成交量整体呈回落趋势，空头动能边际下降，且隐含波动率下降，震荡预期上扬；贵金属期权隐波上涨，高价背景的下行压力上升，宽幅震荡刺激升波预期。仅供参考。 震荡反弹降波 黄金期权升波预期 行情图表 图表1：金融期权数据 标的 收盘价 涨跌幅（%） PCR（%） IV(隐波%） 上证50ETF 2.497 0.36 74.55 18.17 沪市300ETF 3.642 -0.05 81.63 19.01 深市300ETF 3.707 -0.03 78.09 18.89 沪市500ETF 5.615 -0.21 80.97 21.68 深市500ETF 5.735 -0.12 151.22 20.75 创业板ETF 1.908 -0.42 100.78 22.66 深证100ETF 2.557 -0.47 96.15 19.48 上证50指数 2420.73 0.38 55.42 17.45 沪深300指数 3571.03 -0.04 71.02 18.05 中证1000指数 5958.42 -0.18 75.81 18.84 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表2：商品期权数据 品种 活跃合约收盘 涨跌幅（%） PCR（%） IV(隐波%） 铜 67280 -0.04 146.59 9 铝 19235 0.10 67.05 9.92 甲醇 2412 -0.62 78.63 19.71 沪金 477.18 -0.37 71.82 12.86 PTA 5882 -0.44 69.58 18.26 豆粕 3957 1.05 100.60 15.16 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表3：ETF期权标的走势（一） 3.3000 3.1000 2.9000 2.7000 2.5000 2.3000 2.1000 1.9000 2023-03-28 2023-04-10 2023-04-20 2023-05-05 2023-05-17 2023-05-29 2023-06-08 2023-06-20 2023-07-04 2023-07-14 2023-07-26 2023-08-07 2023-08-17 2023-08-29 2023-09-08 2023-09-20 2023-10-10 2023-10-20 2023-11-01 1.7000 上证50ETF510050.SH创业板ETF159915.SZ 深证100ETF159901.SZ 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表4：ETF期权标的走势（二） 7.0000 4.4000 6.5000 4.20004.0000 6.0000 3.80003.6000 5.5000 3.4000 5.0000 3.2000 2023-03-23 2023-04-13 2023-05-04 2023-05-25 2023-06-15 2023-07-06 2023-07-27 2023-08-17 2023-09-07 2023-09-28 2023-10-19 中证500ETF510500.SH中证500ETF159922.SZ 沪深300ETF510300.SH沪深300ETF159919.SZ 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表5：ETF期权标的走势（三） 1.2500 1.2000 1.1500 1.1000 1.0500 1.0000 0.9500 0.9000 0.8500 2023-03-23 2023-04-06 2023-04-20 2023-05-04 2023-05-18 2023-06-01 2023-06-15 2023-06-29 2023-07-13 2023-07-27 2023-08-10 2023-08-24 2023-09-07 2023-09-21 2023-10-05 2023-10-19 0.8000 科创50ETF588000.SH科创板50ETF588080.SH 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表6：股指期权标的走势 4700.0000 8000.0000 4200.0000 7000.00006000.0000 3700.0000 5000.00004000.0000 3200.0000 3000.0000 2700.0000 2000.00001000.0000 2200.0000 0.0000 2023-03-23 2023-04-13 2023-05-04 2023-05-25 2023-06-15 2023-07-06 2023-07-27 2023-08-17 2023-09-07 2023-09-28 2023-10-19 上证50000016.SH沪深300000300.SH 中证1000000852.SH 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表7：北向资金流向（单位：亿元）图表8：两融余额（单位：万元） 12,000.00 2022-10-31 2022-11-25 2022-12-22 2023-01-19 2023-02-22 2023-03-21 2023-04-18 2023-05-18 2023-06-14 2023-07-13 2023-08-09 2023-09-05 2023-10-10 2022-10-31 2022-11-29 2022-12-28 2023-02-03 2023-03-06 2023-04-04 2023-05-09 2023-06-07 2023-07-10 2023-08-08 2023-09-06 2023-10-13 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 200.00 2021-03-03 2021-07-03 2021-11-03 2022-03-03 2022-07-03 2022-11-03 2023-03-03 2023-07-03 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 160,000,000.00 2022-10-31 2022-11-25 2022-12-22 2023-01-19 2023-02-22 2023-03-21 2023-04-18 2023-05-18 2023-06-14 2023-07-13 2023-08-09 2023-09-05 2023-10-10 2022-10-31 2022-11-29 2022-12-28 2023-02-03 2023-03-06 2023-04-04 2023-05-09 2023-06-07 2023-07-10 2023-08-08 2023-09-06 2023-10-13 2015-10-14 2016-07-04 2017-03-28 2017-12-15 2018-09-06 2019-06-06 2020-03-02 2020-11-23 2021-08-13 2022-05-16 2023-02-07 2023-10-31 140,000,000.00 120,000,000.00 100,000,000.00 80,000,000.00 60,000,000.00 40,000,000.00 20,000,000.00 0.00 沪股通:当日净流入深股通:当日净流入 沪股通:累计净流入深股通:累计净流入 沪市:融资融券余额深市:融资融券余额 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表9：50ETF期权PCR与成交量图表10：300ETF（沪）期权PCR与成交量 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量(张)日认沽成交量(张) 日成交量沽/认购(%) 日认购成交量(张)日认沽成交量(张) 日成交量沽/认购(%) 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表11：500ETF（沪）期权PCR与成交量图表12：300ETF（深）期权PCR与成交量 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量(张)日认沽成交量(张) 日成交量沽/认购(%) 日认购成交量(张)日认沽成交量(张) 日成交量沽/认购(%) 数据