环保行业2023年三季报业绩综述：运营资产稳步提升，设备及烟气治理有望改善

环保行业2023年三季报总结

绩效概览

• 总体表现：2023年前三季度，136家环保上市公司中，54家实现归母净利润同比增长，6家扭亏为盈；48家归母净利润同比下降，13家亏损，15家持续亏损。
• 季度表现：第三季度，52家实现归母净利润同比增长，4家扭亏为盈；47家归母净利润同比下降，15家亏损，18家持续亏损。

子板块分析

固废处理

• 运营稳定：固废处理板块（包括垃圾焚烧、环卫一体化、危废处理等）31家公司中，12家实现净利润同比增长，1家扭亏为盈，14家同比下降。
• 环卫服务：环卫服务市场空间稳步增长，机械化程度提升，订单数量稳定。

水务及水治理

• 业绩趋势：53家公司中，24家实现净利润同比增长，3家扭亏为盈，业绩趋势保持稳定。
• 订单情况：7-9月水处理领域亿级订单中标金额稳定，保持在160-185亿元区间。

综合环境治理

• 化债影响：随着“一揽子化债方案”实施，预计回款改善，坏账风险降低，现金流进一步激活。
• 业绩拐点：项目回款改善后，企业盈利能力提升。

烟气治理

• 火电新增装机：火电新增装机规模创四年新高，烟气治理板块有望持续增长。

环保设备

• 经济复苏影响：板块整体业绩下滑，但环卫车市场增长显著，电动化进程加速。

投资建议

• 固废处理：推荐高能环境、三峰环境、旺能环境、瀚蓝环境。
• 水务：推荐复洁环保，关注联合水务、洪城环境。
• 环保设备：推荐玉禾田，关注福龙马、盈峰环境。

风险提示

• 政策推进风险：政策调整影响项目获取和实施。
• 新业务开展风险：技术难题、现金流占用增加经营风险。
• 财政压力：补贴资金分配对地方财政形成压力。
• 行业竞争加剧：危废项目运营面临激烈竞争。
• 原材料成本波动：原材料价格上涨影响资源化利用行业利润。

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